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中級(jí)會(huì)計(jì)職稱《財(cái)務(wù)管理》筆記分享:經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)

來源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校論壇 編輯: 2013/01/31 09:00:01 字體:

  1.經(jīng)營(yíng)杠桿

  經(jīng)營(yíng)杠桿,是指由于固定性經(jīng)營(yíng)成本的存在,而使得企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬(息稅前利潤(rùn))變動(dòng)率大于業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的現(xiàn)象。經(jīng)營(yíng)杠桿反映了資產(chǎn)報(bào)酬的波動(dòng)性,用以評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。用息稅前利潤(rùn)(EBIT)表示資產(chǎn)總報(bào)酬,則:

  EBIT=S-V-F=(P-VC)Q-F=M-F式中:EBIT為息稅前利潤(rùn);S為銷售額;V為變動(dòng)性經(jīng)營(yíng)成本;F為固定性經(jīng)營(yíng)成本;Q為產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量;P為銷售單價(jià);Vc為單位變動(dòng)成本;M為邊際貢獻(xiàn)。

  上式中,影響EBIT的因素包括產(chǎn)品售價(jià)、產(chǎn)品需求、產(chǎn)品成本等因素。

  2.經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)

  測(cè)算經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)程度,常用指標(biāo)為經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)(DOL),是息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率與產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率比,計(jì)算公式為:

  DOL=息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率/產(chǎn)銷量變動(dòng)率式中:DOL為經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù);

  上式整理,經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的計(jì)算也可以簡(jiǎn)化為:

  DOL=M/(M-F)=(EBIT+F)/EBIT=基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤(rùn)

  3.經(jīng)營(yíng)杠桿與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

  經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上的原因而導(dǎo)致的資產(chǎn)報(bào)酬波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。引起企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是市場(chǎng)需求和生產(chǎn)成本等因素的不確定性,經(jīng)營(yíng)杠桿本身并不是資產(chǎn)報(bào)酬不確定的根源,只是資產(chǎn)報(bào)酬波動(dòng)的表現(xiàn)。但是,經(jīng)營(yíng)杠桿放大了市場(chǎng)和生產(chǎn)等因素變化對(duì)利潤(rùn)波動(dòng)的影響。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越高,表明資產(chǎn)報(bào)酬等利潤(rùn)波動(dòng)程度越大,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。

  根據(jù)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式,有:

  DOL=(EBIT+F)/EBIT=1+固定成本/息稅前利潤(rùn)上式表明,在企業(yè)不發(fā)生經(jīng)營(yíng)性虧損、息稅前利潤(rùn)為正的前提下,經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)最低為1,不會(huì)為負(fù)數(shù);只要有固定性經(jīng)營(yíng)成本存在,經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)總是大于1.固定成本比重越高、成本水平越高、產(chǎn)品銷售數(shù)量和銷售價(jià)格水平越低,經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)越大,反之亦然。

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