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注冊會計師考試拋磚引玉：短期利率期貨
拋磚：
【資料】如果三個月的歐元定期存款的利率是7%，那么三個月的歐元期貨合同的定價將為（ ）。
A.100
B.107
C.70
D.93
【正確答案】D
【答案解析】100－7＝93。
引玉：
【問題】老師：為什么要這樣算呢？100-7=93是什么原理呢？
【解答】基本的思路是三個月定期存款利率是7%（年利率），則期貨價格定為100-7=93，其含義就是買方在交割日將獲得一張3個月的存款利率為（100-93）×100%/4＝1.75%的存單。
這里是“短期利率期貨”，短期利率期貨以短期利率債券為基礎(chǔ)資產(chǎn)，一般采用現(xiàn)金結(jié)算，其價格用100減去利率水平表示。兩種最普遍的短期利率期貨是短期國債期貨和歐洲美元期貨。
假設(shè)短期國債的現(xiàn)金價格為95.00，對于當(dāng)前的5%的利率水平。如果交易者預(yù)測3個月后利率將下跌，那么他就要買進(jìn)一份3個月期的利率期貨。3個月后，利率如他預(yù)測的那樣下跌至3%水平，則對應(yīng)于97.00的利率期貨價格。此時，他賣出利率期貨，則賺取2.00（97.00-95.00）的收益。
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