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2012注會《財務(wù)成本管理》知識點預(yù)習(xí)：影響債券價值的因素
注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》科目
第五章 債券和股票估價
知識點三、影響債券價值的因素
1、債券價值與折現(xiàn)率債券價值與折現(xiàn)率反向變動。
2、債券價值與到期時間不同的債券，情況有所不同：
?。?）利息連續(xù)支付債券（或付息期無限小的債券）
【基本規(guī)律】
當折現(xiàn)率一直保持至到期日不變時，隨著到期日的接近，債券價值向面值回歸。
溢價發(fā)行的債券，隨著到期日的接近，價值逐漸下降；
折價發(fā)行的債券，隨著到期日的接近，價值逐漸上升；
平價發(fā)行的債券，隨著到期日的接近，價值不變。
【解釋】
溢價發(fā)行（票面利率＞必要報酬率）——未來多付利息——越接近到期日——利息的作用越低，還本的作用越高——至到期日只有面值——最終回歸面值。
?。?）平息債券
【基本規(guī)律】
債券的價值在兩個付息日之間是呈周期性波動。
其中，折價發(fā)行的債券其價值是波動上升，溢價發(fā)行的債券其價值是波動下降，平價發(fā)行的債券其價值的總趨勢是不變的，但在每個付息日之間，越接近付息日，其價值升高。
【總結(jié)】
?。?）當折現(xiàn)率一直保持至到期日不變時，隨著到期時間的縮短，債券價值逐漸接近其票面價值。
如果付息期無限小則債券價值表現(xiàn)為-條直線。
如果按一定期間付息（月、半年等），債券價值會呈現(xiàn)周期性波動。
（2）如果折現(xiàn)率在債券發(fā)行后發(fā)生變動，債券價值也會因此而變動。隨著到期時間的縮短，折現(xiàn)率變動對債券價值的影響越來越小。這就是說，債券價值對折現(xiàn)率特定變化的反應(yīng)越來越不靈敏。
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