會(huì)計(jì)職稱《中級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》復(fù)習(xí)：股份支付權(quán)益工具公允價(jià)值確定

2012年會(huì)計(jì)職稱考試《中級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》——第十章股份支付

　　知識(shí)點(diǎn)、股份支付權(quán)益工具公允價(jià)值的確定

　　股份支付中權(quán)益工具的公允價(jià)值的確定，應(yīng)當(dāng)以市場價(jià)格為基礎(chǔ)，一些股份和股票期權(quán)并沒有一個(gè)活躍的交易市場，在這種情況下，應(yīng)當(dāng)考慮估值技術(shù)。通常情況下，企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)--金融工具確認(rèn)和計(jì)量》的有關(guān)規(guī)定確定權(quán)益工具的公允價(jià)值，并根據(jù)股份支付協(xié)議的條款的條件進(jìn)行調(diào)整。

　　(一)股份

　　對(duì)于授予職工的股份，企業(yè)應(yīng)按照其股份的市場價(jià)格計(jì)量。如果其股份未公開交易，則應(yīng)考慮其條款和條件估計(jì)其市場價(jià)格。例如，如果股份支付協(xié)議規(guī)定了期權(quán)股票的禁售期，則會(huì)對(duì)可行權(quán)日后市場參與者愿意為該股票支付的價(jià)格產(chǎn)生影響，并進(jìn)而影響該股票期權(quán)的公允價(jià)值。

　　有些授予條款和條件規(guī)定職工無權(quán)在等待期內(nèi)取得股份的，則在估計(jì)所授予股份的公允價(jià)值時(shí)就應(yīng)予考慮。有些授予條款和條件規(guī)定股份的轉(zhuǎn)讓在可行權(quán)日后受到限制，則在估計(jì)所授予股份的公允價(jià)值時(shí)，也應(yīng)考慮此因素，但不應(yīng)超出熟悉情況并自愿的市場參與者愿意為該股份支付的價(jià)格受到可行權(quán)限制的影響程度。在估計(jì)所授予股份在授予日的公允價(jià)值時(shí)，不應(yīng)考慮在等待期內(nèi)轉(zhuǎn)讓的限制和其他限制，因?yàn)檫@些限制是可行權(quán)條件中的非市場條件規(guī)定的。

　　(二)期權(quán)

　　對(duì)于授予職工的股票期權(quán)，因常常無法獲得其市場價(jià)格，企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)用于股份支付的期權(quán)的條款和條件，采用期權(quán)定價(jià)模型估計(jì)其公允價(jià)值。在這些模型中，企業(yè)應(yīng)當(dāng)考慮股份在授予日的公允價(jià)值、無風(fēng)險(xiǎn)利率、預(yù)計(jì)股利、股價(jià)預(yù)計(jì)波動(dòng)率、標(biāo)的股份的現(xiàn)行價(jià)格、期權(quán)有效期等參數(shù)。

　　對(duì)于授予職工的股票期權(quán)，因其通常受到一些不同于交易期權(quán)的條款和條件的限制，因而在許多情況下難以獲得其市場價(jià)格。如果不存在條款和條件相似的交易期權(quán)，就應(yīng)通過期權(quán)定價(jià)模型估計(jì)所授予的期權(quán)的公允價(jià)值。

　　在選擇適用的期權(quán)定價(jià)模型時(shí)，企業(yè)應(yīng)考慮熟悉情況和自愿的市場參與者將會(huì)考慮的因素。所有適用于估計(jì)授予職工期權(quán)的定價(jià)模型至少應(yīng)考慮以下因素：(1)期權(quán)的行權(quán)價(jià)格；(2)期權(quán)期限；(3)基礎(chǔ)股份的現(xiàn)行價(jià)格；(4)股價(jià)的預(yù)計(jì)波動(dòng)率；(5)股份的預(yù)計(jì)股利；(6)期權(quán)期限內(nèi)的無風(fēng)險(xiǎn)利率。會(huì)計(jì)人員需要具備一定的統(tǒng)計(jì)學(xué)知識(shí)才能利用B-S模型估計(jì)期權(quán)的公允價(jià)值，一般情況下應(yīng)利用專門的計(jì)算軟件估計(jì)。

