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2011年中級經(jīng)濟(jì)師《中級金融》復(fù)習(xí)要點(diǎn)：定價理論
資本資產(chǎn)定價理論（CAPM）（熟悉）
中級經(jīng)濟(jì)師金融資本資產(chǎn)定價模型是投資組合理論的均衡理論。該理論認(rèn)為：理性的投資者總是追求投資者效用最大化，即在同等風(fēng)險水平下的收益最大化或在同等收益水平下的風(fēng)險最小化。
投資組合：由投資人或金融機(jī)構(gòu)所持有的股票、債券、衍生金融產(chǎn)品等組成的集合。
投資組合理論是指：若干種證券組成的投資組合，其預(yù)期收益是這些證券收益的加權(quán)平均數(shù)，投資組合能降低非系統(tǒng)性風(fēng)險。
1、創(chuàng)始人為馬科維茨奠定了理論框架；夏普首先提出資本資產(chǎn)定價理論；米勒和莫頓完善了資本資產(chǎn)定價理論，形成一套完整的理論體系。
2、基本假設(shè)（掌握）：
?。?）市場上存在一種無風(fēng)險資產(chǎn)，投資者可以按無風(fēng)險利率借出或借進(jìn)任意數(shù)額的無風(fēng)險資產(chǎn)；
?。?）市場效率邊界曲線只有一條；
?。?）交易風(fēng)險為零。
3、資本市場線（了解）
資本市場線（CML）指表明有效組合的期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差（表示風(fēng)險）之間的一種簡單的線性關(guān)系的一條射線。它是由風(fēng)險資產(chǎn)和無風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合。
[例]2006單選：馬科維茨投資組合理論認(rèn)為，證券組合中各成份證券的相關(guān)系數(shù)越小，證券組合的風(fēng)險分散化效果（ A ）。
A.越好
B.越差
C.越難確定
D.越應(yīng)引起關(guān)注
4、證券市場線（了解）
證券市場線（SML）是資本資產(chǎn)定價模型的圖示形式， SML揭示了市場上所有風(fēng)險性資產(chǎn)（單個資產(chǎn)）的均衡期望收益率與風(fēng)險之間的關(guān)系。
單個證券風(fēng)險用β值（β值測度的是單個證券的非系統(tǒng)風(fēng)險）
其中 為市場組合（證券市場上所有證券組成的證券組合）風(fēng)險；σim為單個證券與市場組合的協(xié)方差。
【我要糾錯】 責(zé)任編輯：戈薇
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