2011年中級(jí)經(jīng)濟(jì)師《中級(jí)金融》復(fù)習(xí)要點(diǎn)：利率理論

　　（一）中級(jí)經(jīng)濟(jì)師金融古典利率理論

　　古典學(xué)派的儲(chǔ)蓄投資理論主要從儲(chǔ)蓄和投資等實(shí)物因素來(lái)研究利率的決定，因此，是一種實(shí)物利率理論。也稱(chēng)為真實(shí)理論，

　　該理論建立在薩伊法則（在正常情況下，市場(chǎng)上的一種供給會(huì)引起對(duì)它的需求）和貨幣數(shù)量論（認(rèn)為在貨幣數(shù)量變動(dòng)與物價(jià)及貨幣價(jià)值變動(dòng)之間存在著一種因果關(guān)系的理論）的基礎(chǔ)上，認(rèn)為工資和價(jià)格的自由伸縮可以自動(dòng)地達(dá)到充分就業(yè)。

　　該理論認(rèn)為貸放的資金來(lái)源于儲(chǔ)蓄，而儲(chǔ)蓄意味著人們要推遲現(xiàn)在的消費(fèi)，但是由于“人性不耐”等原因，人們更注意現(xiàn)在的消費(fèi)，為此必須要給這種“等待”或“延遲消費(fèi)”的行為給予一定的補(bǔ)償。這種補(bǔ)償就是“利息”。一般來(lái)說(shuō)，補(bǔ)償越大，意味著利率越高，人們?cè)皆敢鈨?chǔ)蓄，因此儲(chǔ)蓄是利率的增函數(shù)。貸款的需求主要來(lái)自于投資，投資量的大小取決于投資預(yù)期回報(bào)率和利率的關(guān)系。當(dāng)利率降低時(shí)，預(yù)期回報(bào)率大于利率的可能性增大，投資需求也會(huì)增大，因此，投資是利率的減函數(shù)。

　　該理論認(rèn)為，儲(chǔ)蓄代表資本的供給，投資代表資本的需求，利率就是資本的使用價(jià)格。資本的供求決定了均衡利率。因此，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，利率具有自動(dòng)調(diào)節(jié)的功能，使儲(chǔ)蓄和投資趨于一致。

　　（二）流動(dòng)性偏好理論

　　凱恩斯學(xué)派的流動(dòng)性偏好理論認(rèn)為利率不是決定于儲(chǔ)蓄和投資的相互作用，而是由貨幣量的供求關(guān)系決定的。凱恩斯學(xué)派的利率理論是一種貨幣理論。

　　流動(dòng)性偏好利率理論認(rèn)為，利率決定于貨幣數(shù)量和一般人的流動(dòng)性偏好兩個(gè)因素。凱恩斯認(rèn)為，人們?cè)谶x擇其財(cái)富的持有形式時(shí)，大多數(shù)傾向于選擇貨幣，因?yàn)樨泿啪哂型耆牧鲃?dòng)性和最小的風(fēng)險(xiǎn)性，而通常情況下，貨幣供應(yīng)量是有限的。人們?yōu)榱巳〉秘泿啪捅仨氈Ц洞鷥r(jià)。所以，利息是在一定時(shí)期內(nèi)放棄貨幣、犧牲流動(dòng)性所得的報(bào)酬，而利率就是人們對(duì)流動(dòng)性偏好，即不愿將貨幣貸放出去的程度的衡量。利率是使公眾愿意以貨幣的形式持有的財(cái)富量（即貨幣需求）恰好等于現(xiàn)有貨幣存量（即貨幣供給）的價(jià)格。當(dāng)公眾的流動(dòng)性偏好強(qiáng)，愿意持有貨幣的數(shù)量大于貨幣的供給量時(shí)，利率就上升；反之，公眾的流動(dòng)性偏好較弱，愿意持有的貨幣量小于貨幣供給量時(shí)，利率就下降。

　　（三）新古典學(xué)派的可貸資金利率理論

　　可供資金利率是古典利率理論與凱恩斯流動(dòng)性偏好理論的一種綜合。該理論認(rèn)為，儲(chǔ)蓄投資理論完全忽視貨幣因素是不妥的，而凱恩斯完全否認(rèn)非貨幣因素（如節(jié)欲和資本邊際生產(chǎn)力）是不對(duì)的。因此，可供資金理論認(rèn)為應(yīng)同時(shí)考慮貨幣和非貨幣因素。

　　該理論認(rèn)為，利率是由可貸資金的供求關(guān)系決定的?？少J資金的供給來(lái)源于兩個(gè)方面：①家庭、企業(yè)和政府的實(shí)際儲(chǔ)蓄，是利率的遞增函數(shù)S（r）；②實(shí)際貨幣供應(yīng)量的增加額△Ms.可貸資金的需求也有兩個(gè)方面：①購(gòu)買(mǎi)實(shí)物資產(chǎn)的投資者的資金需求，是利率的遞減函數(shù)I（r）；②家庭和企業(yè)該時(shí)期內(nèi)貨幣需求的改變量△MD.可供資金的總供給（Ls）和總需求（LD）決定了均衡利率re.

　　該理論雖然從總量上來(lái)看可貸資金可以達(dá)到均衡，但不一定能保證商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)均衡，因而利率也無(wú)法保持穩(wěn)定。