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中級(jí)審計(jì)師考試《審計(jì)專(zhuān)業(yè)相關(guān)知識(shí)》預(yù)習(xí)：財(cái)務(wù)杠桿
第二部分
第四章 籌資決策管理
知識(shí)點(diǎn)十、財(cái)務(wù)杠桿（DFL）
?。ㄒ唬┴?cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的理解：
當(dāng)有固定利息費(fèi)用等資本成本存在時(shí)，如果其他條件不變，息稅前利潤(rùn)的增加雖然不會(huì)改變固定利息費(fèi)用總額，但會(huì)降低每一元息稅前利潤(rùn)分?jǐn)偟睦①M(fèi)用，從而提高每股收益。使得普通股收益的增長(zhǎng)率大于息稅前利潤(rùn)的增長(zhǎng)率，進(jìn)而產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。
財(cái)務(wù)杠桿是指由于固定性資本成本的存在而導(dǎo)致普通股收益（或每股收益）變動(dòng)率大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的現(xiàn)象。
【注意】普通股收益=（息稅前利潤(rùn)-債務(wù)資本利息）（1-所得稅稅率）-優(yōu)先股股息
普通股每股收益=普通股收益/普通股股數(shù)
?。ǘ┴?cái)務(wù)杠桿系數(shù)
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）= 
簡(jiǎn)化公式：
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)= 
▲推導(dǎo)過(guò)程：
▲總結(jié)：通過(guò)這個(gè)公式可以看到，如果固定性融資成本債務(wù)利息和優(yōu)先股股利等于0，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)等于1，即不存在財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。當(dāng)債務(wù)利息和優(yōu)先股股利不為0時(shí)，通常財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)都是大于1的，即顯現(xiàn)出財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。
?。ㄈ┴?cái)務(wù)杠桿系數(shù)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
固定資本成本（利息和優(yōu)先股股息）越大，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)就越大，從而息稅前利潤(rùn)的一定變化率，就可以引起每股收益更大幅度的波動(dòng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。可見(jiàn)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的高低可以反映財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的高低。
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