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各位同仁、各位朋友,女士們、先生們:
非常高興參加“第三屆中國機(jī)構(gòu)投資者峰會(huì)”。深圳是重要的金融中心。長期以來,深圳金融生態(tài)環(huán)境不斷優(yōu)化,對(duì)各類金融機(jī)構(gòu)的吸引力不斷增強(qiáng),深圳的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)面對(duì)復(fù)雜的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì),敢于擔(dān)當(dāng),一直站在行業(yè)的前沿。在這里召開今天的峰會(huì)意義深遠(yuǎn)。我謹(jǐn)代表中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì),對(duì)本次峰會(huì)的召開表示熱烈的祝賀!我也衷心希望本次峰會(huì)為促進(jìn)我國資產(chǎn)管理行業(yè)的健康發(fā)展建言獻(xiàn)策,貢獻(xiàn)智慧。
借這個(gè)機(jī)會(huì),我希望和大家分享三個(gè)方面的看法,供大家參考。
首先,我國資管行業(yè)空前發(fā)展,已經(jīng)成為中國金融業(yè)的中堅(jiān)力量。
中國資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展了二十年,積極探索、勵(lì)志圖強(qiáng),各類資管機(jī)構(gòu)蓬勃發(fā)展,行業(yè)規(guī)模,特別是私募基金迅速增長。截至2016年5月1日,中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)自律管理的資產(chǎn)管理總規(guī)模約42.81萬億元,比去年同期增長了41.05%。其中,基金管理公司管理的公募基金規(guī)模7.73萬億元,基金管理公司及其子公司管理的專戶業(yè)務(wù)規(guī)模14.93萬億元,證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模13.92萬億元,期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模約1570億元,資產(chǎn)證券化產(chǎn)品規(guī)模2707億元。近兩年來,私募基金增速尤其顯著。截至2016年5月1日,已經(jīng)在協(xié)會(huì)登記并開展業(yè)務(wù)的私募證券、私募股權(quán)、創(chuàng)投等私募基金管理人8,834家,備案私募基金28,534只,認(rèn)繳規(guī)模6.07萬億元,實(shí)繳規(guī)模5.02萬億元,私募基金從業(yè)人員超過40萬人,資產(chǎn)管理規(guī)模超百億的私募基金管理機(jī)構(gòu)101家,已經(jīng)成為中國資本市場(chǎng)不可忽視的組成部分。
我國資管行業(yè)呈現(xiàn)三個(gè)特點(diǎn)。
一是行業(yè)結(jié)構(gòu)不斷完善。基金公司、證券公司、期貨公司和私募基金管理機(jī)構(gòu)競相發(fā)展,公私募產(chǎn)品不斷豐富,專業(yè)化分工的鏈條不斷完善,可供投資者選擇的多層次投資管理工具體系已經(jīng)形成,為不同財(cái)富水平、風(fēng)險(xiǎn)偏好、期限偏好、收益目標(biāo)的投資者提供資產(chǎn)配置服務(wù),特別是跨生命周期和經(jīng)濟(jì)周期的配置服務(wù)已經(jīng)開始起步。
二是市場(chǎng)功能日益顯現(xiàn)。公募基金作為門檻最低的大眾理財(cái)工具,已經(jīng)成為中小投資者除了銀行外第一大投資渠道,是A股市場(chǎng)最主要的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者,推動(dòng)普惠金融發(fā)展,引領(lǐng)資管行業(yè)標(biāo)桿。而證券公司與基金子公司的私募資管業(yè)務(wù)和私募基金,從居民多元化投融資需求出發(fā),從實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的需要出發(fā),在社會(huì)財(cái)富管理中正在發(fā)揮越來越積極有效的作用,正在成為資本形成的重要通道、直接融資的重要渠道。
