通脹屢創(chuàng)新高 英國央行信譽面臨挑戰(zhàn)

　　摘要：英國《每日電訊報》刊登題為“英國央行面對通脹處于不知所措的危險邊緣”的評論文章，指出如果英國央行無法消除通貨膨脹風(fēng)險，那么它的信譽將會受到重創(chuàng)。一旦英國央行失去了原有的市場信心，那么將會很難再贏回。

　　在當(dāng)前嚴峻的實際情況下，英國央行(BOE)應(yīng)該忽視通貨膨脹危險嗎？英國央行行長金恩(Mervyn King)不得不再次撰寫公開信，旨在向財政大臣奧斯本解釋通貨膨脹為何會高出目標水平一事。在信中，金恩所闡述的主要觀點是，依據(jù)英國央行貨幣政策委員會(Monetary Policy Committee)的分析和判斷，旨在將物價帶入正軌的直接舉措產(chǎn)生了“不受歡迎的輸出波動性”，而這種波動性則導(dǎo)致了英國經(jīng)濟的極度脆弱。

　　令央行官員們坐立不安的是，通貨膨脹的趨勢可能繼續(xù)惡化。英國央行通貨膨脹報告顯示，英國經(jīng)濟的中期通貨膨脹前景具有高度的不確定性。該報告指出，英國央行貨幣政策委員會9位成員對于通貨膨脹前景的看法的差異性較以往更大。就短期情況而言，英國通貨膨脹率可能維持在4%至5%之間，而在整個2011年的時間內(nèi)，通貨膨脹率也將顯著高于2%的可控目標上限。

　　官方數(shù)據(jù)顯示，受到了油價攀升和增值稅提高的影響，英國今年1月份消費者物價指數(shù)(CPI)攀升至4%，高于上個月的3.7%。此次通貨膨脹率上升，為兩年來的至高水平。盡管如此，在英國央行看來，“4%”并不是太高。因而，該央行16日強烈暗示，不會像市場預(yù)計的那樣迅速上調(diào)利率。

　　從上面的數(shù)據(jù)可以看出，1月份的消費者物價指數(shù)，較比2010年12月份的上漲0.3%.實際上，英國高通脹率是幾個臨時因素共同作用的結(jié)果，包括英鎊之前的貶值，增值稅(VAT)的上調(diào)以及油價的不斷上漲?，F(xiàn)在，分析家們正在不停地預(yù)測英國增值稅上調(diào)的空間還有多少，而消費者所能承受的能力還有多大。在一些行業(yè)，增值稅的上調(diào)空間可以說還有百分百，甚至更多。但是，對于制衣和制鞋行業(yè)之類的行業(yè)，已經(jīng)沒有辦法再承受增值稅的上調(diào)，哪怕上調(diào)的幅度非常小。

　　1月份通貨膨脹之所以沒有像經(jīng)濟學(xué)家們預(yù)期的那么糟糕，主要是因為該月份的銷售額不需要承受其他月份所要承受的下跌壓力。從傳統(tǒng)意義來說，零售商們通常會在圣誕節(jié)前抬高各自的價格，在假期之后就會調(diào)低價格。因而，在12月和1月這兩個月份，通常不會看到通貨膨脹的上漲。可以說，要想看到增值稅上調(diào)所帶來的整體影響，可能要等到2月份以后了。

　　通貨膨脹的惡化，整體經(jīng)濟環(huán)境的疲軟，對銀行基準利率來說，意味著什么呢？顯然，1月份的通貨膨脹數(shù)字對英國央行的利率政策并沒有產(chǎn)生太大實質(zhì)性的影響。目前，英國央行的中心議題是，英國人應(yīng)該解決現(xiàn)有一系列的“價格沖擊”，用一年的時間重回價格的穩(wěn)定。對于英國央行貨幣政策委員會來說，現(xiàn)在的主要問題是，市場似乎還沒有準備好去實現(xiàn)這一目的。

　　自2010年9月份以來，英國10年期國債收益率已經(jīng)上漲了至少100個基本點，意味著主權(quán)風(fēng)險越來越高。造成這一局面的主要原因則在于，英國政府在削減赤字問題上的無能為力。

　　總而言之，英國央行如果無法消除通貨膨脹風(fēng)險，那么它的可信度將會受到重創(chuàng)。一旦英國央行失去了原有的市場信心，那么將會很難再贏回。