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先熟讀書,再聽會計網(wǎng)校課件,下面是一些學(xué)習(xí)的方法:
第一章 財務(wù)管理總論
財務(wù)管理就是:活動+關(guān)系+資金管理。
財務(wù)活動就是籌資(借)+投資(給)+營運(yùn)(用)+分配(給和用)。
財務(wù)關(guān)系
企業(yè)與投資者(控制);企業(yè)與債權(quán)人(債務(wù)與債權(quán));企業(yè)與債務(wù)人(債權(quán)與債務(wù))。
企業(yè)與政府(強(qiáng)制、稅收關(guān)系);企業(yè)內(nèi)部各單位之間(資金結(jié)算);企業(yè)與職工(按勞分配)。
財務(wù)管理環(huán)境:經(jīng)濟(jì)、法律、金融。
金融環(huán)境
金融工具具有期限、流動、風(fēng)險、收益四大特性。
金融市場
期限:短期(貨幣)金融和長期(資本)金融。
方式和次數(shù):初級(發(fā)行)市場和次級(流通)市場。
屬性:基礎(chǔ)性金融市場和金融衍生品市場。
利率=純利率+通貨膨脹率+風(fēng)險收益率(違約+流動+期限)。
分類
變動關(guān)系:基準(zhǔn)和套算
供求情況:固定和浮動
形成機(jī)制:市場和法定
財務(wù)管理目標(biāo)
利潤最大化(四無);資本利潤率、每股利潤最大化(一有三無);企業(yè)價值最大化(四有)。
資金時間價值、保值增值、克服短期行為、利于社會資源配置。
財務(wù)管理目標(biāo)協(xié)調(diào)
所有者與經(jīng)營者:解聘、接收、激勵。
所有者與債權(quán)人:限制、收回和停止借款。
財務(wù)管理的環(huán)節(jié)核心是財務(wù)決策。
第二章 資金時間價值與風(fēng)險分析
資金時間價值沒有風(fēng)險和通貨膨脹下的社會下平均資金利潤率。
復(fù)利終值和現(xiàn)值
復(fù)利終值=現(xiàn)值*復(fù)利終值系數(shù)
復(fù)利現(xiàn)值=終值*復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)
年金就是等額+定期+系列
年金和復(fù)利的關(guān)系,年金是復(fù)利和
年金的形式:普通(期未)、即付(期初)、遞延(有間隔期)、永續(xù)(無終值)
普通年金終值=年金*年金終值系數(shù)
償債基金年金=終值/年金終值系數(shù)
普通年金現(xiàn)值=年金*年金現(xiàn)值系數(shù)
資本回收額=年金現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)
即付年金終值=年金*普通年金終值系數(shù)*(1+i)
即付年金現(xiàn)值=年金*即付年金現(xiàn)價值系數(shù)(期數(shù)減1,系數(shù)加1)
遞延年金是普通年金的特殊形式
三個公式不需要記,我是這樣理解的!
想想和普通和即付的區(qū)別,現(xiàn)值是期數(shù)減1,所以咱們根據(jù)題目提示可以得出第5年開始,10年后,其實(shí)就是15-1=14年,好了,這是第一步(年金部分),接著就要算前五年的間隔期(4個)。經(jīng)過我的講解你明白啦,如果不明白,那你就把普通和即付年金之間的關(guān)系搞明白吧!
