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2012注會《財務(wù)成本管理》知識點預(yù)習：發(fā)行成本的影響
注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》科目
第六章 資本資產(chǎn)
知識點二十、發(fā)行成本的影響
大多數(shù)的債務(wù)籌資是私下進行而不是通過公開發(fā)行，大多數(shù)權(quán)益籌資來自內(nèi)部留存收益而非外部權(quán)益籌資，因此沒有發(fā)行費用。如果公開發(fā)行債務(wù)和股權(quán)，發(fā)行成本就需要給予重視。
?。ㄒ唬﹤鶆?wù)的發(fā)行成本
如果在估計債務(wù)成本時考慮發(fā)行費用，則需要將其從籌資額中扣除。此時，債務(wù)的稅前成本Kd應(yīng)使下式成立：
稅后債務(wù)成本Kdt＝Kd×（1－T）
其中：M是債券面值；F是發(fā)行費用率；N是債券的到期時間；T是公司的所得稅率；I是每年的利息數(shù)量；Kd是經(jīng)發(fā)行成本調(diào)整后的債務(wù)稅前成本。
?。ǘ┢胀ü傻陌l(fā)行成本新發(fā)行普通股的成本，也被稱為外部權(quán)益成本。新發(fā)行普通股會發(fā)生發(fā)行成本，所以它比留存收益進行再投資的內(nèi)部權(quán)益成本要高一些。
如果將籌資費用考慮在內(nèi)，新發(fā)普通股成本的計算公式則為：
式中：F——普通股籌資費用率
【提示】留存收益成本與普通股成本的差異：留存收益成本不考慮籌資費用。
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