中級會計職稱《財務(wù)管理》第五章知識點(diǎn)：營運(yùn)資金的管理原則

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2011年中級會計職稱考試《財務(wù)管理》科目

第五章 營運(yùn)資金管理

　　知識點(diǎn)二、營運(yùn)資金的管理原則、流動資產(chǎn)的投資和融資戰(zhàn)略

　　（一）營運(yùn)資金的管理原則

原　則	闡　　述
保證合理的資金需求	營運(yùn)資金管理的首要任務(wù)
提高資金使用效率	關(guān)鍵是采取得力措施，縮短營業(yè)周期，加速變現(xiàn)過程，加快營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)
節(jié)約資金使用成本	一方面，要挖掘資金潛力，盤活全部資金，精打細(xì)算地使用資金；另一方面，積極拓展融資渠道，合理配置資源，籌措低成本資金，服務(wù)于生產(chǎn)經(jīng)營
保持足夠的短期償債能力	合理安排流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的比例關(guān)系，保持流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與流動負(fù)債結(jié)構(gòu)的適配性，保證企業(yè)有足夠的短期償債能力是營運(yùn)資金管理的重要原則之一

　　（二）流動資產(chǎn)的投資和融資戰(zhàn)略

　　1.流動資產(chǎn)的投資戰(zhàn)略

戰(zhàn)略類型	應(yīng)掌握的要點(diǎn)
緊縮的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略	流動資產(chǎn)/銷售收入比率較低，運(yùn)營風(fēng)險較高，收益較高
寬松的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略	流動資產(chǎn)/銷售收入比率較高，運(yùn)營風(fēng)險較低，收益較低
如何選擇流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略	一個企業(yè)選擇何種流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略取決于該企業(yè)對風(fēng)險和收益的權(quán)衡，公司的債權(quán)人、產(chǎn)業(yè)因素以及決策者對此都有影響

　　【提示】一個企業(yè)必須選擇與其業(yè)務(wù)需要和管理風(fēng)格相符合的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略。如果企業(yè)管理政策趨于保守，就會選擇較高的流動資產(chǎn)水平，保證更高的流動性（安全性），但盈利能力也更低。

　　2.流動資產(chǎn)的融資戰(zhàn)略

融資戰(zhàn)略	資產(chǎn)劃分	關(guān)系	資金來源	對收益和風(fēng)險的影響
期限匹配融資戰(zhàn)略	波動性流動資產(chǎn)	＝	短期資金	收益與風(fēng)險居中
	永久性流動資產(chǎn) ＋固定資產(chǎn)	＝	長期資金
激進(jìn)融資戰(zhàn)略	波動性流動資產(chǎn)	<	短期資金	流動比率較低 融資成本較低 收益與風(fēng)險較高
	永久性流動資產(chǎn) ＋固定資產(chǎn)	>	長期資金
保守融資戰(zhàn)略	波動性流動資產(chǎn)	>	短期資金	流動比率較高 融資成本較高 收益與風(fēng)險較低
	永久性流動資產(chǎn) ＋固定資產(chǎn)	<	長期資金

　　【提示】融資決策主要取決于管理者的風(fēng)險導(dǎo)向，此外它還受到利率在短期、中期、長期負(fù)債之間差異的影響。

　　【例題·多選題】以下關(guān)于緊縮的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略的說法正確的有（ ）。

　　A.企業(yè)會維持較高的流動資產(chǎn)/銷售收入比率

　　B.會導(dǎo)致較低的投資收益率

　　C.原材料投資管理將從緊

　　D.企業(yè)的運(yùn)營風(fēng)險較高

　　【答案】CD

　　【解析】在緊縮的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略下，企業(yè)維持低水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率，所以選項(xiàng)A錯誤；只要不可預(yù)見的事件沒有損壞企業(yè)的流動性而導(dǎo)致嚴(yán)重的問題發(fā)生，緊縮的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略就會提高企業(yè)效益，所以選項(xiàng)B錯誤；利用JIT存貨技術(shù)，原材料等存貨投資將盡可能緊縮，所以選項(xiàng)C正確；緊縮的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略可能伴隨著更高風(fēng)險，所以選項(xiàng)D正確。

　　【例題·單選題】某企業(yè)的主營業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售食品，目前正處于生產(chǎn)經(jīng)營活動的旺季。該企業(yè)的資產(chǎn)總額為6000萬元，其中長期資產(chǎn)3000萬元，流動資產(chǎn)3000萬元，永久性流動資產(chǎn)約占流動資產(chǎn)的40%，債務(wù)總額3600萬元，其中流動負(fù)債2600萬元。由此可以得出結(jié)論，該企業(yè)奉行的是（ ）。

　　A.期限匹配融資戰(zhàn)略

　　B.激進(jìn)融資戰(zhàn)略

　　C.穩(wěn)健型融資戰(zhàn)略

　　D.保守融資戰(zhàn)略

　　【答案】B

　　【解析】波動性流動資產(chǎn)＝3000×（1－40%）＝1800（萬元）；流動負(fù)債2600萬元，由于流動負(fù)債大于波動性流動資產(chǎn)，所以該企業(yè)奉行的是激進(jìn)融資戰(zhàn)略。

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