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2011年《證券市場基礎(chǔ)知識》輔導(dǎo)之影響股價變動的基本因素

來源: 正保會計網(wǎng)校論壇 編輯: 2011/11/23 16:50:49 字體:

  公司經(jīng)營狀況

  股價公司的經(jīng)營現(xiàn)狀和未來發(fā)展是股票價格的基石。

  1.公司治理水平和管理層質(zhì)量。

  對于公司治理情況的分析主要包括公司股東、管理層、員工及其他外部利益相關(guān)者之間的關(guān)系及其制衡狀況,公司董事會、監(jiān)事會構(gòu)成及運作等因素。

  2.公司競爭力。

  最常用的公司競爭力分析框架是所謂的SWOT分析,它提出了4個考察維度,即公司經(jīng)營中存在的優(yōu)勢、劣勢、機會與威脅。

  3.財務(wù)狀況。

  (1)盈利性

  衡量盈利性最常用的指標(biāo)是每股收益和凈資產(chǎn)收益率。

 ?。?)安全性

  指公司償債能力和破產(chǎn)風(fēng)險的高低。主要比率:杠桿比率、債務(wù)擔(dān)保比率、長期債務(wù)比率、短期財務(wù)比率等。

 ?。?)流動性

  指公司資金鏈狀況。

  衡量財務(wù)流動性狀況需要從資產(chǎn)負債整體考量,最常用的指標(biāo)包括流動比率、速動比率、應(yīng)收賬款平均回收期、銷售周轉(zhuǎn)率等。

  杜邦公式:

  如果把凈資產(chǎn)收益率、銷售利潤率視為盈利性指標(biāo),周轉(zhuǎn)率視為流動性指標(biāo),杠桿比率視為安全性指標(biāo)的話,那么,以上“三性”之間是存在一定的內(nèi)在聯(lián)系的。

  4.公司改組、合并。

  行業(yè)與部門因素

  1.行業(yè)分類。 考試大-中國教育考試門戶網(wǎng)站(www.Examda.com)

  以中國證監(jiān)會《上市公司行業(yè)分類指引》為例,其把上市公司按三級分類,分為12個門類及若干大類和中類。

  2.行業(yè)分析因素。

 ?。?)行業(yè)或產(chǎn)業(yè)競爭結(jié)構(gòu)

  (2)行業(yè)可持續(xù)性

 ?。?)抗外部沖擊能力

  (4)監(jiān)管及稅收待遇——政府關(guān)系

 ?。?)勞資關(guān)系

 ?。?)財務(wù)與融資問題

  (7)行業(yè)估值水平

  3.行業(yè)生命周期。

  幼稚期、成長期、成熟期、穩(wěn)定期4個階段。

  宏觀經(jīng)濟與政策因素

  宏觀經(jīng)濟發(fā)展水平和狀況是影響股票價格的重要因素。宏觀經(jīng)濟影響股票價值的特點是波及范圍廣、干擾程度深、作用機制復(fù)雜和股價波動幅度較大。

  1.經(jīng)濟增長。當(dāng)一國或地區(qū)的經(jīng)濟運行勢態(tài)良好時,大多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營狀況也較良好,它們的股價會上升;反之股價會下降。

  2.經(jīng)濟周期循環(huán)。社會經(jīng)濟運行經(jīng)常表現(xiàn)為擴張與收縮的周期性交替,每個周期一般都要經(jīng)過高漲、衰退、蕭條、復(fù)蘇四個階段。股價的變動通常比實際經(jīng)濟的繁榮或衰退領(lǐng)先一步。所以股價水平已成為經(jīng)濟周期變動的靈敏信號或稱先導(dǎo)性指標(biāo)。

  3.貨幣政策。

  中央銀行通常采用存款準(zhǔn)備金制度、再貼現(xiàn)政策、公開市場業(yè)務(wù)等貨幣政策手段調(diào)控貨幣供應(yīng)量,從而實現(xiàn)發(fā)展經(jīng)濟、穩(wěn)定貨幣等政策目標(biāo)。

  (1)中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率,商業(yè)銀行可貸資金減少,市場資金趨緊,股價下降;中央銀行降低法定存款準(zhǔn)備金率,商業(yè)銀行可貸資金增加,市場資金趨松,股價上升。

 ?。?)中央銀行通過采取再貼現(xiàn)政策手段,提高再貼現(xiàn)率,收緊銀根、使商業(yè)銀行得到的中央銀行貸款減少,市場資金趨緊;再貼現(xiàn)率又是基準(zhǔn)利率,它的提高必定使市場利率隨之提高。

  (3)中央銀行通過公開市場業(yè)務(wù)大量出售證券,收緊銀根,在收回中央銀行供應(yīng)的基礎(chǔ)貨幣的同時又增加證券的供應(yīng),使證券價格下降。

  4.財政政策。財政政策對股票價格的影響包括:

  其一,通過擴大財政赤字、發(fā)行國債籌集資金,增加財政支出,刺激經(jīng)濟發(fā)展;或是通過增加財政盈余或降低赤字,減少財政支出,抑制經(jīng)濟增長,以此影響股價。

  其二,通過調(diào)節(jié)稅率影響企業(yè)利潤和股息。

  其三,干預(yù)資本市場各類交易適用的稅率,如利息稅、資本利得稅、印花稅等。

  其四,國債發(fā)行量會改變證券市場的證券供應(yīng)和資金需求,從而間接影響股價。 www.Examda.CoM考試就上考試大

  5.市場利率。

  (1)絕大部分公司都負有債務(wù),利率提高,利息負擔(dān)加重,公司凈利潤和股息相應(yīng)減少,股價下降;利率下降,利息負擔(dān)減輕,公司凈盈利和股息增加,股價上升。

 ?。?)利率提高,其他投資工具收益相應(yīng)增加,一部分資金會流向儲蓄、債券等其他收益固定的金融工具,對股票需求減少,股價下降。若利率下降,對固定收益證券的需求減少,資金流向股票市場,對股票的需求增加,股價上升。

 ?。?)利率提高,一部分投資者要負擔(dān)較高的利息才能借到所需資金進行證券投資。

  6.通貨膨脹。通貨膨脹對股票價格的影響較復(fù)雜,它既有刺激股票市場的作用,又有抑制股票市場價格的作用。

  7.匯率變化。

  傳統(tǒng)理論認為,匯率下降,即本幣升值,不利于出口而有利于進口;匯率上升,即本幣貶值,不利于進口而有利于出口。匯率變化對股價的影響要看對整個經(jīng)濟的影響而定。

  8.國際收支狀況。

  一般地說,若一國國際收支連續(xù)出現(xiàn)逆差,政府為平衡國際收支會采取提高國內(nèi)利率和提高匯率的措施,以鼓勵出口、減少進口,股價就會下跌;反之,股價會上漲。

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