折現(xiàn)率
內(nèi)插法的運(yùn)用
利率差之比=系數(shù)差之比;年限差之比=系數(shù)差之比
名義利率(多次);實(shí)際利率(一次)。
風(fēng)險分析
風(fēng)險分類:
后果:純粹和投機(jī);發(fā)生原因:自然、經(jīng)濟(jì)、社會;
分散:可分和不可分;起源和影響:基本和特定。
風(fēng)險衡量
期望值(E)標(biāo)準(zhǔn)離差(﹠)標(biāo)準(zhǔn)離差率(V)
風(fēng)險收益率=風(fēng)險價值系數(shù)*標(biāo)準(zhǔn)離差率
投資收益率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險價值系數(shù)*標(biāo)準(zhǔn)離差率
風(fēng)險對策規(guī)避、減少、轉(zhuǎn)移、接受風(fēng)險。
第三章 企業(yè)籌資方式
籌資動機(jī):設(shè)立(初始)、擴(kuò)張(追加)、調(diào)整(模式)、混合(前三樣都有)。
籌資分類
來源渠道:權(quán)益和負(fù)債;金融機(jī)構(gòu):直接和間接;期限:短期和長期。
取得方式:內(nèi)源和外源;結(jié)果在資產(chǎn)負(fù)債表中反映:表外和表內(nèi);
籌資渠道:企業(yè)(其他、自留)、國家財政、金融機(jī)構(gòu)(銀行、其他)、個人。
籌資原則:適當(dāng)及時合理經(jīng)濟(jì)。
企業(yè)資金需要量預(yù)測
比率預(yù)測法(資金與銷售額之間的比率)
對外籌資需要量分三個部分,增加的資產(chǎn),增加的負(fù)債,增加的留存收益(三增)
對外籌資需要量=增加的資產(chǎn)-增加的負(fù)債-增加的留存收益
增加的留存收益=預(yù)計銷售凈利率*(1-股利利率)
收益率=1-股利支付率
資金習(xí)性預(yù)測法
高低點(diǎn)法=(最高-最低)占有量/(最高-最低)收入
回歸直線法
權(quán)益資金的籌集
直接普通股優(yōu)先股
直接的優(yōu)點(diǎn):增強(qiáng)信譽(yù)、加快生產(chǎn)、降低風(fēng)險。
直接的缺點(diǎn):成本高;分散控制。
普通股的權(quán)利:管理、盈余、出讓、優(yōu)先認(rèn)股。
優(yōu)點(diǎn):無利息負(fù)擔(dān)、無到期日、風(fēng)險小、增加信譽(yù)、限制少。
缺點(diǎn):成本高、分散控制。
優(yōu)先股
動機(jī):防股權(quán)分散、調(diào)劑現(xiàn)金余缺、改善結(jié)構(gòu)、維持舉債。
對股東有利:累積、可轉(zhuǎn)換、參與。
對股份公司有利:可贖回。
優(yōu)先股股東的權(quán)力:分配股利、分配剩余、部分管理。
優(yōu)點(diǎn):無到期日、增強(qiáng)信譽(yù)。
缺點(diǎn):成本高、限制少、負(fù)擔(dān)重。
發(fā)行認(rèn)股權(quán)證
認(rèn)股權(quán)證的價值=普通股(市場價-認(rèn)購價或執(zhí)行價)*認(rèn)股權(quán)證換股比率
理論價值四大因素:換股比率、普通股市價、執(zhí)行價、剩余有效期。
負(fù)債資金的籌集
金融機(jī)構(gòu)(銀行、發(fā)行債券)、(其他企業(yè))融資租賃、商業(yè)信用、杠桿收購(收購抵押-向銀行借款)。
與銀行有關(guān)的信用條件
周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定(未用的限額*承諾費(fèi)率)
補(bǔ)償性余額貸款實(shí)際利率=名義利率/(1-補(bǔ)償性余額比率)*100%
借款利息的支付方式
貼現(xiàn)法(實(shí)際利率大于名義利率)=名義利率/1-名義利率
優(yōu)點(diǎn):快低有彈性
缺點(diǎn):風(fēng)險大、限制多、數(shù)額有限。
發(fā)行公司債券
發(fā)行浮動利率債券的目的為了對付通貨膨脹。
債券發(fā)行價格
復(fù)利式:=票面金額*復(fù)利現(xiàn)值+票面金額*利息*普通年金現(xiàn)值
單利式:=票面金額*(1+N年利息)*復(fù)利現(xiàn)值
優(yōu)點(diǎn):低保證控制發(fā)揮杠桿作用。
缺點(diǎn):風(fēng)險高、限制多、籌資有限。
可轉(zhuǎn)換債券
轉(zhuǎn)換價格=面值/比率;轉(zhuǎn)換比率=普通股數(shù)/可轉(zhuǎn)債券數(shù)
優(yōu)點(diǎn):靈活穩(wěn)定利率低
缺點(diǎn):風(fēng)險大,量少
融資租賃
租金的構(gòu)成:設(shè)備價款、融資成本(利息)、租賃手續(xù)費(fèi)。
