僅憑人民幣升值難以收窄中美貿(mào)易順差

　　達(dá)拉斯聯(lián)邦儲備銀行（Federal Reserve Bank of Dallas）新公布的一份報告說，人民幣兌美元升值不太可能有效縮小中美之間不斷擴大的貿(mào)易差距。

　　相反，周二公布的報告說，通過解決中國國內(nèi)高儲蓄率這一重要的結(jié)構(gòu)性問題，巨額美元流入中國的問題有望基本得到解決。該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家王健寫到，這樣一個成為中美關(guān)系核心難題的問題就能夠基本消除。

　　該報告說，造成中美經(jīng)常項目差距的主要推手是，中國對儲蓄的偏好以及國有企業(yè)與私有企業(yè)之間的差異。王健寫到，國有企業(yè)向更高利潤率活動的轉(zhuǎn)移可能是縮小中美貿(mào)易順差的關(guān)鍵。

　　報告說，2005年以來，國有企業(yè)退出了紡織業(yè)等利潤率較低的行業(yè)，現(xiàn)在主導(dǎo)著金融、能源、電信、交通運輸和房地產(chǎn)等利潤率更高的行業(yè)，并把私營企業(yè)擠了出去。這就意味著目前貿(mào)易關(guān)系的大部分收益都流入了中國政府的手里，正因為如此，中國的領(lǐng)導(dǎo)人具有發(fā)起一場變革的力量。

　　王健寫到，增大政府在社會保障制度上的支出，這可能會有效降低中國的經(jīng)常項目盈余。王健寫到，中國意識到應(yīng)該朝著這個方向走，至少根據(jù)中國的十二五規(guī)劃是如此。

　　王健寫到，推動人民幣兌美元升值很可能會沒有效果，人民幣兌美元升值是華盛頓領(lǐng)導(dǎo)層希望看到的重要一點。王健注意到，匯率對進(jìn)口商品價格和經(jīng)常項目僅有短期影響。

　　王健寫到，中美之間的巨額貿(mào)易順差已經(jīng)持續(xù)了約10年，期間與美元掛鉤的人民幣匯率卻沒有變化。王健寫到，出口商在設(shè)定價格時，通常只是把匯率變化的一小部分轉(zhuǎn)嫁出去，很難想像，在那么長的時間里，價格沒有得到充分的調(diào)整來抵消匯率的影響。

　　如果美國過于用力敦促中國升值人民幣，有可能事與愿違。王健寫到，外部施加的升值人民幣的壓力可能會令中國越發(fā)抵制改革匯率政策和金融市場；匯率政策和金融市場對解決中國結(jié)構(gòu)性經(jīng)濟(jì)問題都是至關(guān)重要的。

　　報告提醒說，鑒于中國必須解決結(jié)構(gòu)性問題，試圖收窄中美經(jīng)常項目差距的過程將需要時間。報告寫到，結(jié)構(gòu)性調(diào)整將需要時間來實施，中美經(jīng)常項目的失衡可能會持續(xù)。

　　王健的報告出爐之際正值一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家越來越贊成貨幣升值成效不大的觀點。哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家費爾史坦（Martin Feldstein）1月初在一次經(jīng)濟(jì)學(xué)家大會上說，美國公共和私人儲蓄的增加、美元貶值、加上中國內(nèi)需的增大和人民幣的逐步升值，這些都將幫助收窄中美經(jīng)常項目差距。