2012銀行從業(yè)考試《個(gè)人理財(cái)》第四章知識(shí)點(diǎn)：結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品

第四章 銀行理財(cái)產(chǎn)品

第三節(jié) 銀行理財(cái)產(chǎn)品介紹

　　六、結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品

　?。ㄒ唬└拍睿航Y(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品是運(yùn)用金融工程技術(shù)、將存款、零息債券等固定收益產(chǎn)品與金融衍生品（如遠(yuǎn)期、期權(quán)、掉期等）組合在一起而形成的一種新型金融產(chǎn)品。

　?。ǘ┙Y(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的主要類(lèi)型

　　結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的回報(bào)率通常取決于掛鉤資產(chǎn)（掛鉤標(biāo)的）的表現(xiàn)。根據(jù)掛鉤資產(chǎn)的屬性，結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品大致可以細(xì)分為外匯掛鉤類(lèi)、利率/債券掛鉤類(lèi)、股票掛鉤類(lèi)、商品掛鉤類(lèi)及混合類(lèi)等。

　?。ㄈ┩鈪R掛鉤類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品

　　1.概念：外匯掛鉤類(lèi)產(chǎn)品的回報(bào)率取決于一組或多組外匯的匯率走勢(shì)，既掛鉤標(biāo)的是一組或多組外匯的匯率。

　　通常掛鉤的一組或多組外匯的匯率大都依據(jù)東京時(shí)間下午3時(shí)整在路透社或彭博社相應(yīng)的外匯展示頁(yè)中的價(jià)格而厘定。

　　2.期權(quán)拆解

　　對(duì)于外匯掛鉤結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的大多數(shù)結(jié)構(gòu)形式而言，目前較為流行的是看好/看淡，或區(qū)間式投資。基本上都可以有一個(gè)或一個(gè)以上的觸及點(diǎn)。

　?。?）一觸即付期權(quán)

　　是指在一定期間內(nèi)，若掛鉤外匯在期末觸碰或超過(guò)銀行所預(yù)先設(shè)定的觸及點(diǎn)，則買(mǎi)方將可獲得當(dāng)初雙方所協(xié)定的回報(bào)率。

　　收益特征：

　　超過(guò)一個(gè)觸發(fā)點(diǎn)：總回報(bào)=投資金額×（1+潛在回報(bào)率）

　　未達(dá)到觸發(fā)點(diǎn)：總回報(bào)=投資金額×（1+最低回報(bào)率）

　?。?）雙向不觸發(fā)期權(quán)

　　是指在一定投資期內(nèi)，若掛鉤外匯在整個(gè)期間未曾觸及買(mǎi)方所預(yù)先設(shè)定的兩個(gè)觸及點(diǎn)，則買(mǎi)方可獲得協(xié)定的回報(bào)率。

　　收益特征：

　　超過(guò)上限觸發(fā)點(diǎn)或低于下限觸發(fā)點(diǎn)：

　　總回報(bào)=投資金額×（1+最低回報(bào)率）

　　在兩個(gè)觸發(fā)點(diǎn)之間：

　　總回報(bào)=投資金額×（1+潛在回報(bào)率）

　　3.風(fēng)險(xiǎn)特征

　?。?）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：一般該類(lèi)產(chǎn)品都有預(yù)設(shè)投資期。

　?。?）集中投資風(fēng)險(xiǎn)：過(guò)度集中于某一類(lèi)產(chǎn)品（區(qū)域行業(yè)）。

　?。?）匯率風(fēng)險(xiǎn)：投資的基準(zhǔn)貨幣非本幣時(shí)存在匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　?。?）提前終止的風(fēng)險(xiǎn)：客戶不可提前終止，但銀行擁有唯一的、絕對(duì)的提前終止權(quán)力。

　?。?）未成功認(rèn)購(gòu)保本產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)：銀行享有審批申請(qǐng)的全部權(quán)利，在保本產(chǎn)品的起始日前，銀行有權(quán)拒絕投資的申請(qǐng)。

　　（6）保本理財(cái)產(chǎn)品回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)，主要指該類(lèi)產(chǎn)品為保本而采取的投資策略會(huì)影響其投資表現(xiàn)，從而獲得較低回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)。

　?。?）到期時(shí)收取保證投資金額的風(fēng)險(xiǎn)，保本產(chǎn)品只保證到期時(shí)保本，在未到期前將不會(huì)獲得任何定期的收入。

　?。?）投資者自身狀況的風(fēng)險(xiǎn)，包括其財(cái)務(wù)狀況、投資經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等。

