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2012注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》知識(shí)點(diǎn)預(yù)習(xí)：B－S模型二
注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》科目
第九章 期權(quán)估價(jià)
知識(shí)點(diǎn)二十、布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型（B－S模型）二
三、模型參數(shù)估計(jì)
布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型有5個(gè)參數(shù)。即：標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行價(jià)格S0、看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格X、連續(xù)復(fù)利的無風(fēng)險(xiǎn)年利率rc、以年計(jì)算的期權(quán)有效期t和連續(xù)復(fù)利計(jì)算的標(biāo)的資產(chǎn)年收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。其中，現(xiàn)行股票價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格容易取得。至到期日的剩余年限計(jì)算，一般按自然日（一年365天或?yàn)楹啽闶褂?60天）計(jì)算，也比較容易確定。比較難估計(jì)的是無風(fēng)險(xiǎn)利率和股票收益率的方差。
1、無風(fēng)險(xiǎn)收益率估計(jì)
?。?）選擇與期權(quán)到期日相同的國庫券利率，如果沒有時(shí)間相同的，應(yīng)選擇時(shí)間最接近的國庫券利率。
（2）國庫券的利率是指其市場利率（根據(jù)市場價(jià)格計(jì)算的到期收益率），并且是按照連續(xù)復(fù)利計(jì)算的。
四、看跌期權(quán)估價(jià)
對(duì)于歐式期權(quán)，假定看漲期權(quán)和看跌期權(quán)有相同的執(zhí)行價(jià)格和到期日，則下述等式成立：
看漲期權(quán)價(jià)格－看跌期權(quán)價(jià)格＝標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格－執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值
這種關(guān)系，被稱為看漲期權(quán)-看跌期權(quán)平價(jià)定理，利用該等式中的4個(gè)數(shù)據(jù)中的3個(gè)，就可以求出另外一個(gè)。
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