三是公募私募出現(xiàn)趨向“融匯”的跡象。當(dāng)前,我國社會(huì)財(cái)富急劇增長,但優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)卻越發(fā)匱乏。投資者的本性往往是既希望獲得私募基金的絕對(duì)收益,又希望享受公募基金分散緩釋風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性強(qiáng)、費(fèi)率低的益處。當(dāng)證券市場(chǎng)因經(jīng)濟(jì)的螺旋式發(fā)展而波動(dòng)上行時(shí),居民理財(cái)資金可以通過長期投資公募基金獲取市場(chǎng)更好的回報(bào)。但是當(dāng)證券市場(chǎng)進(jìn)入“心電圖”或橫盤狀態(tài),個(gè)人投資者更加傾向選擇私募基金投資機(jī)會(huì)。美國市場(chǎng)近期大量涌現(xiàn)出對(duì)沖型的公募基金、公募化的對(duì)沖基金、以及公募與對(duì)沖基金并行管理的情況,讓個(gè)人投資者有更多機(jī)會(huì)接觸對(duì)沖基金投資策略,就是這一需求的應(yīng)證。我國市場(chǎng)數(shù)據(jù)也顯示類似的情況。今年一季度,公募基金規(guī)模下降6700萬元,但是私募基金卻流入了1.92萬億元的大眾理財(cái)資金。這個(gè)改變對(duì)我國資管行業(yè)的格局和自律管理具有重要意義。
第二,大資管時(shí)代對(duì)我國資管行業(yè)提出了新的要求。
2008年金融危機(jī)以來,全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入低增長、低通脹、低利率、低貿(mào)易增長的趨勢(shì)性下行軌道,由技術(shù)創(chuàng)新帶領(lǐng)的新一波增長浪潮還未到來??萍几锩l(fā)產(chǎn)業(yè)革命,進(jìn)而引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新的增長周期,必須依靠資本的助推。技術(shù)創(chuàng)新是一個(gè)演變?nèi)诤系倪^程,創(chuàng)新型企業(yè)從小微走向大V,從試錯(cuò)糾錯(cuò)走向最終成功,從個(gè)體成功走向群體成功,需要長期資本融資輸血。受限于信用管理和風(fēng)險(xiǎn)管理的特定要求,傳統(tǒng)的銀行信貸資金已經(jīng)不適于實(shí)體經(jīng)濟(jì)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型。金融業(yè)進(jìn)入混業(yè)經(jīng)營、創(chuàng)新、競爭的大資管時(shí)代,依托多層次資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置,加速資本形成已經(jīng)成為全球主要經(jīng)濟(jì)體共同努力的方向。
我國進(jìn)入經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的攻堅(jiān)時(shí)刻,要培育新動(dòng)力,形成新結(jié)構(gòu)。對(duì)于全體行業(yè)同仁而言,加快建設(shè)一個(gè)強(qiáng)大、健康、可持續(xù)發(fā)展的資產(chǎn)管理行業(yè),發(fā)揮買方優(yōu)勢(shì),將社會(huì)財(cái)富與實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效配置,為最有創(chuàng)造力、競爭力、生產(chǎn)力的部門提供資本支持,讓全社會(huì)支持和參與經(jīng)濟(jì)的價(jià)值成長,這既是機(jī)遇所在,也是使命所系。“好雨知時(shí)節(jié),當(dāng)春乃發(fā)生。”