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中級(jí)會(huì)計(jì)職稱《財(cái)務(wù)管理》論壇筆記：經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)
| 經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng) | 經(jīng)營(yíng)杠桿 | 是指由于固定性經(jīng)營(yíng)成本的存在，而使得企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬（息稅前利潤(rùn)）變動(dòng)率大于業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的現(xiàn)象。 經(jīng)營(yíng)杠桿反映了資產(chǎn)報(bào)酬的波動(dòng)性，用以評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。 EBIT=S-V-F=（P-VC）Q-F=M-F |
| 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)DOL | DOL是息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率與產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的比。 DOL=息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率/產(chǎn)銷量變動(dòng)率 DOL=基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤(rùn)=M/（M-F）=（EBIT+F）/EBIT | |
| 經(jīng)營(yíng)杠桿與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) | 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上的原因而導(dǎo)致的資產(chǎn)報(bào)酬波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。引起經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是市場(chǎng)需求和生產(chǎn)成本等因素的不確定性，經(jīng)營(yíng)杠桿本身并不是資產(chǎn)報(bào)酬不確定的根源，只是資產(chǎn)報(bào)酬波動(dòng)的表現(xiàn)。但是，經(jīng)營(yíng)杠桿放大了市場(chǎng)和生產(chǎn)等因素變化對(duì)利潤(rùn)波動(dòng)的影響。 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越高，表明資產(chǎn)報(bào)酬等利潤(rùn)波動(dòng)程度越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。 DOL=（EBIT+F）/EBIT=1+F/EBIT 注：在企業(yè)不發(fā)生經(jīng)營(yíng)性虧損、息稅前利潤(rùn)為正的前提下，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)最低為1，不會(huì)為負(fù)數(shù)；只要有固定性經(jīng)營(yíng)成本存在，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)總是大于1?！?/td> | |
| 經(jīng)營(yíng)杠桿影響因素 | 企業(yè)成本結(jié)構(gòu)中的固定成本比重；息稅前利潤(rùn)水平。其中息稅前利潤(rùn)水平又受產(chǎn)品銷售數(shù)量、銷售價(jià)格、成本水平（單位變動(dòng)成本和固定成本總額）高低的影響。 固定成本比重越高、成本水平越高、產(chǎn)品銷售數(shù)量和銷售價(jià)格水平越低，經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)越大，反之亦然 |
「注」
1．簡(jiǎn)化公式（應(yīng)用的是上一年的數(shù)據(jù)）：
報(bào)告期經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤(rùn)
DOL＝M/EBIT＝M/（M－F）＝基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤(rùn)
2．邊際貢獻(xiàn)率=1-變動(dòng)成本率=單位邊際貢獻(xiàn)/單價(jià)=邊際貢獻(xiàn)/銷售收入
邊際貢獻(xiàn)＝銷售額×邊際貢獻(xiàn)率＝息稅前利潤(rùn)＋固定成本=銷售收入-變動(dòng)成本
3．只要企業(yè)存在固定性經(jīng)營(yíng)成本，就存在經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)。
4．在銷售額處于盈虧臨界點(diǎn)時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)趨于無窮大。
盈虧臨界點(diǎn)是指息稅前利潤(rùn)為0時(shí)的銷售量或銷售額。
EBIT＝M－F＝盈虧臨界點(diǎn)銷售額×邊際貢獻(xiàn)率－F＝0
盈虧臨界點(diǎn)銷售額＝F/邊際貢獻(xiàn)率
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