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2011年經(jīng)濟(jì)師考試《中級(jí)金融》重點(diǎn)歸納：利率結(jié)構(gòu)
中級(jí)經(jīng)濟(jì)師考試?yán)实娘L(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)
到期期限相同的債權(quán)工具但利率卻不相同的現(xiàn)象稱(chēng)為利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。
到期期限相同的債權(quán)工具利率不同是由三個(gè)原因引起的：違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性和所得稅因素。
（1）違約風(fēng)險(xiǎn)：即債務(wù)人無(wú)法依約付息或償還本金的風(fēng)險(xiǎn)，它影響著各類(lèi)債權(quán)工具的利率水平。
①政府債券的違約風(fēng)險(xiǎn)最低，公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。
?、谛庞玫燃?jí)較高的公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)低于普通公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)。
一般來(lái)說(shuō)，債券違約風(fēng)險(xiǎn)越大，其利率越高。
（2）流動(dòng)性
流動(dòng)性指資產(chǎn)能夠以一個(gè)合理的價(jià)格順利變現(xiàn)的能力。它反映的是投資時(shí)間和價(jià)格之間的關(guān)系。
?、?lài)?guó)債的流動(dòng)性強(qiáng)于公司債券。
?、谄谙掭^長(zhǎng)的債券，流動(dòng)性差。
流動(dòng)性差的債券風(fēng)險(xiǎn)大，利率水平相對(duì)就高；流動(dòng)性強(qiáng)的債券，利率低。
?。?）所得稅因素
同等條件下，免稅的債券利率低。在我國(guó)國(guó)債是免稅的，利率相對(duì)較低。
在美國(guó)市政債券違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性均高于國(guó)債，但其免稅，所以長(zhǎng)期以來(lái)市政債利率低于國(guó)債利率。
【我要糾錯(cuò)】 責(zé)任編輯：戈薇
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