經(jīng)濟(jì)變數(shù)增加 美聯(lián)儲(chǔ)重返政策觀望期

　　如很多人預(yù)料的一樣，22日結(jié)束的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議并沒有給市場(chǎng)帶來任何“驚”或“喜”。伯南克領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天如期宣布，將在本月底結(jié)束去年推出的第二輪量化寬松貨幣政策（QE2），并維持將到期國債本金用于再投資的政策，即保持美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)?；静蛔儭Ｅc此同時(shí)，伯南克也沒有給出任何將啟動(dòng)第三輪量化寬松政策（QE3）的暗示。業(yè)界認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯減速和通脹有所升溫的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)重新回到了觀望期。

　　不進(jìn)不退，可進(jìn)可退

　　“目前的情勢(shì)下，觀望應(yīng)該是伯南克的至佳政策選擇，不進(jìn)不退，可進(jìn)可退。”瑞士信貸經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬這樣描述伯南克眼下的立場(chǎng)。陶冬的觀點(diǎn)也的確在22日結(jié)束的議息會(huì)議和隨后的新聞發(fā)布會(huì)上得到了充分證實(shí)。

　　經(jīng)過兩天會(huì)議后，美聯(lián)儲(chǔ)22日下午宣布，繼續(xù)將聯(lián)邦基金利率維持在零至0.25%的水平不變，并將繼續(xù)在“相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)”維持利率在超低水平不變。

　　當(dāng)局還表示，將按照計(jì)劃在本月底結(jié)束去年推出的第二輪量化寬松貨幣政策（QE2），并維持將到期的國債本金進(jìn)行再投資即購買美國國債的政策。換句話說，盡管QE2結(jié)束了，但當(dāng)局仍將在一段時(shí)間內(nèi)確保量化寬松的總量不變。

　　對(duì)于經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，美聯(lián)儲(chǔ)的描述基本與4月份的會(huì)議一致。聲明稱，美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和復(fù)蘇，但速度比預(yù)想的稍慢。另外，自4月份議息會(huì)議以來，美國就業(yè)市場(chǎng)的指標(biāo)弱于預(yù)期。

　　不過，當(dāng)局也并沒有顯得過分悲觀。伯南克在隨后召開的記者會(huì)上強(qiáng)調(diào)，經(jīng)濟(jì)自去年8月，也就是他首次暗示將啟動(dòng)QE2以來已“顯著改善”，“我們已不再有通縮的風(fēng)險(xiǎn)”。美聯(lián)儲(chǔ)再次強(qiáng)調(diào)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度可能在未來幾個(gè)季度回升。

　　奧本海默基金的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼高級(jí)投資官韋伯曼表示，伯南克仍然為下一步采取更多經(jīng)濟(jì)刺激措施留了后路。“很明顯，他們目前還沒有看到足以促使貨幣政策收緊或進(jìn)一步放松的確鑿理由，”韋伯曼說，“所以美聯(lián)儲(chǔ)不得不暫時(shí)采取一種觀望姿態(tài)，以觀察下一步經(jīng)濟(jì)會(huì)如何發(fā)展。”

　　加息還有“很長(zhǎng)”時(shí)間

　　不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)本輪復(fù)蘇注定是曲折和坎坷的，而當(dāng)前再一次出現(xiàn)了“階段性疲軟”的狀況。但只要經(jīng)濟(jì)不明顯二次探底，美聯(lián)儲(chǔ)更可能以不變應(yīng)萬變。伯南克本人也在22日的新聞發(fā)布會(huì)上表示，圍繞經(jīng)濟(jì)增速問題有很多的不確定性，在做政策決定前先觀望一段時(shí)間是有好處的。

　　而在政策的另一端，也就是在何時(shí)退出的問題上，美聯(lián)儲(chǔ)亦保留了很大的空間。在22日議息后召開的新聞發(fā)布會(huì)上，伯南克表示，“相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間”意味著美聯(lián)儲(chǔ)在至少兩到三次會(huì)議上不會(huì)加息，甚至更長(zhǎng)。美聯(lián)儲(chǔ)每年有八次例會(huì)，今年余下的四次例行議息會(huì)議分別安排在8月9日、9月20日、11月1日以及12月13日。

　　有記者問道，美聯(lián)儲(chǔ)為何遲遲不提供比較明確的退出時(shí)間表，伯南克對(duì)此回應(yīng)道，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)考慮過這件事情，但目前尚未決定公布正式的時(shí)間表。

　　伯南克說，美聯(lián)儲(chǔ)退出極度寬松貨幣政策的第一步，將是開始出售所持規(guī)模約2.6萬億美元的證券資產(chǎn)，而不是繼續(xù)把收益進(jìn)行再投資。

　　美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)“技窮”？

　　盡管伯南克口口聲聲表示，如果經(jīng)濟(jì)再度顯著惡化，美聯(lián)儲(chǔ)有充足的政策工具可動(dòng)用，但不少業(yè)內(nèi)人士對(duì)此表示懷疑，認(rèn)為貨幣當(dāng)局在刺激經(jīng)濟(jì)方面可能“心有余而力不足”。

　　伯南克在記者會(huì)上表示，美聯(lián)儲(chǔ)目前仍然擁有刺激經(jīng)濟(jì)的工具，比如收購更多的國債，比如強(qiáng)化其有關(guān)長(zhǎng)期維持利率的承諾，比如下調(diào)向商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金支付的利息。

　　不過，在羅奇等華爾街經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來，美聯(lián)儲(chǔ)的QE2已經(jīng)被證明是一個(gè)徹底的失敗，QE3即便推出，也是于事無補(bǔ)，注定會(huì)以再次的失敗告終。

　　華爾街日?qǐng)?bào)23日撰文指出，自去年8月伯南克首次透露要啟動(dòng)QE2以來，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲約24%，但這一過程中受益的是華爾街的大銀行們，比如高盛上季度每天的交易業(yè)務(wù)都在賺錢，但普通老百姓并沒有分享到股市上漲的太多好處，很多人甚至還在虧錢。而從房地產(chǎn)市場(chǎng)看，樓市現(xiàn)在比QE2之前還要差。

　　一些專家表示，繼續(xù)指望伯南克來拯救美國經(jīng)濟(jì)可能已經(jīng)不現(xiàn)實(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)可用的招數(shù)已經(jīng)基本耗盡。“伯南克應(yīng)該意識(shí)到，推出第三輪量化寬松政策可能得不償失。”一位華爾街評(píng)論家這樣寫道。