　　發(fā)行外匯掛鉤保本理財(cái)產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)文件應(yīng)明確其存在的投資風(fēng)險(xiǎn)，通常需列出如下風(fēng)險(xiǎn)提示：外匯掛鉤保本產(chǎn)品有投資風(fēng)險(xiǎn)，不應(yīng)視為定期存款的替代品。

　?。ㄋ模├?債券掛鉤類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品

　　1.概念

　　利率掛鉤類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品與境內(nèi)外貨幣的利率相掛鉤，產(chǎn)品的收益取決于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和利率走勢(shì)。

　　債券掛鉤類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品主要是在貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)上進(jìn)行交換和交易，并由銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品。

　　對(duì)于利率/債券掛鉤類(lèi)產(chǎn)品，掛鉤標(biāo)的可以是一組或多組利率/債券。

　　特點(diǎn)：收益不高，但非常穩(wěn)定，期限固定，不得提前支取。

　　2.掛鉤標(biāo)的

　?。?）倫敦銀行同業(yè)拆放利率

　　倫敦銀行同業(yè)拆放利率（London Inter-bank Offer Rate，LIBOR）是全球貸款方及債券發(fā)行人的普遍參考利率，是目前國(guó)際間最重要的和最常見(jiàn)的市場(chǎng)基準(zhǔn)利率。

　　該利率一般分為貸款利率和存款利率。一般報(bào)出的利率有隔夜（兩個(gè)工作日）、7天、1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月和1年期的。參與該市場(chǎng)活動(dòng)的其他金融機(jī)構(gòu)，以此為基礎(chǔ)確定自己的利率。

　?。?）國(guó)庫(kù)券

　　國(guó)庫(kù)券是國(guó)家財(cái)政當(dāng)局為彌補(bǔ)國(guó)庫(kù)收支不平衡而發(fā)行的政府債券，債務(wù)人是國(guó)家，還款保證是財(cái)政收入，幾乎不存在信用違約風(fēng)險(xiǎn)，是金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)最小的信用工具。國(guó)庫(kù)券利率是市場(chǎng)利率變動(dòng)情況的集中反映。

　　我國(guó)國(guó)庫(kù)券的期限最短為1年，西方國(guó)家一般分為3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月和1年期四種。

　　（3）公司債券

　　是股份公司發(fā)行的一種債務(wù)憑證，承諾在未來(lái)的特定日期，償還本金并按事先的約定支付利息。

　　（五）股票掛鉤類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品

　　1.概念：股票掛鉤類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品又稱(chēng)聯(lián)動(dòng)式投資產(chǎn)品，是指通過(guò)金融工程技術(shù)，針對(duì)投資者對(duì)資本市場(chǎng)的不同預(yù)期，以拆解或組合衍生性金融產(chǎn)品（如股票、一籃子股票、指數(shù)等），并搭配零息債券的方式組合而成的各種報(bào)酬形態(tài)的金融產(chǎn)品。

　　2.掛鉤標(biāo)的

　?。?）單只股票

　　（2）股票籃子

　　3.期權(quán)拆解

　　股票掛鉤類(lèi)產(chǎn)品通?？梢员环纸鉃橐幌盗械钠跈?quán)：

　?。?）認(rèn)沽期權(quán)

　　賦予認(rèn)沽權(quán)證持有者在到期日或到期前，根據(jù)若干轉(zhuǎn)換比率，以行使價(jià)出售相關(guān)股票或收取適當(dāng)差額付款的權(quán)利。

　?。?）認(rèn)購(gòu)期權(quán)

　　賦予認(rèn)購(gòu)權(quán)證持有者在到期日或到期前，根據(jù)若干轉(zhuǎn)換比率，以行使價(jià)買(mǎi)入相關(guān)股票或收取適當(dāng)差額付款的權(quán)利。

　?。?）股票籃子關(guān)聯(lián)性

　?。┙Y(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的主要風(fēng)險(xiǎn)

　　1.掛鉤標(biāo)的物的價(jià)格波動(dòng)

　　由于結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的浮動(dòng)收益部分來(lái)源于其所掛鉤的標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格變動(dòng)，因此，影響標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的諸多因素都成為結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)因素。

　　2.本金風(fēng)險(xiǎn)

　　通常結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的保本率直接影響其最高收益率，因此，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的本金是有部分風(fēng)險(xiǎn)的。

　　3.收益風(fēng)險(xiǎn)

　　由于結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的收益必須完全符合其產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)所約定的條件，也就是說(shuō)期權(quán)的執(zhí)行是基于一定的標(biāo)準(zhǔn)的，所以結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的收益實(shí)現(xiàn)往往并不是線性分布的。

　　4.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品通常無(wú)法提前終止，其終止是事先約定的條件發(fā)生才出現(xiàn)，因此其流動(dòng)性不及其他銀行理財(cái)產(chǎn)品。