后付租金(普通年金);先付(即付年金)
優(yōu)點(diǎn):快少小輕
缺點(diǎn):成本高
利用商業(yè)信用
現(xiàn)金折扣成本的計算
放棄現(xiàn)金折扣的成本=現(xiàn)金折扣百分比/(1-現(xiàn)金折扣百分比)*360/天數(shù)*100%
優(yōu)點(diǎn):便利低少
缺點(diǎn):成本高
杠桿收購籌資就是收購-抵押-向外借款
第四章 資金成本和資金結(jié)構(gòu)
資金成本就是借(籌集費(fèi)用)和用(用資費(fèi)用)發(fā)生的代價
資金成本=每年的用資費(fèi)用/(籌資總額-籌資費(fèi)用)
資金成本在企業(yè)籌資決策中的作用:影響選擇參考最優(yōu)。
最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)時考慮資金成本和財務(wù)風(fēng)險(成本風(fēng)險)。
個別資金成本
債券(銀行借款)成本=利息*(1-所得稅率)/籌資總額*(1-籌資費(fèi)率)
優(yōu)先股成本=優(yōu)先股年股利/總額*(1-籌資費(fèi)率)
普通股成本=年固定股利/普通股金額*(1-籌資費(fèi)率)
有增長率時=第1年預(yù)期股利/普通股金額*(1-籌資費(fèi)率)
資本資產(chǎn)定價模型:
普通股成本=無風(fēng)險利率+貝他*(市場投資組合期望收益率-無風(fēng)險利率)
無風(fēng)險利率加風(fēng)險溢價法:普通股成本=無風(fēng)險利率+風(fēng)險溢價
普通股成本最高
留存收益成本(不用考慮籌資費(fèi)用)
留存收益成本=年固定股利/普通股金額*100%
有增長率時=第1年預(yù)期股利/普通股金額*100%+股利年增長率
資金的邊際成本用加權(quán)平均法計算,其權(quán)數(shù)為市場價值權(quán)數(shù)。
杠桿原理
固定成本:約束性和酌量性。
約束性(長期)廠房機(jī)器設(shè)備的折舊、長期租賃費(fèi)。
酌量性(日常)廣告費(fèi)、研究開發(fā)費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)。
邊際貢獻(xiàn)(M)=(銷售單價-單位變動成本)*產(chǎn)銷量
息稅前利潤(EBIT)=邊際貢獻(xiàn)(M)-固定成本(a)
經(jīng)營杠桿產(chǎn)生的原因是有固定成本的存在。
經(jīng)營杠桿系數(shù)=EBIT/x=m(基期邊際貢獻(xiàn))/EBIT
財務(wù)杠桿產(chǎn)生的原因是有財務(wù)風(fēng)險的存在。
財務(wù)杠桿系數(shù)=普通股每股利潤變動率/EBIT
財務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/(EBIT-I(利息)-優(yōu)先股股利/(1-所得稅率))
復(fù)合杠桿產(chǎn)生的原因是有固定成本和財務(wù)風(fēng)險(二者合一)。
復(fù)合杠桿系數(shù)=普通股每股利潤變動率/x=經(jīng)營杠桿系數(shù)*財務(wù)杠桿系數(shù)
影響資金結(jié)構(gòu)的因素:多固定多流動多舉債研究開發(fā)負(fù)債少。
資金結(jié)構(gòu)理論(7大理論)
凈收益理論:負(fù)債比率達(dá)到100%價值最大。
凈營業(yè)收益理論:不受結(jié)構(gòu)影響。
傳統(tǒng)折衷理論:最低達(dá)到最優(yōu)。
MM理論:無所得稅無最優(yōu),有所得稅,負(fù)債多價值大。
平衡理論:負(fù)債大價值大結(jié)構(gòu)優(yōu)。
代理理論:債權(quán)代理成本平衡。
等級籌資理論:好內(nèi)部籌,如需外籌用好負(fù)債。
最佳資金結(jié)構(gòu)的確定是加權(quán)平均成本最低,企業(yè)價值最大。
每股利潤無差別點(diǎn)
?。‥BIT-原利息)(1-T)-原優(yōu)先股額/現(xiàn)普通股額=(EBIT-現(xiàn)利息)(1-T)-現(xiàn)優(yōu)先股/原普通股額
資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整
存量調(diào):債轉(zhuǎn)股、股轉(zhuǎn)債、增發(fā)新股、調(diào)負(fù)債結(jié)構(gòu)、調(diào)權(quán)益結(jié)構(gòu)。
增量調(diào):增加總資產(chǎn)。
減量調(diào):減少總資產(chǎn)。
第五章 投資概述
投資(收益)就是經(jīng)濟(jì)主體+標(biāo)的物。
投資特點(diǎn):目的時間收益風(fēng)險(大錢需要大風(fēng)險)。
投資的動機(jī)
