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中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)《財(cái)務(wù)管理》知識(shí)點(diǎn):目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定

來(lái)源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校 編輯: 2013/01/07 11:46:39 字體:

會(huì)計(jì)職稱(chēng)考試《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》 第五章 營(yíng)運(yùn)資金管理

  知識(shí)點(diǎn)預(yù)習(xí)五:目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定

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  成本模型是根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本,分析預(yù)測(cè)其總成本最低時(shí)現(xiàn)金持有量的一種方法。

  最佳現(xiàn)金持有量=min(管理成本+機(jī)會(huì)成本+短缺成本)

涉及的成本
含 義
與現(xiàn)金持有量的關(guān)系
機(jī)會(huì)成本
因持有一定現(xiàn)金余額而喪失的再投資收益
正相關(guān)
管理成本
因持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生的管理費(fèi)用
一般認(rèn)為是固定成本
短缺成本
現(xiàn)金持有量不足而又無(wú)法及時(shí)通過(guò)有價(jià)證券變現(xiàn)加以補(bǔ)充而給企業(yè)造成的損失。
負(fù)相關(guān)
最佳現(xiàn)金持有量:上述三項(xiàng)成本之和最小的現(xiàn)金持有量。

  【例•單選題】(2010年試題)運(yùn)用成本模型計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量時(shí),下列公式中,正確的是( )。

  A.最佳現(xiàn)金持有量=min(管理成本+機(jī)會(huì)成本+轉(zhuǎn)換成本)

  B.最佳現(xiàn)金持有量=min(管理成本+機(jī)會(huì)成本+短缺成本)

  C.最佳現(xiàn)金持有量=min(機(jī)會(huì)成本+經(jīng)營(yíng)成本+轉(zhuǎn)換成本)

  D.最佳現(xiàn)金持有量=min(機(jī)會(huì)成本+經(jīng)營(yíng)成本+短缺成本)

  【答案】B

  【解析】在成本模型下,最佳現(xiàn)金持有量是管理成本、機(jī)會(huì)成本和短缺成本三者之和的最小值。所以,本題的答案為選項(xiàng)B。

  (二)隨機(jī)模型(米勒—奧爾模型) 

含義
隨機(jī)模式是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量控制的方法
基本原理
【兩條控制線(xiàn),一條回歸線(xiàn)】
企業(yè)根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)需要,測(cè)算出一個(gè)現(xiàn)金持有量的控制范圍,即制定出現(xiàn)金持有量的最高控制線(xiàn)和最低控制線(xiàn),將現(xiàn)金持有量控制在最高控制線(xiàn)和最低控制線(xiàn)的范圍之內(nèi)。
當(dāng)企業(yè)現(xiàn)金余額在最高控制線(xiàn)(上限)和最低控制線(xiàn)(下限)之間波動(dòng)時(shí),表明企業(yè)現(xiàn)金持有量處于合理的水平,無(wú)需進(jìn)行調(diào)整。當(dāng)現(xiàn)金余額達(dá)到上限時(shí),則將部分現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為有價(jià)證券;當(dāng)現(xiàn)金余額下降到下限時(shí),則賣(mài)出部分證券。
模型參數(shù)
兩條控制線(xiàn)和一條回歸線(xiàn)的確定
(1)最低控制線(xiàn)L的確定
最低控制線(xiàn)L取決于模型之外的因素,其數(shù)額是由現(xiàn)金管理部經(jīng)理在綜合考慮短缺現(xiàn)金的風(fēng)險(xiǎn)程度、公司借款能力、公司日常周轉(zhuǎn)所需資金、銀行要求的補(bǔ)償性余額等因素的基礎(chǔ)上確定的。
(2)回歸線(xiàn)的確定

式中:b——證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為證券的成本;
δ——delta,公司每日現(xiàn)金流變動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差;
i——以日為基礎(chǔ)計(jì)算的現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本。
  【注】R的影響因素:同向:L,b,δ;反向:i
(3)最高控制線(xiàn)的確定
H=3R-2L
  【注意】該公式可以變形為:H-R=2(R-L)
評(píng)價(jià)
1)符合隨機(jī)思想,適用于所有企業(yè)貨幣資金最佳持有量的測(cè)算。
(2)建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來(lái)需求總量和收支不可預(yù)測(cè)的前提下,因此,計(jì)算出來(lái)的現(xiàn)金持有量比較保守。

  【例•單選題】某公司持有有價(jià)證券的平均年利率為5%,公司的現(xiàn)金最低控制線(xiàn)為1500元,現(xiàn)金余額的回歸線(xiàn)為8000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金20000元,根據(jù)米勒—奧爾模型,此時(shí)應(yīng)當(dāng)投資于有價(jià)證券的金額是( )元。

  A.0

  B.6500

  C.12000

  D.18500

  【答案】A

  【解析】R-L=8000-1500=6500元,H=8000+2×6500=21000元。根據(jù)現(xiàn)金管理的米勒-奧爾模型,如果現(xiàn)金量在控制上下限之間,不必進(jìn)行現(xiàn)金與有價(jià)證券轉(zhuǎn)換。

  【例•單選題】下列關(guān)于目標(biāo)現(xiàn)金余額確定的隨機(jī)模式中“回歸線(xiàn)”的表述中,正確的是( )。

  A.回歸線(xiàn)的確定與企業(yè)最低現(xiàn)金每日需求量無(wú)關(guān)

  B.有價(jià)證券利息率增加,會(huì)導(dǎo)致回歸線(xiàn)上升

  C.有價(jià)證券的每次固定轉(zhuǎn)換成本上升,會(huì)導(dǎo)致回歸線(xiàn)上升

  D.當(dāng)現(xiàn)金的持有量高于或低于回歸線(xiàn)時(shí),應(yīng)立即購(gòu)入或出售有價(jià)證券

  【答案】C

  【例•判斷題】(2011年試題)在隨機(jī)模型下,當(dāng)現(xiàn)金余額在最高控制線(xiàn)和最低控制線(xiàn)之間波動(dòng)時(shí),表明企業(yè)現(xiàn)金持有量處于合理區(qū)域,無(wú)需調(diào)整。( )

  【答案】√

  【解析】在隨機(jī)模型中,由于現(xiàn)金流量波動(dòng)是隨機(jī)的,只能對(duì)現(xiàn)金持有量確定一個(gè)控制區(qū)域,定出上限和下限。當(dāng)企業(yè)現(xiàn)金余額在上限和下限之間波動(dòng)時(shí),表明企業(yè)現(xiàn)金持有量處于合理的水平,無(wú)需進(jìn)行調(diào)整。所以本題的說(shuō)法正確。

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