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單個(gè)證券的收益和風(fēng)險(xiǎn)
(一)收益及其度量
?。ǘ╋L(fēng)險(xiǎn)及其度量
證券組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)
?。ㄒ唬﹥煞N證券組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)
?。ǘ┒喾N證券組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)
證券組合的可行域和有效邊界
?。ㄒ唬┳C券組合的可行域
1.兩種證券組合的可行域
?。?)完全正相關(guān)下的組合線;
?。?)完全負(fù)相關(guān)下的組合線;
?。?)不相關(guān)情形下的組合線;
(4)組合線的一般情形。
從組合線的形狀來看,相關(guān)系數(shù)越小,在不賣空的情況下,證券組合的風(fēng)險(xiǎn)越小,特別是負(fù)完全相關(guān)的情況下,可獲得無風(fēng)險(xiǎn)組合。在不賣空的情況下,組合降低風(fēng)險(xiǎn)的程度由證券間的關(guān)聯(lián)程度決定。
2.多種證券組合的可行域
可行域的形狀依賴于可供選擇的單個(gè)證券的特征E(ri)和σi以及它們收益率之間的相互關(guān)系ρij,還依賴于投資組合中權(quán)數(shù)的約束。
可行域滿足一個(gè)共同的特點(diǎn):左邊界必然向外凸或呈線性,也就是說不會(huì)出現(xiàn)凹陷。
?。ǘ┳C券組合的有效邊界
投資者的共同偏好規(guī)則:如果兩種證券組合具有相同的收益率方差和不同的期望收益率,那么投資者會(huì)選擇期望收益率高的組合;如果期望收益率相同而收益率方差不同,那么會(huì)選擇方差較小的組合。
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