　　此外，企業(yè)選擇的期權(quán)定價(jià)模型還應(yīng)考慮熟悉情況和自愿的市場參與者在確定期權(quán)價(jià)格時(shí)會(huì)考慮的其他因素，但不包括那些在確定期權(quán)公允價(jià)值時(shí)不考慮的可行權(quán)條件和再授予特征因素。確定授予職工的股票期權(quán)的公允價(jià)值，還需要考慮提前行權(quán)的可能性。有時(shí)，因?yàn)槠跈?quán)不能自由轉(zhuǎn)讓，或因?yàn)槁毠け仨氃诮K止勞動(dòng)合同關(guān)系前行使所有可行權(quán)期權(quán)，在這種情況下必須考慮預(yù)計(jì)提前行權(quán)的影響。

　　在估計(jì)授予的期權(quán)(或其他權(quán)益工具)的公允價(jià)值時(shí)，不應(yīng)考慮熟悉情況和自愿的市場參與者在確定股票期權(quán)(或其他權(quán)益工具)價(jià)格時(shí)不會(huì)考慮的其他因素。例如，對(duì)于授予職工的股票期權(quán)，那些僅從單個(gè)職工的角度影響期權(quán)價(jià)值的因素，并不影響熟悉情況和自愿的市場參與者確定期權(quán)的價(jià)格。

　　下面進(jìn)一步具體說明估計(jì)授予職工的期權(quán)價(jià)格所應(yīng)考慮的因素：

　　1.期權(quán)定價(jià)模型的輸入變量的估計(jì)

　　在估計(jì)基礎(chǔ)股份的預(yù)計(jì)波動(dòng)率和股利時(shí)，目標(biāo)是盡可能接近當(dāng)前市場或協(xié)議交換價(jià)格所反映的價(jià)格預(yù)期。類似地，在估計(jì)職工股票期權(quán)提前行權(quán)時(shí)，目標(biāo)是盡可能接近外部人基于授予日所掌握信息做出的預(yù)期，這些信息包括職工行權(quán)行為的詳細(xì)信息。在通常情況下，對(duì)于未來波動(dòng)率、股利和行權(quán)行為的預(yù)期存在一個(gè)合理的區(qū)間。這時(shí)，應(yīng)將區(qū)間內(nèi)的每項(xiàng)可能數(shù)額乘以其發(fā)生概率，加權(quán)計(jì)算上述輸入變量的期望值。

　　一般情況下，對(duì)未來的預(yù)期建立在歷史經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，但如果能夠合理預(yù)期未來與歷史經(jīng)驗(yàn)的不同，則應(yīng)對(duì)該預(yù)期進(jìn)行修正。因此，企業(yè)在估計(jì)期權(quán)定價(jià)模型的輸入變量時(shí)，應(yīng)充分考慮歷史經(jīng)驗(yàn)合理預(yù)測未來的程度和能力，而不能簡單地根據(jù)歷史信息估計(jì)波動(dòng)率行權(quán)行為和股利。

　　2.預(yù)計(jì)提早行權(quán)

　　出于各種原因，職工經(jīng)常在期權(quán)失效日之前提早行使股票期權(quán)?？紤]提早行權(quán)對(duì)期權(quán)公允價(jià)值的影響的具體方法，取決于所采用的期權(quán)定價(jià)模型的類型。但無論采用何種方法，預(yù)計(jì)提早行權(quán)時(shí)都要考慮以下因素：(1)等待期的長度；(2)以往發(fā)行在外的類似期權(quán)的平均存續(xù)時(shí)間；(3)基礎(chǔ)股份的價(jià)格(有時(shí)根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，職工在股價(jià)超過行權(quán)價(jià)格達(dá)到特定水平時(shí)傾向于行使期權(quán))；(4)職工在企業(yè)中所處的層次(有時(shí)根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，高層職工傾向于較晚行權(quán))；(5)基礎(chǔ)股份的預(yù)計(jì)波動(dòng)率(一般而言，職工傾向于更早地行使高波動(dòng)率的股份的期權(quán))。

　　例如，將對(duì)期權(quán)預(yù)計(jì)期限的估計(jì)作為期權(quán)定價(jià)模型的輸入變量，可以在確定期權(quán)公允價(jià)值時(shí)考慮提早行權(quán)的影響。其中，在估計(jì)授予一個(gè)職工群體的期權(quán)的預(yù)計(jì)期限時(shí)，企業(yè)可用加權(quán)平均方法估計(jì)該群職工的整體預(yù)計(jì)期權(quán)期限。如果能根據(jù)職工行權(quán)行為的更詳細(xì)數(shù)據(jù)在該職工群內(nèi)恰當(dāng)分組，則企業(yè)可將估計(jì)建立在群內(nèi)各職工組預(yù)計(jì)期權(quán)期限的加權(quán)平均基礎(chǔ)上，即應(yīng)將具有相對(duì)類似行權(quán)行為的職工分為一組，在此基礎(chǔ)上將授予的期權(quán)分不同組別進(jìn)行估計(jì)。

