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會計職稱考試《中級財務管理》 第五章 營運資金管理
知識點預習二:流動資產投資戰(zhàn)略
1.流動資產投資戰(zhàn)略的類型
種類 | 特點 |
緊縮的流動資產投資戰(zhàn)略 | (1)維持低水平的流動資產與銷售收入比率; (2)高風險、高收益。 |
寬松的流動資產投資戰(zhàn)略 | (1)維持高水平的流動資產與銷售收入比率; (2)低風險、低收益。對流動資產的高投資可能導致較低的投資收益率,但由于較高的流動性,企業(yè)的運營風險較小。 |
2.如何選擇流動資產投資戰(zhàn)略
影響因素 | 說明 |
企業(yè)對風險和收益的權衡 | (1)管理層的風險偏好。如果企業(yè)管理政策趨于保守,就會選擇寬松的流動資產投資戰(zhàn)略;如果管理者偏向于為了產生更高的盈利能力而承擔風險,就會選擇緊縮的流動資產投資戰(zhàn)略; (2)對債權人意見的重視程度。銀行和其他借款人對企業(yè)流動性水平非常重視。如果公司重視債權人的意見,會持有較多流動資產。 |
融資能力 | 許多企業(yè)由于上市和短期借款較為困難,通常采用緊縮的投資戰(zhàn)略。 |
產業(yè)因素 | 在銷售邊際毛利較高的產業(yè),如果從額外銷售中獲得的利潤超過額外應收賬款所增加的成本,寬松的信用政策可能為企業(yè)帶來更為可觀的收益。 |
影響企業(yè)政策的決策者 | 運營經理通常喜歡高水平的原材料存貨或部分產成品,以便滿足生產所需; 銷售經理喜歡高水平的產成品存貨以便滿足顧客的需要,而且喜歡寬松的信用政策以便刺激銷售; 財務管理人員喜歡使存貨和和應收賬款最小化,以便使流動資產融資的成本最小化。 |
【例•多選題】下列關于緊縮的流動資產投資戰(zhàn)略的說法中,正確的有( )。
A.公司會維持較高的流動資產與銷售收入比率
B.會導致較低的投資收益率
C.原材料投資管理將從緊
D.企業(yè)的營運風險較高
【答案】CD
【解析】在緊縮的流動資產投資戰(zhàn)略下,公司將維持較低的流動資產-銷售收入比率,所以選項A錯誤;緊縮的流動資產投資戰(zhàn)略可能使企業(yè)最有利可圖,所以選項B錯誤;利用JIT存貨技術,原材料投資將被盡可能緊的管理,所以選項C正確;但這種戰(zhàn)略可能伴隨著更高的風險,所以選項D正確。
【例•判斷題】(2004年試題)企業(yè)營運資金余額越大,說明企業(yè)風險越小,收益率越高。( )
【答案】×
【解析】營運資金是指流動資產減去流動負債后的余額。企業(yè)營運資金越大,風險越小,但收益率也越低;相反,營運資金越小,風險越大,但收益率也越高。
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