這里,我特別期待公募基金、私募證券投資基金、私募股權(quán)基金和創(chuàng)投基金,堅(jiān)守各自的功能定位,堅(jiān)持真正將資金轉(zhuǎn)化為資本,根據(jù)企業(yè)生命周期不同節(jié)點(diǎn)的資本需要進(jìn)行介入,避免只追求價(jià)差獲利,不考慮價(jià)值增值的短期化、投機(jī)性行為,避免違背基金本質(zhì)、信托本質(zhì)或產(chǎn)生利益沖突的“業(yè)務(wù)兼營”,讓高技術(shù)含量、高附加值、具有市場(chǎng)潛力的項(xiàng)目和企業(yè)破土而出,形成突破,助推產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整和升級(jí);讓資本配置資源逐步從行政機(jī)制走向市場(chǎng)機(jī)制,發(fā)揮市場(chǎng)規(guī)則和市場(chǎng)價(jià)格的作用,通過市場(chǎng)競爭實(shí)現(xiàn)配置的效益最大化和效率最優(yōu)化。
肩此重任,各類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)都必須始終堅(jiān)守“投資者利益第一”原則,堅(jiān)持公平和公正的交易準(zhǔn)則。投資者是投資收益的最終受益人,更是投資風(fēng)險(xiǎn)的最終承擔(dān)人。硅谷的經(jīng)驗(yàn)顯示,只有確保投資者利益永遠(yuǎn)優(yōu)先,所有投資者知悉全部風(fēng)險(xiǎn),并且受到公平對(duì)待,他們才能放心地為初創(chuàng)企業(yè)和新興市場(chǎng)提供資金。因此,基金管理人進(jìn)行投資運(yùn)作,雖然是基于對(duì)概率的計(jì)算,但絕不是賭博,要堅(jiān)持組合投資。上市公司融資在信息披露、財(cái)務(wù)報(bào)告、內(nèi)部治理方面需要遵守的部分準(zhǔn)則,也應(yīng)適用于非上市公司融資。監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律組織的職責(zé)就是引導(dǎo)基金管理人建立良好的職業(yè)操守,鍛造卓越的專業(yè)能力,并且通過有效機(jī)制幫助基金管理人不斷積累信譽(yù),贏得投資者信任,形成良性循環(huán)。協(xié)會(huì)已經(jīng)開始探索建立私募基金管理機(jī)構(gòu)的信用檔案,不斷記錄誠信,讓真正具有信譽(yù)的基金管理人涌現(xiàn)出來。
正是基于此,我想談的第三點(diǎn)是,我國資管行業(yè)自律管理的出發(fā)點(diǎn)必須是保護(hù)投資者權(quán)益,核心是三個(gè)博弈。
中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)根據(jù)《中華人民共和國證券投資基金法》的有關(guān)規(guī)定由民政部報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)成立,依照《證券投資基金法》的授權(quán)和證監(jiān)會(huì)、民政部正式批準(zhǔn)的章程,對(duì)基金公司及其子公司、證券公司、期貨公司和私募基金機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進(jìn)行自律管理?!蹲C券投資基金法》關(guān)于協(xié)會(huì)職責(zé)規(guī)定的第一條就是,教育和組織會(huì)員遵守有關(guān)證券投資的法律、行政法規(guī),維護(hù)投資人合法權(quán)益。協(xié)會(huì)通過明確的行業(yè)行為準(zhǔn)則,有效的事中事后監(jiān)測(cè)檢查,有力的違律違紀(jì)行為處分,引導(dǎo)市場(chǎng)回歸應(yīng)有的博弈環(huán)境和博弈秩序,推動(dòng)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)堅(jiān)定不移地維護(hù)、累積自身信譽(yù),維護(hù)投資者利益,夯實(shí)投資者和資管機(jī)構(gòu)間的雙向信任。
一是市場(chǎng)主體間的博弈。協(xié)會(huì)今年嘗試在私募基金登記備案中引入外部律師和法律意見書制度,這是市場(chǎng)化信用制衡機(jī)制的一次嘗試,希望私募基金管理人與律師、會(huì)計(jì)師等中介服務(wù)機(jī)構(gòu)在相互博弈中相互增信,引導(dǎo)和敦促私募基金管理人登記后堅(jiān)持合規(guī)建設(shè),履行法律責(zé)任和對(duì)投資者的受托義務(wù)。
