在市場經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)有盈有虧是一個正常現(xiàn)象，這一點(diǎn)上市公司也不例外。然而，查遍上市公司的預(yù)虧公告，記者發(fā)現(xiàn)，2004年中期業(yè)績預(yù)虧的139家公司中，除去那些久病纏身的T族外，非T族上市公司絕大多數(shù)都把虧損原因歸咎市場客觀因素的變化，如“市場競爭激烈”、“產(chǎn)品價格下調(diào)”、“原材料價格上漲”等等因素，給人的感覺是上市公司的虧損都是沒辦法的事。

　　虧損原因各不同

　　從預(yù)虧公告看，2004年中期業(yè)績虧損公司涉及了許多行業(yè)。如，水泥、汽車、紡織服裝、商品零售、制藥等行業(yè)。由于行業(yè)競爭激烈、原材料價格上漲和產(chǎn)品價格下跌等因素的綜合作用，使這些公司主營業(yè)務(wù)利潤下降、各項(xiàng)費(fèi)用上升，最終導(dǎo)致虧損。

　　興業(yè)聚酯預(yù)虧公告稱，自2004年以來，國際原油價格一路攀升，受其影響，海南興業(yè)聚酯股份有限公司主要生產(chǎn)原料PTA和EG價格持續(xù)大幅上漲，而聚酯切片、FDY長絲等主要產(chǎn)品市場售價漲幅明顯低于原料漲幅，從而造成了主營業(yè)務(wù)利潤的下降。預(yù)計公司2004年半年度將出現(xiàn)虧損。

　　逃陟股份預(yù)虧公告稱，由于哈爾濱逃陟實(shí)業(yè)股份有限公司重大資產(chǎn)重組工作上半年未實(shí)施，并受目前主導(dǎo)產(chǎn)品水泥產(chǎn)、銷量比去年同期下降及產(chǎn)品成本比去年上升的影響，經(jīng)公司財務(wù)部門初步核算，預(yù)計公司2004年半年度業(yè)績將出現(xiàn)虧損。

　　金杯汽車（行情資訊論壇點(diǎn)評）2004年第一季度報告披露�熞蚱�車行業(yè)競爭加劇、產(chǎn)品降價，加之原材料價格上漲、生產(chǎn)成本上升，公司產(chǎn)品毛利率下降，預(yù)計下一報告期期末的累計凈利潤可能為虧損。

　　益鑫泰稱，由于自去年以來，公司主導(dǎo)產(chǎn)品所耗原材料價格大幅上漲，造成生產(chǎn)成本急劇上升。這種狀況，公司在短時期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，預(yù)計年初至下一報告期末的累計凈利潤仍為虧損。大慶聯(lián)誼把公司虧損的原因歸咎為受國家宏觀政策影響較大。總之，一句話，虧損是因?yàn)榻?jīng)營環(huán)境出現(xiàn)變化。

　　值得一提的是西單商場的預(yù)虧公告。西單商場稱，由于2003年底公司核心企業(yè)西單商場經(jīng)營定位出現(xiàn)失誤，給公司2004年經(jīng)營帶來滯后影響，預(yù)計公司上半年度累計凈利潤仍為虧損。按一般的“公告邏輯”，西單商場完全可以把虧損的原因含糊其詞說成是“行業(yè)競爭激烈”等等，但是，西單商場卻勇敢地承認(rèn)是“經(jīng)營定位出現(xiàn)失誤”所至，顯然，它們把虧損的原因歸咎自己。勇于承認(rèn)失誤，對上市公司來講也是難能可貴的。

　　宏觀調(diào)控加劇業(yè)績分化

　　表面上看，預(yù)虧公司是因?yàn)榻?jīng)營環(huán)境的惡化導(dǎo)致的，其實(shí)不然。因?yàn)橐粋�明顯的事實(shí)是在同一行業(yè)里不僅有預(yù)虧的上市公司，而且更有盈利的上市公司。之所以會出現(xiàn)業(yè)績分化，是因?yàn)楹暧^調(diào)控的結(jié)果。今年以來，國家連續(xù)出臺一系列宏觀調(diào)控政策，對鋼鐵、水泥、電解鋁等行業(yè)的調(diào)控力度不斷加強(qiáng)。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，對行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀上市公司來說，這次宏觀調(diào)控是利好。因?yàn)檎{(diào)控政策使得市場秩序得到規(guī)范，它們將獲得更大的發(fā)展空間。

　　例如，同屬水泥行業(yè)，四川雙馬預(yù)虧，而華新水泥、福建水泥都在2004年一季度報告披露預(yù)增。四川雙馬稱，因水泥市場價格競爭激烈，價格下降趨勢仍未得到緩解，新開工項(xiàng)目不足，需求下降以及煤電漲價致使公司經(jīng)濟(jì)效益大幅下滑。而福建水泥2004年一季度報告披露，公司預(yù)計第二季度福建省水泥市場價格不會發(fā)生重大變化，因此公司2004年中期凈利潤在本報告期實(shí)現(xiàn)的1965.14萬元基礎(chǔ)上會進(jìn)一步增加，對比公司上年同期凈利潤748.14萬元，預(yù)計仍有較大增幅。華新水泥也預(yù)計今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利數(shù)同比將有大幅度的攀升。

　　行業(yè)內(nèi)的業(yè)績分化在房地產(chǎn)上市公司中表現(xiàn)尤為明顯。金融街中報顯示，由于公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)中單宗大額業(yè)務(wù)量較大，因此，2004年公司第三季度業(yè)績與2003年同期相比，預(yù)計仍將有所增長，但增長率能否達(dá)到50%的幅度，目前公司尚無法確認(rèn)。

　　據(jù)統(tǒng)計，14家房地產(chǎn)類上市公司預(yù)告了半年度業(yè)績。其中1家預(yù)計業(yè)績大幅增長，4家預(yù)計盈利，2家預(yù)計業(yè)績將大幅度下降，7家預(yù)告虧損。房地產(chǎn)類公司面臨分化，多數(shù)公司前景不樂觀由此可見一斑。而上述導(dǎo)致深長城發(fā)布虧損預(yù)告的因素，在許多房地產(chǎn)公司中并不鮮見。綜上分析，2004年上市公司半年報將因宏觀調(diào)控加劇業(yè)績分化。

　　當(dāng)然，不是每一家上市公司的管理層都能預(yù)見市場環(huán)境的變化并及時調(diào)整自己的經(jīng)營策略。當(dāng)宏觀調(diào)控導(dǎo)致市場環(huán)境的變化時，一些上市公司只是一味埋怨市場的變化，而不懂得及時調(diào)整自己的經(jīng)營策略。更可怕的是�熞恍┥鲜泄�司只是把虧損的原因歸咎客觀，而不從主觀上進(jìn)行檢討。從這一角度說，某些上市公司虧在自己。