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2012注會財務(wù)成本管理預(yù)習(xí)：兩種證券組合的機會集與有效集
注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》科目
第四章 財務(wù)估價的基礎(chǔ)概念
知識點十三、兩種證券組合的機會集與有效集
【相關(guān)性對機會集和有效集的影響】
相關(guān)系數(shù)＝1，機會集為一條直線，不具有風(fēng)險分散化效應(yīng)。
相關(guān)系數(shù)＜1，機會集為一條曲線，當(dāng)相關(guān)系數(shù)足夠小，機會集曲線向左側(cè)凸出。
相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險分散效應(yīng)越強；相關(guān)系數(shù)越大，風(fēng)險分散效應(yīng)越弱。
機會集不向左側(cè)凸出——有效集與機會集重合。最小方差組合點為全部投資于A，最高預(yù)期報酬率組合點為全部投資于B，不會出現(xiàn)無效集。
機會集向左側(cè)凸出——出現(xiàn)無效集。最小方差組合點不是全部投資于A，最高預(yù)期報酬率組合點不變。
【思考】存在風(fēng)險最小、報酬率最高的組合嗎？不存在。
【結(jié)論】
?。?）無論資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)如何，投資組合的預(yù)期收益率都不會低于所有單個資產(chǎn)中的最低預(yù)期收益率，也不會高于單個資產(chǎn)的最高預(yù)期收益率；投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差都不會高于所有單個資產(chǎn)中的最高標(biāo)準(zhǔn)差，但卻會低于單個資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差。注意這一結(jié)論可以推廣到由多項資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合。
?。?）最小方差組合點至最高預(yù)期報酬率組合點之間的曲線，為有效邊界。
（3）由兩項資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合，其最高、最低預(yù)期報酬率組合點，以及最大方差組合點不變，但最小方差組合點卻可能是變化的。
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