二是資管機(jī)構(gòu)和投資者間的博弈。面對(duì)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu),投資者,特別是中小投資者信息不對(duì)稱,因此確保信息披露的準(zhǔn)確性和完整性,通過信息披露制度和基金合同保障投資者的知情權(quán)是為投資者提供法律保障的重要舉措。
三是資本市場(chǎng)買方賣方間的博弈。資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)要充分發(fā)揮行使買方定價(jià)權(quán)和投票權(quán),促進(jìn)上市公司、指導(dǎo)非上市融資企業(yè)不斷優(yōu)化基本面、提升核心競爭力,促使優(yōu)秀的具有企業(yè)家精神的公司不斷涌現(xiàn),促成行業(yè)生產(chǎn)力的持續(xù)提高,激發(fā)上市公司和融資企業(yè)長期創(chuàng)造持續(xù)穩(wěn)定的價(jià)值增長,實(shí)現(xiàn)真正意義上的市場(chǎng)配置資源。
最后,我談?wù)剠f(xié)會(huì)關(guān)于加快完善私募基金行業(yè)自律管理的各項(xiàng)工作安排。
協(xié)會(huì)根據(jù)《證券投資基金法》、《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》和中央編辦相關(guān)通知要求,受權(quán)開展私募基金管理人登記、私募基金備案和自律管理工作。兩年來,私募基金管理機(jī)構(gòu)迅猛增長,但各種問題也不斷凸顯。部分私募機(jī)構(gòu)濫用協(xié)會(huì)登記備案信息非法自我增信,誤導(dǎo)投資者,不少私募機(jī)構(gòu)不具備實(shí)際運(yùn)營基本條件,從業(yè)人員不具備基本專業(yè)能力和素質(zhì),登記備案信息不真實(shí)、不準(zhǔn)確、不完整,有的機(jī)構(gòu)長期“失聯(lián)”。在經(jīng)營運(yùn)作中,不少私募機(jī)構(gòu)存在公開宣傳推介基金、非法承諾保本保收益、甚至借私募基金名義從事非法集資等違法違規(guī)行為。2015年5月至2016年4月底,協(xié)會(huì)共收到投訴事項(xiàng)及線索814件,私募基金相關(guān)投訴765件,占比高達(dá)94%,其中私募證券占34%,私募股權(quán)占53%,創(chuàng)投占7%。我們對(duì)投訴事項(xiàng)進(jìn)行分析歸因后發(fā)現(xiàn),私募證券投訴主要因?yàn)榛鸸芾砣诵畔⑴恫坏轿?,投資運(yùn)作不規(guī)范,投資者在證券市場(chǎng)發(fā)生較大波動(dòng)時(shí)無法做出有效判斷、采取合理措施,讓賬面損失成為事實(shí)損失。私募股權(quán)投訴主要涉及違規(guī)募集、延期兌付和非法集資行為,一旦發(fā)生問題,投資者往往血本無歸。
為保護(hù)投資者合法權(quán)益,促進(jìn)私募基金行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展,發(fā)揮行業(yè)自律的基礎(chǔ)性作用,協(xié)會(huì)2月5日發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范私募基金管理人登記若干事項(xiàng)的公告》,并根據(jù)公告要求對(duì)私募基金管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行逐一梳理,按規(guī)定注銷1905家私募基金管理人登記。下一步,協(xié)會(huì)將圍繞鼓勵(lì)私募行業(yè)信用建設(shè)、解決行業(yè)實(shí)際問題、開拓行業(yè)長期發(fā)展空間三個(gè)方面,進(jìn)一步完善私募基金自律管理,積極推進(jìn)有關(guān)改革。
一是將企業(yè)信用納入登記備案工作相關(guān)標(biāo)準(zhǔn),針對(duì)企業(yè)信用好的協(xié)會(huì)普通會(huì)員和私募基金管理人,對(duì)其旗下已設(shè)立的多個(gè)管理人或新設(shè)管理人在法律意見書環(huán)節(jié)適當(dāng)予以豁免或簡化。
