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注會(huì)考試《財(cái)務(wù)成本管理》學(xué)習(xí)筆記：現(xiàn)金流量模型的種類
任何資產(chǎn)都可以使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型來估價(jià)，其價(jià)值都是以下三個(gè)變量的函數(shù)：
1、現(xiàn)金流量
在價(jià)值評(píng)估中可供選擇的企業(yè)現(xiàn)金流量有三種：
（1）股利現(xiàn)金流量模型是企業(yè)分配給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量。
（2）股權(quán)現(xiàn)金流量模型
股權(quán)現(xiàn)金流量是一定期間企業(yè)可以提供給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量，它等于企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量扣除對(duì)債權(quán)人支付后剩余的部分。
如果把股權(quán)現(xiàn)金流量全部作為股利分配，則上述兩個(gè)模型相同。
?。?）實(shí)體現(xiàn)金流量模型
實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費(fèi)用和必要的投資后的剩余部分，它是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資人（包括股權(quán)投資人和債權(quán)投資人）的稅后現(xiàn)金流量
2、資本成本
股權(quán)現(xiàn)金流量只能用股權(quán)資本成本來折現(xiàn)，實(shí)體現(xiàn)金流量只能用企業(yè)實(shí)體的加權(quán)平均冷酷成本來折現(xiàn)。
3、現(xiàn)金流量的持續(xù)年數(shù)
大部分估價(jià)將預(yù)測(cè)的時(shí)間分為兩個(gè)階段。第一階段是有限的、明確的預(yù)測(cè)期，稱為“詳細(xì)預(yù)測(cè)期”，或稱為“預(yù)測(cè)期”。第二階段是預(yù)測(cè)期以后的無限時(shí)期，稱為“后續(xù)期”，或“永續(xù)期”。
企業(yè)價(jià)值＝預(yù)測(cè)期價(jià)值+后續(xù)期價(jià)值
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