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2011年中級(jí)經(jīng)濟(jì)師《中級(jí)金融》復(fù)習(xí)要點(diǎn)：定價(jià)理論
資本資產(chǎn)定價(jià)理論（CAPM）（熟悉）
中級(jí)經(jīng)濟(jì)師金融資本資產(chǎn)定價(jià)模型是投資組合理論的均衡理論。該理論認(rèn)為：理性的投資者總是追求投資者效用最大化，即在同等風(fēng)險(xiǎn)水平下的收益最大化或在同等收益水平下的風(fēng)險(xiǎn)最小化。
投資組合：由投資人或金融機(jī)構(gòu)所持有的股票、債券、衍生金融產(chǎn)品等組成的集合。
投資組合理論是指：若干種證券組成的投資組合，其預(yù)期收益是這些證券收益的加權(quán)平均數(shù)，投資組合能降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
1、創(chuàng)始人為馬科維茨奠定了理論框架；夏普首先提出資本資產(chǎn)定價(jià)理論；米勒和莫頓完善了資本資產(chǎn)定價(jià)理論，形成一套完整的理論體系。
2、基本假設(shè)（掌握）：
?。?）市場(chǎng)上存在一種無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，投資者可以按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借出或借進(jìn)任意數(shù)額的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)；
?。?）市場(chǎng)效率邊界曲線只有一條；
?。?）交易風(fēng)險(xiǎn)為零。
3、資本市場(chǎng)線（了解）
資本市場(chǎng)線（CML）指表明有效組合的期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差（表示風(fēng)險(xiǎn)）之間的一種簡(jiǎn)單的線性關(guān)系的一條射線。它是由風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合。
[例]2006單選：馬科維茨投資組合理論認(rèn)為，證券組合中各成份證券的相關(guān)系數(shù)越小，證券組合的風(fēng)險(xiǎn)分散化效果（ A ）。
A.越好
B.越差
C.越難確定
D.越應(yīng)引起關(guān)注
4、證券市場(chǎng)線（了解）
證券市場(chǎng)線（SML）是資本資產(chǎn)定價(jià)模型的圖示形式， SML揭示了市場(chǎng)上所有風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)（單個(gè)資產(chǎn)）的均衡期望收益率與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。
單個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)用β值（β值測(cè)度的是單個(gè)證券的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）
其中 為市場(chǎng)組合（證券市場(chǎng)上所有證券組成的證券組合）風(fēng)險(xiǎn)；σim為單個(gè)證券與市場(chǎng)組合的協(xié)方差。
【我要糾錯(cuò)】 責(zé)任編輯：戈薇
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