二是針對(duì)工商注冊(cè)環(huán)節(jié)無法對(duì)名稱或經(jīng)營范圍進(jìn)行修改的現(xiàn)狀,在申請(qǐng)機(jī)構(gòu)符合其他登記條件并履行相應(yīng)承諾程序下準(zhǔn)予登記,為企業(yè)修改工商登記留足時(shí)間,回應(yīng)行業(yè)關(guān)切。這些承諾包括:1.僅從事創(chuàng)投、股權(quán)投資管理、企業(yè)咨詢,或2.僅從事二級(jí)市場(chǎng)投資管理、投資顧問,或3.僅從事投資于投資工具的FOF。協(xié)會(huì)正在與部分地區(qū)的金融和工商部門協(xié)調(diào)完善相關(guān)工商注冊(cè)事項(xiàng)。
三是針對(duì)有真實(shí)展業(yè)意愿的私募基金管理人,不強(qiáng)行注銷,給予其一定寬限期。
四是發(fā)布問答九,細(xì)化從業(yè)人員資格認(rèn)定制度,完善從業(yè)人員管理制度。
五是推進(jìn)養(yǎng)老金等長期基金入市,將私募股權(quán)基金、創(chuàng)投基金管理人納入可選投資管理人隊(duì)伍。
六是積極推進(jìn)與財(cái)政部、稅務(wù)總局的稅制改革方案研究,加快稅制改革,將在協(xié)會(huì)登記機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品備案投資者信息與財(cái)政部、稅務(wù)總局進(jìn)行共享,按照稅收中性原則,落實(shí)投資者的納稅主體地位,對(duì)契約型、公司型基金與合伙型基金的基金層面不重復(fù)征稅。
七是認(rèn)真推進(jìn)《私募基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》的起草與出臺(tái)工作,完善證監(jiān)會(huì)與基金業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)私募股權(quán)基金監(jiān)管的法律法規(guī)依據(jù),理順工商注冊(cè)與私募基金管理人登記和基金備案的銜接政策,爭取明確合伙企業(yè)型基金不是合伙型企業(yè)而只是契約,只需在中登公司進(jìn)行份額登記而不用去進(jìn)行工商登記。同時(shí),積極推進(jìn)在協(xié)會(huì)備案產(chǎn)品在發(fā)行和定增重組中不再穿透。
各位嘉賓,女士們,先生們,資產(chǎn)管理行業(yè)肩負(fù)民之所托、國之所系,不僅要有“修合無人見,存心有天知”的自律精神,更要有制度約束和環(huán)境保障。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)為確保這些工作能夠落實(shí),將全面落實(shí)《證券投資基金法》第一百一十一條授予協(xié)會(huì)的以下職責(zé),為中國經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的深化改革做出應(yīng)有的貢獻(xiàn):
(一)教育和組織會(huì)員遵守有關(guān)證券投資的法律、行政法規(guī),維護(hù)投資人合法權(quán)益;
(二)依法維護(hù)會(huì)員的合法權(quán)益,反映會(huì)員的建議和要求;
(三)制定和實(shí)施行業(yè)自律規(guī)則,監(jiān)督、檢查會(huì)員及其從業(yè)人員的執(zhí)業(yè)行為,對(duì)違反自律規(guī)則和協(xié)會(huì)章程的,按照規(guī)定給予紀(jì)律處分;
(四)制定行業(yè)執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和業(yè)務(wù)規(guī)范,組織基金從業(yè)人員的從業(yè)考試、資質(zhì)管理和業(yè)務(wù)培訓(xùn);
(五)提供會(huì)員服務(wù),組織行業(yè)交流,推動(dòng)行業(yè)創(chuàng)新,開展行業(yè)宣傳和投資人教育活動(dòng);
(六)對(duì)會(huì)員之間、會(huì)員與客戶之間發(fā)生的基金業(yè)務(wù)糾紛進(jìn)行調(diào)解;
(七)依法辦理非公開募集基金的登記、備案;
(八)協(xié)會(huì)章程規(guī)定的其他職責(zé)。
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