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會(huì)計(jì)職稱(chēng)考試《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》復(fù)習(xí):兩種特殊的固定資產(chǎn)投資決策

來(lái)源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校 編輯: 2012/01/05 10:52:47 字體:

2012年會(huì)計(jì)職稱(chēng)考試《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》復(fù)習(xí)——投資管理

  知識(shí)點(diǎn)、兩種特殊的固定資產(chǎn)投資決策

  (一)固定資產(chǎn)更新決策

  與新建項(xiàng)目相比,固定資產(chǎn)更新決策最大的難點(diǎn)在于不容易估算項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量。

  在估算固定資產(chǎn)更新項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量時(shí),要注意以下幾點(diǎn):

  第一,項(xiàng)目計(jì)算期不取決于新設(shè)備的使用年限,而是由舊設(shè)備可繼續(xù)使用的年限決定;第二,需要考慮在建設(shè)起點(diǎn)舊設(shè)備可能發(fā)生的變價(jià)凈收入,并以此作為估計(jì)繼續(xù)使用舊設(shè)備至期滿時(shí)凈殘值的依據(jù);第三,由于以舊換新決策相當(dāng)于在使用新設(shè)備投資和繼續(xù)使用舊設(shè)備兩個(gè)原始投資不同的備選方案中作出比較與選擇,因此,所估算出來(lái)的是增量?jī)衄F(xiàn)金流量(ΔNCF);第四,在此類(lèi)項(xiàng)目中,所得稅后凈現(xiàn)金流量比所得稅前凈現(xiàn)金流量更有意義。

  固定資產(chǎn)更新決策利用差額投資內(nèi)部收益率法,當(dāng)更新改造項(xiàng)目的差額內(nèi)部收益率指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)折現(xiàn)率(或設(shè)定折現(xiàn)率)時(shí),應(yīng)當(dāng)進(jìn)行更新;反之,就不應(yīng)當(dāng)進(jìn)行更新。

  注意:在計(jì)算運(yùn)營(yíng)期第一年所得稅后凈現(xiàn)金流量的公式中,該年"因更新改造而增加的息稅前利潤(rùn)"不應(yīng)當(dāng)包括"因舊固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生的凈損失"。之所以要單獨(dú)計(jì)算"因舊固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額",是因?yàn)楦赂脑觳粌H會(huì)影響到本項(xiàng)目自身,還會(huì)影響到企業(yè)的總體所得稅水平,從而形成了"抵稅效應(yīng)(taxshield)"。如果將"因舊固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生的凈損失"計(jì)入"因更新改造而增加的息稅前利潤(rùn)",就會(huì)歪曲這種效應(yīng)的計(jì)量結(jié)果。

  (二)購(gòu)買(mǎi)或經(jīng)營(yíng)租賃固定資產(chǎn)的決策

  如果企業(yè)所需用的固定資產(chǎn)既可以購(gòu)買(mǎi),也可以采用經(jīng)營(yíng)租賃的方式取得,就需要按照一定方法對(duì)這兩種取得方式進(jìn)行決策。有兩種決策方法可以考慮,第一種方法是分別計(jì)算兩個(gè)方案的差量?jī)衄F(xiàn)金流量,然后按差額投資內(nèi)部收益率法進(jìn)行決策;第二種方法是直接比較兩個(gè)方案的折現(xiàn)總費(fèi)用的大小,然后選擇折現(xiàn)總費(fèi)用低的方案。

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