經(jīng)濟師考試中級房地產(chǎn)專業(yè)復(fù)習(xí)參考資料 房地產(chǎn)估價的假設(shè)開發(fā)法

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　　第四節(jié) 房地產(chǎn)估價的假設(shè)開發(fā)法

　　一、假設(shè)開發(fā)法概述

　　概念：是求取估價對象未來開發(fā)完成后的價值，減去未來的正常開發(fā)成本、稅費和利潤等，以此估算出估價對象的客觀合理價格或價值的方法。是成本法的倒算法。

　　未完成的房地產(chǎn)的價值取決于它完成后的房地產(chǎn)價值與未完成到完成階段所需增加的各項投入以及相應(yīng)的利息、利潤、稅費的差額。

　　適用范圍：適用于具有投資開發(fā)或再開發(fā)潛力的房地產(chǎn)估價，如待開發(fā)的土地、在建工程、可裝修改造或可改變用途的舊房等。

　　步驟：

　?、?調(diào)查了解待開發(fā)房地產(chǎn)的狀況

　?、?選擇最佳的開發(fā)利用方式；

　?、?估算開發(fā)經(jīng)營期；

　?、?預(yù)測開發(fā)完成后的房地產(chǎn)價值；

　?、?預(yù)測開發(fā)所必要的支出及應(yīng)獲得的正常利潤

　?、?進行具體計算，求出待開發(fā)房地產(chǎn)的價值

　　「例題。單選題」「2005年試題」評估一片區(qū)位和景觀很好的適宜建造高檔別墅的“荒地”價值，適宜采用（?。?/p>

　　A.成本法　　　　B.收益法

　　C.投資法　　　　D.假設(shè)開發(fā)法

　　「答案」D

　　「解析」具有開發(fā)或再開發(fā)潛力的項目

　　二、 公式（六公式）

　　基本公式：

　　待開發(fā)房地產(chǎn)價值=開發(fā)完成后的房地產(chǎn)價值-開發(fā)成本-管理費用-銷售費用-投資利息-銷售稅費-開發(fā)利潤-取得待開發(fā)房地產(chǎn)的稅費

　　求生地價值公式：

　　生地價值=開發(fā)完成后的房地產(chǎn)價值-由生地建成房屋的開發(fā)成本-管理費用-銷售費用-投資利息-銷售稅費-開發(fā)利潤-取得生地的稅費

　　求毛地價值公式：

　　毛地價值=開發(fā)完成后的房地產(chǎn)價值-由毛地建成房屋的開發(fā)成本-管理費用-銷售費用-投資利息-銷售稅費-開發(fā)利潤-取得毛地的稅費

　　求熟地價值公式：

　　熟地價值=開發(fā)完成后的熟地價值-由毛地開發(fā)成熟地的開發(fā)成本-管理費用-銷售費用-投資利息-銷售稅費-土地開發(fā)利潤-取得毛地的稅費

　　求在建工程價值的公式：

　　在建工程價值=續(xù)建完成后的房地產(chǎn)價值-續(xù)建成本-管理費用-銷售費用-投資利息-銷售稅費-續(xù)建投資利潤-取得在建工程的稅費

　　求舊房地產(chǎn)價值公式：

　　舊房地產(chǎn)價值=裝修改造完成后的房地產(chǎn)價值-裝修改造成本-管理費用―銷售費用―投資利息-銷售稅費-裝修改造投資利潤-取得舊房地產(chǎn)的稅費

　　三、兩種方法

　　假設(shè)開發(fā)法的種類

　　現(xiàn)金流量折現(xiàn)法-考慮各項收支的時間，把各項折算到估價時點

　　傳統(tǒng)方法-不考慮各項支出、收入發(fā)生的時間不同，計算投資利息

　　兩種方法的三大區(qū)別

　　對公式各項的數(shù)值，傳統(tǒng)方法根據(jù)估價時點的房地產(chǎn)市場狀況作出，而現(xiàn)金流量折現(xiàn)法要進行預(yù)測

　　傳統(tǒng)方法不考慮各項收支發(fā)生時間的不同，可直接加減，現(xiàn)金流量折現(xiàn)法認為收支發(fā)生于不同的時點，可折現(xiàn)到同一時點上再加減

　　傳統(tǒng)方法中投資利息和開發(fā)利潤都單獨列出，在現(xiàn)金流量折現(xiàn)法中這兩項都已隱含在折現(xiàn)的過程中，不單獨列出。

　　四、 公式中各項的求取

　　開發(fā)經(jīng)營期按客觀計算，從取得被估價房地產(chǎn)的日期（估價時點）開始計，到預(yù)計未來開發(fā)完成后的房地產(chǎn)經(jīng)營結(jié)束日期結(jié)束

　　開發(fā)經(jīng)營期可以分為開發(fā)期和經(jīng)營期

　　開發(fā)期可分為前期和建造期

　　經(jīng)營期可分為銷售期和運營期

　　開發(fā)完成后價值可以通過預(yù)測求取。通常采用市場法，并考慮類似房地產(chǎn)價格的未來變動趨勢。

　　扣除項目金額

　　正常利潤，不包括取得待開發(fā)房地產(chǎn)以前的支出及相應(yīng)的利潤。 包括開發(fā)成本、管理費用、銷售費用、投資利息、銷售稅費、開發(fā)利潤、取得待開發(fā)房地產(chǎn)的稅費

　　注意它們均是取得待開發(fā)房地產(chǎn)以后到開發(fā)完成還需要正常支出及應(yīng)獲得的

　　應(yīng)計息的項目包括

　　未知、需要求取的待開發(fā)房地產(chǎn)的價值

　　取得待開發(fā)房地產(chǎn)的稅費

　　開發(fā)成本、管理費用和銷售費用

　　銷售稅費和開發(fā)利潤不計息

　　投資者購買待開發(fā)房地產(chǎn)應(yīng)負擔的稅費主要是 契稅、交易手續(xù)費等

　　折現(xiàn)率與收益法中的報酬率的性質(zhì)和求取方法相同，體現(xiàn)了資金的利率和開發(fā)利潤率兩部