　　在有些情況下，上述分組方法很重要。期權(quán)價(jià)值不是期權(quán)期限的線性函數(shù)，隨著期權(quán)期限的延長，期權(quán)價(jià)值以遞減的速度增長。例如，如果所有其他假設(shè)相同，雖然一份兩年期的期權(quán)比一份一年期的期權(quán)值錢，但達(dá)不到后者的兩倍。這意味著，如果估計(jì)期權(quán)授予的職工群中各個(gè)職工之間存在巨大的行權(quán)行為差異，此時(shí)以職工個(gè)人期限預(yù)計(jì)為基礎(chǔ)加權(quán)平均計(jì)算出來的總期權(quán)價(jià)值，將高估授予整群職工的期權(quán)的公允價(jià)值總額。如果將授予的期權(quán)依照行權(quán)行為分為不同組別，因?yàn)樾袡?quán)行為類似，所以每個(gè)組別的加權(quán)平均期限都只包含相對(duì)較小的期限范圍，就將減少對(duì)授予整群職工的期權(quán)的公允價(jià)值總額的高估。

　　采用二項(xiàng)模型或其他類似模型時(shí)，也應(yīng)做類似考慮。例如，對(duì)于向高層職工普遍授予期權(quán)的企業(yè)，有時(shí)其歷史經(jīng)驗(yàn)表明，高級(jí)管理人員傾向持有期權(quán)的時(shí)間要比中層管理人員更長，而最基層職工則傾向最早行使期權(quán)。在此類情況下，以具有相對(duì)類似行權(quán)行為的職工組為基礎(chǔ)劃分期權(quán)授予，將更準(zhǔn)確地估計(jì)授予期權(quán)的公允價(jià)值總額。

　　3.預(yù)計(jì)波動(dòng)率

　　預(yù)計(jì)波動(dòng)率是對(duì)預(yù)期股份價(jià)格在一個(gè)期間內(nèi)可能發(fā)生的波動(dòng)金額的度量。期權(quán)定價(jià)模型中所用的波動(dòng)率的度量，是一段時(shí)間內(nèi)股份的連續(xù)復(fù)利回報(bào)率的年度標(biāo)準(zhǔn)差。波動(dòng)率通常以年度表示，而不管計(jì)算時(shí)使用的是何種時(shí)間跨度基礎(chǔ)上的價(jià)格，如每日、每周或每月的價(jià)格。

　　一個(gè)期間股份的回報(bào)率(可能是正值也可能是負(fù)值)衡量了股東從股份的股利和價(jià)格漲跌中受益的多少。股份的預(yù)計(jì)年度波動(dòng)率是指一個(gè)范圍(置信區(qū)間)，連續(xù)復(fù)利年回報(bào)率預(yù)期所處在這個(gè)范圍內(nèi)的概率大約為2/3(置信區(qū)間)。

　　4.預(yù)計(jì)股利

　　計(jì)量所授予的股份或期權(quán)的公允價(jià)值是否應(yīng)當(dāng)考慮預(yù)計(jì)股利，取決于被授予方是否有權(quán)取得股利或股利的等價(jià)物。

　　如果職工被授予期權(quán)，并有權(quán)在授予日和行權(quán)日之間取得基礎(chǔ)股份的股利或股利的等價(jià)物(可現(xiàn)金支付，也可抵減行權(quán)價(jià)格)，所授予的期權(quán)應(yīng)當(dāng)像不支付基礎(chǔ)股份的股利那樣進(jìn)行估價(jià)，即預(yù)計(jì)股利的輸入變量應(yīng)為零。類似地，如果職工有權(quán)取得在等待期內(nèi)支付的股利，在估計(jì)授予職工的股份在授予日的公允價(jià)值時(shí)，也不應(yīng)考慮因預(yù)計(jì)股利而進(jìn)行調(diào)整。

