24周年

財(cái)稅實(shí)務(wù) 高薪就業(yè) 學(xué)歷教育
APP下載
APP下載新用戶(hù)掃碼下載
立享專(zhuān)屬優(yōu)惠

安卓版本:8.7.50 蘋(píng)果版本:8.7.50

開(kāi)發(fā)者：北京正保會(huì)計(jì)科技有限公司

應(yīng)用涉及權(quán)限：查看權(quán)限>

APP隱私政策：查看政策>

HD版本上線(xiàn)：點(diǎn)擊下載>

2012注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》預(yù)習(xí)：項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量和處置三

來(lái)源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校 編輯： 2011/12/07 15:56:09　字體：大 小

注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》科目

第八章 資本預(yù)算知識(shí)點(diǎn)

　　知識(shí)點(diǎn)二十一、項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量和處置三

　　 三、等風(fēng)險(xiǎn)假設(shè)與資本結(jié)構(gòu)假設(shè)均不滿(mǎn)足時(shí)項(xiàng)目折現(xiàn)率的確定

　　【類(lèi)比法】尋找一個(gè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)與待評(píng)估項(xiàng)目類(lèi)似的上市企業(yè)，以該上市企業(yè)的β推算項(xiàng)目的β，這種方法也稱(chēng)為“替代公司法”。

　　運(yùn)用類(lèi)比法，應(yīng)該注意替代公司的資本結(jié)構(gòu)已經(jīng)反映在其貝塔值之中，如果替代企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與項(xiàng)目所在企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)顯著不同，那么，在估計(jì)項(xiàng)目的貝塔值時(shí)，應(yīng)該針對(duì)資本結(jié)構(gòu)差異作出相應(yīng)的調(diào)整。

　　調(diào)整的基本步驟如下：

　　1、卸載可比企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿

　　可比企業(yè)的貝塔系數(shù)為貝塔權(quán)益，其包含了資本結(jié)構(gòu)因素，因此，需要首先將其財(cái)務(wù)杠桿卸載，計(jì)算出貝塔資產(chǎn)。

　　β資產(chǎn)＝β權(quán)益÷[1＋（1-所得稅稅率）×（負(fù)債/權(quán)益）]

　　

　　2、加載目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿卸載后的貝塔資產(chǎn)，與目標(biāo)企業(yè)的貝塔資產(chǎn)是相同的。加載目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿，是指根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，將貝塔資產(chǎn)調(diào)整為目標(biāo)企業(yè)的貝塔權(quán)益。公式如下：

　　 β權(quán)益＝β資產(chǎn)×[1＋（1-所得稅稅率）×（負(fù)債/權(quán)益）]

　　

　　3、根據(jù)得出的目標(biāo)企業(yè)的貝塔權(quán)益計(jì)算股東要求的報(bào)酬率

　　股東要求的報(bào)酬率＝權(quán)益成本＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率＋β權(quán)益×風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

　　如果使用股權(quán)現(xiàn)金流量法計(jì)算凈現(xiàn)值，折現(xiàn)率就用股東要求的報(bào)酬率。

　　4、計(jì)算目標(biāo)企業(yè)的加權(quán)平均成本

　　如果使用實(shí)體現(xiàn)金流量法，需要計(jì)算加權(quán)平均成本：

　　

[上一頁(yè)]　　　[下一頁(yè)]
回到頂部
折疊
網(wǎng)站地圖

Copyright © 2000 - odtgfuq.cn All Rights Reserved.　北京正保會(huì)計(jì)科技有限公司 版權(quán)所有

京B2-20200959　京ICP備20012371號(hào)-7　出版物經(jīng)營(yíng)許可證　京公網(wǎng)安備 11010802044457號(hào)