層次高低:行為經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略。
功能:獲利擴(kuò)張分散控制(沒錢時想賺錢,賺錢后想賺更多的錢)。
投機(jī)與投資的關(guān)系
相同:目的收益。
不同:期限利益著眼點(diǎn)(投機(jī)注重眼前利益)風(fēng)險(投機(jī)風(fēng)險大)交易方式(投機(jī)買空賣空)。
投機(jī)的作用
積極:導(dǎo)向平衡動力保護(hù)。
消極:市場混亂泡沫經(jīng)濟(jì)不利于社會安定。
投資的分類
介入程度:直接與間接;對象:實(shí)物與金融。
領(lǐng)域:生產(chǎn)性與非生產(chǎn)性;目標(biāo):盈利性與政策性。
方向:對內(nèi)與對外;內(nèi)容:固無開流房有價證券期貨期權(quán)信托保險。
投資風(fēng)險與投資收益
投資收益是投資報酬(就是利得)。
期望投資收益、實(shí)際投資收益、無風(fēng)險收益、必要投資收益四類型。
必要收益率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險收益率
投資組合風(fēng)險收益率的計算。
投資組合的期望收益率是先平均*相應(yīng)個體期望收益率
兩項(xiàng)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的風(fēng)險。
協(xié)方差(相關(guān)系數(shù)):正值:呈同方向變動;負(fù)值:反方向變動;絕對值越大,關(guān)系越密切。反之關(guān)系越疏遠(yuǎn)(協(xié)方差)
投資組合的總風(fēng)險:非系統(tǒng)(可分散是特有風(fēng)險,企業(yè)自身)與系統(tǒng)(不可分散是市場風(fēng)險,外部收益)
資本資產(chǎn)定價模型
貝他系數(shù)=某種資產(chǎn)的風(fēng)險報酬率(單個)/市場組合的風(fēng)險報酬率(組合)。
貝他系數(shù)是1,風(fēng)險和市場風(fēng)險一致;貝他系數(shù)大于1,風(fēng)險大于市場風(fēng)險;貝他系數(shù)小于1,風(fēng)險小于市場風(fēng)險。
投資組合的貝他系數(shù)是先平均*相應(yīng)個體貝他系數(shù)
資本資產(chǎn)定價模型
單項(xiàng)必要收益率=無風(fēng)險收益率+貝他系數(shù)*(風(fēng)險收益率-無風(fēng)險收益率)
組合必要收益率=貝他系數(shù)*(風(fēng)險收益率-無風(fēng)險收益率)
投資組合的貝他系數(shù)=組合必要收益率/(風(fēng)險收益率-無風(fēng)險收益率)
第六章 項(xiàng)目投資
項(xiàng)目計算期的構(gòu)成
完整的項(xiàng)目計算期包括建設(shè)期與生產(chǎn)經(jīng)營期。
建設(shè)起點(diǎn)(n=0)的理解
投資建設(shè)的開始日-建設(shè)期的第一年初-項(xiàng)目計算期的第一年初-第0年。
投產(chǎn)日(n=s)是建設(shè)期的最后一年未,生產(chǎn)經(jīng)營的第一年-第s年。
經(jīng)營點(diǎn)(n)項(xiàng)目最終清理結(jié)束-項(xiàng)目計算期最后一年未-第n年。
二個時期
建設(shè)期(s>0)從建設(shè)點(diǎn)到投產(chǎn)日的時間間隔。
生產(chǎn)經(jīng)營期(p)從投產(chǎn)日到終結(jié)點(diǎn)之間的時間間隔,包括試產(chǎn)期和投產(chǎn)期。
建設(shè)期以投資為主,生產(chǎn)經(jīng)營期以收益為主。
原始總投資(初始投資):建設(shè)投資與流動投資。
建設(shè)投資:固+無+開辦
固定資產(chǎn)原值=固定資產(chǎn)投資+建設(shè)期資本化借款利息
本年流動資金增加額=本年流動資金需用數(shù)-截止上年的流動資金投資額
經(jīng)營期流動資金需用數(shù)=該年流動資產(chǎn)需用數(shù)-該年流動負(fù)債需用數(shù)
投資總額=原始總投資+建設(shè)期資本化利息
項(xiàng)目投資資金的投入方式:
分次投入不等于分年投入,是年初與年末都發(fā)生。
單純固定資產(chǎn)項(xiàng)目,如果建設(shè)期即使等于0,原始總投資是一次投入(且為年初預(yù)付),如果分次投入,建設(shè)期一定>1-至少等于2。
對于完整工業(yè)投資項(xiàng)目,建設(shè)期即使等于0,原始總投資也可能分次投入。
現(xiàn)金流量的構(gòu)成:初始營業(yè)終結(jié)。
確定現(xiàn)金流量的假設(shè)
全投資假設(shè)(借入不作為流入,歸還本金不作為流出)。