　　相反，如果職工對(duì)等待期內(nèi)或行權(quán)前的股利或股利等價(jià)物沒有要求權(quán)，對(duì)股份或期權(quán)在授予日公允價(jià)值的估計(jì)就應(yīng)考慮預(yù)計(jì)股利因素，在估計(jì)所授予期權(quán)的公允價(jià)值時(shí)，期權(quán)定價(jià)模型的輸入變量中應(yīng)包含預(yù)計(jì)股利，即從股價(jià)中扣除預(yù)計(jì)會(huì)在等待期內(nèi)支付的股利現(xiàn)值。期權(quán)定價(jià)模型通常使用預(yù)計(jì)股利率，但也可能對(duì)模型進(jìn)行修正后使用預(yù)計(jì)股利金額。如果企業(yè)使用股利金額，應(yīng)根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)考慮股利的增長模式。

　　一般來說，預(yù)計(jì)股利應(yīng)以公開可獲取的信息為基礎(chǔ)。不支付的股利且沒有支付股利計(jì)劃的企業(yè)應(yīng)假設(shè)預(yù)計(jì)股利收益率為零。如果無股利支付歷史的新企業(yè)被預(yù)期在其職工股票期權(quán)期限內(nèi)開始支付股利，可使用歷史股利收益率(零)與大致可比的同類企業(yè)的股利收益率均值的平均數(shù)。

　　5.無風(fēng)險(xiǎn)利率

　　無風(fēng)險(xiǎn)利率，一般是指期權(quán)行權(quán)價(jià)格以該貨幣表示的、剩余期限等于被估價(jià)期權(quán)的預(yù)計(jì)期限(基于期權(quán)的剩余合同期限，并考慮預(yù)計(jì)提早行權(quán)的影響)的零息國債當(dāng)前可獲得的內(nèi)含收益率。如果沒有此類國債，或環(huán)境表明零息國債的內(nèi)含收益率不能代表無風(fēng)險(xiǎn)利率，應(yīng)使用適當(dāng)?shù)奶娲省Ｍ瑯?，在估?jì)一份有效期與被估價(jià)期權(quán)的預(yù)計(jì)期限相等的其他期權(quán)的公允價(jià)值時(shí)，如果市場參與者們一般使用某種適當(dāng)?shù)奶娲识皇橇阆鴤膬?nèi)含收益率來確定無風(fēng)險(xiǎn)利率，則企業(yè)也應(yīng)使用這個(gè)適當(dāng)?shù)奶娲省?/p>

　　6.資本結(jié)構(gòu)的影響

　　通常情況下，交易期權(quán)是由第三方而不是企業(yè)簽發(fā)的，當(dāng)這些股票期權(quán)行權(quán)時(shí)，簽發(fā)人將股份支付給期權(quán)持有者。這些股份是從現(xiàn)在的股東手中取得的。因此，交易期權(quán)的行權(quán)不會(huì)有稀釋效應(yīng)。

　　如果股票期權(quán)是企業(yè)簽發(fā)的，在行權(quán)時(shí)需要增加已發(fā)行在外的股份數(shù)量(要么正式增發(fā)，要么使用先前回購的庫存股)。假定股份將按行權(quán)日的市場價(jià)格發(fā)行，這種現(xiàn)實(shí)或潛在的稀釋效應(yīng)可能會(huì)降低股價(jià)，因此期權(quán)持有者行權(quán)時(shí)，無法獲得像行使其他類似但不稀釋股價(jià)的交易期權(quán)一樣多的利益。這一問題能否對(duì)企業(yè)授予股票期權(quán)的價(jià)值產(chǎn)生顯著影響，取決于各種因素，包括行權(quán)時(shí)增加的股份數(shù)量(相對(duì)于已發(fā)行在外的股份數(shù)量)。如果市場已預(yù)期企業(yè)將會(huì)授予期權(quán)，則可能已將潛在的稀釋效應(yīng)體現(xiàn)在了授予日的股價(jià)中。企業(yè)應(yīng)考慮所授予的股票期權(quán)未來行權(quán)的潛在稀釋效應(yīng)，是否可能對(duì)股票期權(quán)在授予日的公允價(jià)值構(gòu)成影響。企業(yè)可能修改期權(quán)定價(jià)模型，以將潛在稀釋效應(yīng)納入考慮范圍。

　　對(duì)于具有再授予特征的股票期權(quán)，確定其公允價(jià)值是不應(yīng)考慮其再授予特征，當(dāng)發(fā)生再授予期權(quán)的后續(xù)授予時(shí)，應(yīng)作為一項(xiàng)新授予的股份期權(quán)進(jìn)行處理。再授予特征是指，只要期權(quán)持有人用企業(yè)的股份而不是現(xiàn)金來支付行權(quán)價(jià)格以行使原先授予的期權(quán)，就自動(dòng)授予額外股份期權(quán)。