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2011年經(jīng)濟(jì)師《中級(jí)建筑》考點(diǎn)復(fù)習(xí)：融資決策
企業(yè)融資決策：中級(jí)經(jīng)濟(jì)師建筑專業(yè)考試如果投資收益高于綜合資金成本，則表明該籌資方案是可行的，籌資效益好；反之則表明其籌資效益差。
（一）資金成本的含義
資金成本就是企業(yè)因在籌集資金和使用資金時(shí)所支付的一定代價(jià)，即付出籌資費(fèi)和使用費(fèi)?；I資費(fèi)是指企業(yè)在籌集資金過程中發(fā)生的各種費(fèi)用。使用費(fèi)是指企業(yè)因使用資金而向資金提供者支付的報(bào)酬。由于在不同情況下籌集資金的總額不同，為了便于比較，資金成本通常以相對(duì)數(shù)來表示，即用資金成本率來表示。
資金成本一般用下式來計(jì)算：
式中 K——資金成本率（一般通稱為資金成本）；
P——籌集資金總額；
D——使用費(fèi)；
F——籌資費(fèi)；
f——籌資費(fèi)費(fèi)率，即籌資費(fèi)占籌集資金總額的比率。
資金成本是選擇資金來源、擬定籌資方案的主要依據(jù)，是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可行性的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)，也可作為評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)營成果的依據(jù)。
例題：某公司擬發(fā)行普通股籌資1000萬元，籌資費(fèi)率為5%，假設(shè)股利率固定為10%，所得稅率為25%，則普通股資金成本率為（?。?。（2007年試題）
A.7.5% B.7.89% C.10% D.10.53%
答案：D
解析： D=1000×10%=100（萬元）。K=D/P（1-f）=100÷[1000×（1-5%）]= 10.526%.
（二）個(gè)別資金成本
1.借款資金成本
借款資金成本率為：
式中I—債券年利息；
B1——債券的實(shí)際發(fā)行總金額；
B0——債券面值總金額；
n——債券償還期。
債券的籌資費(fèi)用一般比較高，所以在利率相同情況下，其資金成本一般也高于借款成本。
例題1：某公司向銀行借款180萬元，期限為2年，年利率為10%，每年年末付息一次，到期一次還本，籌資費(fèi)率不計(jì)，企業(yè)所得稅率為33%.該項(xiàng)借款的資金成本率為（ ）。（2006年試題）
A.5.0% B.6.7% C.10.2% D.13.4%
答案：B
解析：由于不考慮籌資費(fèi)用，因此資金成本率K=D/P（1-f）= 10%×（1-33%）=6.7%.
例題2：某公司按面值發(fā)行債券，票面利率為6%，發(fā)行費(fèi)用率為3%，公司所得稅率為33%，則該債券籌資的資金成本率為（ ）。（2004年試題）
A.2.06% B.4.02% C.4.14% D.6.19%
答案：C
解析：KB=i（1-T）/（1-f）=6%×（1-33%）/（1-3%）=4.14%.
【我要糾錯(cuò)】 責(zé)任編輯：戈薇
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