現(xiàn)金流入量:增加的營業(yè)收入與回收固定資產(chǎn)余值。
現(xiàn)金流出量:固定資產(chǎn)投資、新增經(jīng)營成本與增加的各項(xiàng)稅款。
估算現(xiàn)金流量應(yīng)注意的問題
考慮增量、利用數(shù)據(jù)、無沉沒成本、注重機(jī)會成本、對部分的影響。
建設(shè)期某年的凈現(xiàn)金流量=-該年發(fā)生的固定資產(chǎn)投資額
經(jīng)營期某年凈現(xiàn)金流量=該年使用該固定資產(chǎn)新增的(凈利潤+折舊+利息+凈殘值)
更新改造投資項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量
建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量=-(該年發(fā)生的固定資產(chǎn)投資-舊固定資產(chǎn)變價收入)
經(jīng)營期的現(xiàn)金流量不等于經(jīng)營現(xiàn)金流量(除回收額為0的情況)。
更新建設(shè)項(xiàng)目差量凈現(xiàn)金流量計算的關(guān)鍵是舊設(shè)備凈損失抵稅額列在哪個時點(diǎn)上沒有建設(shè)期,第一年未;有建設(shè)期在期未。
更新改造項(xiàng)目,舊設(shè)備報廢凈收益增稅額(用“-”表示)。
確定差量凈現(xiàn)金流量需要注意的問題。
舊設(shè)備的初始投資應(yīng)以其變價確定。
計算期應(yīng)以尚可使用年限為標(biāo)準(zhǔn)。
舊設(shè)備的變現(xiàn)損失具有抵稅作用,變現(xiàn)收益需要納稅。
計算差量折舊時,其中舊設(shè)備的年折舊不是按其原賬面價值確定,而是按更新改造當(dāng)時舊設(shè)備的變價收入扣除假定,繼續(xù)使用若干年后的預(yù)計凈殘值除以預(yù)計可以使用年限計算出。
投資決策評價指標(biāo)及其類型。
評價指標(biāo)的分類
考慮時間價值:靜態(tài)與動態(tài);不考慮時間價值(非折現(xiàn)指標(biāo)):靜態(tài)回收期與投資利潤率。
性質(zhì):正與反(靜態(tài)投資回收期)。
數(shù)量特征:絕對與相對。
重要性:主要(凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率)次要(靜態(tài)投資回收期)輔助(投資利潤率)。
靜態(tài)投資回收期=原始總投資/投產(chǎn)后前若干年每年相等的凈現(xiàn)金流量
包括建設(shè)期的投資回收期
?。嚼塾媰袅髁康?次為正值的年份-1+該年初尚未回收的投資/該年凈現(xiàn)金流量
投資利潤率=年利潤或年均利潤/投資總額
凈現(xiàn)值指標(biāo)可以通過一般、特殊和插入函數(shù)法
經(jīng)營期
凈現(xiàn)金流量相等:s=0,求普通年金現(xiàn)值;s>0,求遞延年金現(xiàn)值
凈現(xiàn)金流量不相等:求每年復(fù)利現(xiàn)值之和
原始投資
一次投入:原始投資
分次投入:分期折舊求和值=經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量總現(xiàn)值-原始投資總現(xiàn)值
凈現(xiàn)值率=項(xiàng)目的凈現(xiàn)值/原始投資的現(xiàn)值合計
獲利指數(shù)=投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計/原始投資的現(xiàn)值合計
獲利指數(shù)=1+凈現(xiàn)值率
內(nèi)部收益率法要用內(nèi)插法。
項(xiàng)目投資決策評價指標(biāo)的運(yùn)用。
獨(dú)立方案財務(wù)可行性評價及投資決策。
主要指標(biāo)起主導(dǎo)作用;動態(tài)指標(biāo)和主要指標(biāo)評價結(jié)論一樣。
多個互斥方案的比較方案
凈現(xiàn)值法:原始投資相同計算期相等多方案比較決策。
凈現(xiàn)值率法:原始投資相同的多個互斥方案的比較決策。
差額投資內(nèi)部收益率法:內(nèi)部收益率大于或等于基準(zhǔn)折現(xiàn)率(設(shè)定折現(xiàn)率)原始投資額大的方案優(yōu);反之,投資少的方案優(yōu)。
年等額凈回收額法=凈現(xiàn)值*回收系數(shù)
計算統(tǒng)一法:方案重復(fù)法、最短計算期法
多方案組合排隊投資決策
資金總量不受限制時,凈現(xiàn)值大小排隊-資金總量受限制時,凈現(xiàn)值率(獲利指數(shù))大小排隊-選出凈現(xiàn)值之和最大最優(yōu)組合
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