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基金從業(yè)資格考試：遠(yuǎn)期合約定價(jià)問題
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2017基金從業(yè)《證券投資基金》答疑精華：遠(yuǎn)期合約定價(jià)
2017年基金從業(yè)資格考試備考已經(jīng)拉開帷幕，為幫助考生們高效備考，正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校特從答疑板中精選出學(xué)員普遍出現(xiàn)的問題，進(jìn)行答疑。以下是證券投資基金基礎(chǔ)知識(shí)科目針對(duì)“遠(yuǎn)期合約定價(jià)”提出的相關(guān)問題及解答，希望對(duì)大家有幫助！
問題來(lái)源：若交割價(jià)格大于遠(yuǎn)期價(jià)格，通過（ ）標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)貨、（ ）遠(yuǎn)期并等待交割來(lái)獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)。
A、買入；買入
B、賣出；買入
C、賣出；賣出
D、買入；賣出
【正確答案】D
【答案解析】本題考查遠(yuǎn)期合約的定價(jià)。若F0＞F，通過買入標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)貨、賣出遠(yuǎn)期并等待交割來(lái)獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)，從而促使現(xiàn)貨價(jià)格上升，交割價(jià)格下降，直至套利機(jī)會(huì)消失。參見教材（上冊(cè)）P236。
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詳細(xì)問題描述： 老師您好，例題不理解，關(guān)于遠(yuǎn)期合約定價(jià)的問題 答疑老師回復(fù)： 遠(yuǎn)期價(jià)格F：遠(yuǎn)期市場(chǎng)為當(dāng)前交易的一個(gè)遠(yuǎn)期合約而提供的交割價(jià)格，簡(jiǎn)單理解為即期價(jià)格加上持有成本，用教材中的公式計(jì)算為：遠(yuǎn)期價(jià)格＝SerT。這是一個(gè)理論價(jià)格。 交割價(jià)格F0：是指合約進(jìn)入交割期后進(jìn)行實(shí)物交割時(shí)所實(shí)際履行的成交價(jià)格。（遠(yuǎn)期合約在實(shí)際交易中形成的實(shí)際價(jià)格。）這是實(shí)際價(jià)格。 當(dāng)交割價(jià)格大于遠(yuǎn)期價(jià)格，也就是說遠(yuǎn)期合約的實(shí)際價(jià)格大于理論價(jià)格。這時(shí)候?qū)嶋H交易中的合約是被高估的，所以投資者預(yù)期遠(yuǎn)期合約價(jià)格會(huì)降低，所以要賣出遠(yuǎn)期合約（做空），獲得利潤(rùn)。相反，在現(xiàn)貨市場(chǎng)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格會(huì)上升，所以要買入現(xiàn)貨，獲得利潤(rùn)。 由于會(huì)涉及到衍生金融工具的知識(shí)，這個(gè)知識(shí)點(diǎn)在教材中沒有詳細(xì)敘述，考試中不會(huì)深入考察，掌握老師講解的內(nèi)容即可。 祝您學(xué)習(xí)愉快！ |
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注：本文原創(chuàng)于正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校（http://odtgfuq.cn），轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處！
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