2012經(jīng)濟(jì)師考試初級金融輔導(dǎo) 貨幣市場

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　　第二節(jié) 貨幣市場

　　貨幣市場是專門服務(wù)于短期資金融通的金融市場。貨幣市場的融資工具具有期限短、風(fēng)險小和流動性強(qiáng)的特點(diǎn)。作為金融市場的重要組成部分，貨幣市場主要包括：票據(jù)市場、同業(yè)拆借市場、回購市場、可轉(zhuǎn)讓大額存單市場等。

　　一、票據(jù)市場

　　票據(jù)市場是通過票據(jù)的發(fā)行、承兌和貼現(xiàn)進(jìn)行融資活動的貨幣市場。

　　票據(jù)的發(fā)行可采取企業(yè)自行發(fā)行或委托交易商代理發(fā)行兩種方式。

　　按承兌人的不同，承兌有商業(yè)承兌和銀行承兌兩種。銀行承兌匯票信用較高。

　　貼現(xiàn)：票據(jù)持有人為了取得現(xiàn)款，將未到期的承兌票據(jù)，以支付自貼現(xiàn)日其至到期日止的利息為條件，向銀行所做的票據(jù)轉(zhuǎn)讓。

　　轉(zhuǎn)貼現(xiàn)是商業(yè)銀行之間進(jìn)行票據(jù)轉(zhuǎn)讓的活動，再貼現(xiàn)是商業(yè)銀行向中央銀行所作的票據(jù)轉(zhuǎn)讓。

　　二、同業(yè)拆借市場

　　同業(yè)拆借市場是除中央銀行之外的金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期資金融通的市場，即金融機(jī)構(gòu)之間利用資金融通的地區(qū)差、時間差調(diào)劑資金頭寸，由資金多余的金融機(jī)構(gòu)對臨時資金不足的金融機(jī)構(gòu)短期放款。我國同業(yè)拆借按期限分為7天(含7天)以內(nèi)的頭寸拆借和7天以上、4個月(含4個月)以內(nèi)的短期拆借。

　　同業(yè)拆借市場的主要特征是：第一，同業(yè)性。第二，市場準(zhǔn)入性。(我國現(xiàn)行規(guī)定，銀行、信用社、保險公司、證券公司、基金管理公司等金融機(jī)構(gòu)，以及各地設(shè)立的資金融通中心經(jīng)批準(zhǔn)可以從事同業(yè)拆借業(yè)務(wù)。而各類基金會、儲金會、結(jié)算中心等非金融機(jī)構(gòu)，嚴(yán)禁從事拆借)第三，短期性。第四，大額交易。第五，不提交存款準(zhǔn)備金。

　　1996年1月3日，央行正式建立了全國統(tǒng)一的同業(yè)拆借市場。

　　三、證券回購市場

　　證券回購交易是指資金需求者出售中短期證券的同時，與買方約定于未來某一時間以事先確定的價格再將等量的該種證券買回的短期融資方式。通過證券回購交易融通資金的市場就是回購市場。

　　證券回購實(shí)際上是一種證券抵押融資。是貨幣市場上收益較高、流動性較強(qiáng)、風(fēng)險較低的融資工具。利率一般比同業(yè)拆借利率低。

　　回購市場參與者有商業(yè)銀行、券商、工商企業(yè)及政府。

　　回購市場上交易的證券主要是國債。通常的回購市場就是指國債回購市場。

　　四、可轉(zhuǎn)讓大額存單市場

　　可轉(zhuǎn)讓大額存單市場是可轉(zhuǎn)讓定期存單的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓市場。可轉(zhuǎn)讓定期存單是銀行為吸收資金而開除的按一定期限和利率支付本息、具有轉(zhuǎn)讓性質(zhì)的定期存款憑證，英文簡稱CD。CD的利率一般都高于同檔次定期存款利率，不辦理提前支取，不分段計息，不計逾期利息，到期可向銀行提取本息，到期前可轉(zhuǎn)讓。

　　五、企業(yè)短期融資券市場

　　短期融資券是指企業(yè)依照《短期融資券管理辦法》規(guī)定的條件和程序在銀行間債券市場發(fā)行和交易并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。僅對銀行間債券市場的機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行，只在銀行間債券市場進(jìn)行交易，不面向社會公眾發(fā)行和交易。

　　短期融資券的期限最長不超過365天，發(fā)行融資券的企業(yè)可在上述最長期限內(nèi)自主確定每期融資券的期限，是一種典型的貨幣市場工具。