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注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《風(fēng)險(xiǎn)管理》科目
第四章 戰(zhàn)略選擇
知識(shí)點(diǎn)十五、并購(gòu)的動(dòng)因及類(lèi)型
兼并:兩家或兩家以上的企業(yè)合并,結(jié)果是一家企業(yè)繼續(xù)存在,其它企業(yè)喪失法人地位。(吸收合并)
合并:兩家或兩家以上的企業(yè)合并,組成一家全新的企業(yè)。(新設(shè)合并)
自愿聯(lián)合在一起,為了協(xié)同效應(yīng)。
收購(gòu):是指一家企業(yè)購(gòu)買(mǎi)另一家企業(yè)的控制權(quán)益。
并購(gòu)是進(jìn)入新業(yè)務(wù)領(lǐng)域最通行的一種做法。
?。ㄒ唬┎①?gòu)的動(dòng)因
1、通過(guò)引進(jìn)新的產(chǎn)品系列、占據(jù)市場(chǎng)份額來(lái)實(shí)現(xiàn)自身營(yíng)銷(xiāo)方面的優(yōu)勢(shì)。
2、通過(guò)收購(gòu)本行業(yè)中的企業(yè)來(lái)對(duì)新進(jìn)入者設(shè)置更為有效的壁壘;
3、實(shí)現(xiàn)多元化;
4、獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì),以更大的產(chǎn)量和大批購(gòu)買(mǎi)來(lái)削減成本;
5、獲得技術(shù)與技能;
6、獲得流行資源;購(gòu)買(mǎi)方可通過(guò)發(fā)行額外的股票、特別是市盈率高的股票作為支付對(duì)價(jià)。
7、通過(guò)形成大到無(wú)法被收購(gòu)的規(guī)模來(lái)避免被別人收購(gòu)而保持獨(dú)立性;
?。ǘ┎①?gòu)的類(lèi)型
按并購(gòu)雙方所處的行業(yè)分類(lèi) | 橫向并購(gòu) | 指并購(gòu)方與被并購(gòu)方處于同一行業(yè) | |
縱向并購(gòu) | 指在經(jīng)營(yíng)對(duì)象上有密切聯(lián)系,但處于不同產(chǎn)銷(xiāo)階段的企業(yè)之間的并購(gòu)。順向并購(gòu)與逆向并購(gòu) | ||
混合并購(gòu) | 指處于不同行業(yè)、在經(jīng)營(yíng)上也無(wú)密切聯(lián)系的企業(yè)之間的并購(gòu) | ||
按被并購(gòu)方的態(tài)度分類(lèi) | 友善并購(gòu) | 指并購(gòu)方與被并購(gòu)方通過(guò)友好協(xié)商確定并購(gòu)條件,在雙方意見(jiàn)基本一致的情況下實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的一類(lèi)并購(gòu) | |
敵意并購(gòu) | 惡意并購(gòu),通常是指當(dāng)友好協(xié)商遭到拒絕后,并購(gòu)方不顧被并購(gòu)方的意愿采取強(qiáng)制手段,強(qiáng)行收購(gòu)對(duì)方企業(yè)的一類(lèi)并購(gòu) | ||
按并購(gòu)方的身份分類(lèi) | 產(chǎn)業(yè)資本并購(gòu) | 一般由非金融企業(yè)進(jìn)行,為獲得未來(lái)的產(chǎn)業(yè)利潤(rùn) | |
金融資本并購(gòu) | 一般由投資銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)(如金融投資企業(yè)、私募基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金等)進(jìn)行收購(gòu) | 一是金融資本直接與目標(biāo)資本談判,以一定的條件購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)企業(yè)的所有權(quán),或當(dāng)目標(biāo)企業(yè)增資擴(kuò)股時(shí),以一定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)其股權(quán); | |
二是由金融資本在證券市場(chǎng)上收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的股票從而達(dá)到控股的目的。 | |||
按收購(gòu)資金來(lái)源分類(lèi) | 杠桿收購(gòu) LBO | 收購(gòu)方在實(shí)施企業(yè)收購(gòu)時(shí),如果其主體資金來(lái)源是對(duì)外負(fù)債,即是在銀行貸款或金融市場(chǎng)借貸的支持下完成的。一般而言,收購(gòu)者自有資本只占收購(gòu)資本的10%-15%,銀行貸款50%—70%,發(fā)行債券占20%-40%。 | |
非杠桿收購(gòu) | 收購(gòu)方的主體資金來(lái)源是自有資金 |
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