中級經(jīng)濟(jì)師考試《建筑專業(yè)知識與實務(wù)》預(yù)習(xí)講義：投資方案評價指標(biāo)

　　一、中級經(jīng)濟(jì)師考試獨立方案選擇

　　簡單的獨立方案選擇問題，通過方案組合的方法是可以找到最佳解的。但是，現(xiàn)實中的問題要比其復(fù)雜得多于且方案往往是很多的，因而靠方案組合的方式進(jìn)行方案選擇就不合適了，需要尋找有效的評價指標(biāo)和評價方法。

　　1． 獨立方案的評價指標(biāo)

　　在某種資源有限的條件下，從眾多的互相獨立的方案中選擇幾個方案時，采用的評價指標(biāo)應(yīng)該是“效率”，如果定性地表述“效率”指標(biāo)，則可表述為：效率=效益/ 相應(yīng)的制約資源的數(shù)量。

　　這里的“制約資源”可以是資金，也可以是時間、空間、重量、面積等等，要依問題的內(nèi)容而定。因而，上述表述式不僅僅是對投資方案有效，對其他任何性質(zhì)的獨立方案選擇都是有效的評價指標(biāo)。例如，簽訂訂貨合同時，如果生產(chǎn)能力不足，則有限的資源就是時間；如果出租倉庫按體積計價，則有限的空間就是制約資源的數(shù)量，等等。對于投資方案，這里所說的“效率”就是投資方案的內(nèi)部收益率。

　　2． 獨立方案的選擇方法

　　應(yīng)用“效率”指標(biāo)進(jìn)行獨立方案選擇的圖解方法。該方法的具體步驟是：

　　(1)計算各方案的“效率”，將求得的數(shù)值按自大至小的順序排列。

　　(2)將可以用于投資的資金成本，由小至大排列。

　　(3)將上述兩圖合并。

　　(4)找出由左向右減少的“效率”線與由左向右增加的資金成本線的交點，該點左方所在的方案即是最后選擇的方案。

　　3．獨立方案選擇的例題（略）

　　值得注意的是：當(dāng)資金的限額與所選方案的投資額之和不完全吻合時，應(yīng)將靠后的一、兩個方案輪換位置后比較，看哪個方案最優(yōu)，即可最終選擇方案的最優(yōu)組合。

　　4．內(nèi)部收益率指標(biāo)的適用范圍

　　前面我們應(yīng)用內(nèi)部收益率指標(biāo)進(jìn)行了獨立方案的選擇。我們知道收益率指標(biāo)（包括以后將要講到的追加投資收益率）是一個根據(jù)方案間的關(guān)系進(jìn)行方案選擇的有效方法。但是，對于長期投資方案的選擇問題，并不是在任何情況下部是可以應(yīng)用的。搞清內(nèi)部收益率指標(biāo)的運用條件將更有利于用該指標(biāo)進(jìn)行方案的選擇。

　　(1)各投資方案凈收益類型不同的情況

　　在此之前，我們所討論的方案都是在初期投資之后，每期期末都產(chǎn)生均等的凈收益情況下的投資方案選擇問題。但是，假如參與比較的各投資方案的現(xiàn)金流量形式截然不同，那么，收益率有時就不能作為評價投資方案優(yōu)劣的指標(biāo)。對于投資類型截然不同的方案，在進(jìn)行方案選擇時不宜采用內(nèi)部收益率作為評價的指標(biāo)使用，而宜采用現(xiàn)值法(年值法、將來值法)。

　　(2)有多個內(nèi)部收益率的情況

　　在講述內(nèi)部收益率的求法時，我們曾說明：可以將凈現(xiàn)值看做是關(guān)于i的函數(shù)，當(dāng)凈現(xiàn)值為零時所對應(yīng)的i值即為內(nèi)部收益率。因而，求內(nèi)部收益率實際是求方程的根，對于n次方程就可能存在著n個實數(shù)根，因而就對應(yīng)著n個內(nèi)部收益率。

　　在進(jìn)行方案選擇時，只要注意以下幾點就可以避免判斷上的錯誤：

　?、賹τ诔跗谕顿Y之后有連續(xù)的正的凈收益的方案，沒有兩個以上實數(shù)根(即內(nèi)部收益率)；

　?、诰哂卸鄠€內(nèi)部收益率的投資方案是各期凈現(xiàn)金流量有時為正有時為負(fù)的情況，此時不宜采用內(nèi)部收益率作為判斷方案優(yōu)劣的依據(jù)；

　?、弁ǔ＞哂卸鄠€內(nèi)部收益率的投資方案往往其凈現(xiàn)值很小，因而研究方案時將這些方案排除在外通常不會有大的差錯；

　?、軐τ冢?）中所講的那種投資類型完全不同的情況，不宜采用內(nèi)部收益率作為判斷的指標(biāo)。