中級(jí)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)管理》強(qiáng)化復(fù)習(xí)：資本成本與資本結(jié)構(gòu)

會(huì)計(jì)職稱考試《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》第三章 籌資管理

　　復(fù)習(xí)重點(diǎn)十、資本成本與資本結(jié)構(gòu)

　　㈠資本成本的含義

　　1.含義：企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價(jià)——資本所有權(quán)與使用權(quán)分離的結(jié)果

　　1）出資者：讓渡資本使用權(quán)所帶來(lái)的投資報(bào)酬；

　　2）籌資者：取得資本使用權(quán)所付出的代價(jià)。

　　2.構(gòu)成

　　1）籌資費(fèi)：企業(yè)在資本籌措過(guò)程中為獲取資本而付出的代價(jià)，在資本籌集時(shí)一次性發(fā)生，在資本使用過(guò)程中不再發(fā)生，通常直接從籌資數(shù)額中扣除。

　　2）占用費(fèi)：企業(yè)在資本使用過(guò)程中因占用資本而付出的代價(jià)（即取得資本使用權(quán)所付出的代價(jià)），是資本成本的主要內(nèi)容。

　?、尜Y本成本的作用——籌資決策、投資決策、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)

　　1.比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù)（企業(yè)籌資應(yīng)選擇資本成本最低的方式）

　　2.平均資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)是否合理的依據(jù)（最佳資本結(jié)構(gòu)：平均資本成本率最小、企業(yè)價(jià)值最大）

　　3.評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可行性的主要標(biāo)準(zhǔn)（預(yù)期報(bào)酬率＞資本成本率）

　　4.評(píng)價(jià)企業(yè)整體業(yè)績(jī)的重要依據(jù)（企業(yè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率應(yīng)高于其平均資本成本率，才能帶來(lái)剩余收益）

　?、缬绊戀Y本成本的因素：資本成本（必要報(bào)酬率）＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

　?、鑲€(gè)別資本成本的計(jì)算

　　1.資本成本計(jì)算的基本模式

　　1）一般模式（不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值）

　　2）折現(xiàn)模式（考慮貨幣時(shí)間價(jià)值）

　　i.令：籌資凈額現(xiàn)值－未來(lái)資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值＝0，

　　得：資本成本率＝所采用的折現(xiàn)率

　　ii.計(jì)算方法與“內(nèi)部收益率（IRR）”相同（參見(jiàn)“第四章 投資管理”）

　　2.個(gè)別資本成本的計(jì)算

　?、槠骄Y本成本（綜合資本成本）的計(jì)算

　　1.含義：以各項(xiàng)個(gè)別資本在企業(yè)總資本中的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)各項(xiàng)個(gè)別資本成本率進(jìn)行加權(quán)平均而得到的總資本成本率。

　　2.權(quán)數(shù)的確定

　?、赀呺H資本成本的計(jì)算

　　1.含義：企業(yè)追加籌資的成本（平均資本成本）

　　2.權(quán)數(shù)：目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)