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會計職稱考試《中級財務管理》備考指導：總杠桿效應
2012會計職稱考試《中級財務管理》
第三章 籌資管理
備考指導二十八、總杠桿效應
1.總杠桿
總杠桿，是指由于固定經營成本和固定資本成本的存在，導致普通股每股收益變動率大于產銷業(yè)務量變動率的現(xiàn)象。
2.總杠桿系數(shù)
?。?）定義公式
【提示】總杠桿系數(shù)與經營杠桿系數(shù)和財務杠桿系數(shù)的關系
DTL＝DOL·DFL
（2）簡化公式
3.總杠桿與公司風險
?。?）概念解析
公司風險——公司風險包括企業(yè)的經營風險和財務風險。
總杠桿——是指由于固定經營成本和固定資本成本的存在，導致普通股每股收益變動率大于產銷業(yè)務量變動率的現(xiàn)象。
【注】只要企業(yè)同時存在固定性經營成本和固定性資本成本，就存在總杠桿效應。
總杠桿系數(shù)越大，公司總風險越大。
?。?）總杠桿系數(shù)能夠說明產銷業(yè)務量變動對普通股收益的影響，據以預測未來的每股收益水平
銷售變動率——每股收益變動率——每股收益
?。?）總杠桿系數(shù)提示了財務管理的風險管理策略，即要保持一定的風險狀況水平，需要維持一定的總杠桿系數(shù)，經營杠桿和財務杠桿可以有不同的組合。
【提示】經營風險與財務風險的反向搭配
應用之一：
1.固定資產比重較大的資本密集型企業(yè)，經營杠桿系數(shù)高，經營風險大，企業(yè)籌資主要依靠權益資本，以保持較小的財務杠桿系數(shù)和財務風險
2.變動成本比重較大的勞動密集型企業(yè)，經營杠桿系數(shù)較低，經營風險小，企業(yè)籌資主要依靠債務資本，保持較大的財務杠桿系數(shù)和財務風險
應用之二：
1.企業(yè)處于初創(chuàng)階段，產銷業(yè)務量小，經營杠桿系數(shù)大，此時企業(yè)籌資主要依靠權益資本，在較低程度上使用財務杠桿
2.企業(yè)處于擴張成熟期，產銷業(yè)務量大，經營杠桿系數(shù)小，此時資本結構中可擴大債務資本，在較高程度上使用財務杠桿。
?。?）影響因素：凡是影響經營杠桿和財務杠桿的因素都會影響總杠桿系數(shù)
【例·判斷題】假設總杠桿系數(shù)大于零，則下列各項中可以降低總杠桿系數(shù)的有（ ）。
A.降低固定經營成本
B.減少固定利息
C.提高產銷量
D.提高單價
【正確答案】：ABCD
【答案解析】：總杠桿系數(shù)大于零時，有利因素上升或不利因素下降，會導致總杠桿系數(shù)下降，所以應選擇ABCD。
【該題針對“總杠桿效應”知識點進行考核】
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