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企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流管理的四象限

來源: 鄭永強(qiáng),管理會(huì)計(jì)師教育網(wǎng) 編輯:Cony 2021/04/26 17:50:44  字體:

公司僅靠利潤(rùn)就能生存嗎?答案是否定的。很多倒閉的企業(yè)是有盈利的。俗話說:“不怕沒錢賺,就怕鏈條斷?!比绻牙麧?rùn)表看成開車的速度儀,那么現(xiàn)金就是油箱中的油,如果沒有油,再快的速度也是徒勞。

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掌握企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金量


現(xiàn)金流量表有三個(gè)組成部分,分別是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量以及籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量。
第一部分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量代表企業(yè)的“造血”功能,衡量一家企業(yè)自我造血的機(jī)能。
第二部分投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量代表企業(yè)的“放血”功能,適當(dāng)放血有利于身體健康,企業(yè)也是一樣,資金充沛時(shí),可以適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行投資,就像“獻(xiàn)血”一樣,為未來做好儲(chǔ)備。
第三部分籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量是“輸血”功能,是企業(yè)從外部能帶來多少新鮮的血液,好比通過貸款、發(fā)行債券以及IPO,從企業(yè)外部籌集資金。

那么,“造血”“放血”和“輸血”功能之間到底是什么關(guān)系?對(duì)于現(xiàn)金流量表在這三方面的功能又該如何觀察、分析?
無(wú)論你是企業(yè)的管理者還是財(cái)務(wù)管理者,研究和分析現(xiàn)金流量表,重中之重是掌握企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量就是從主營(yíng)業(yè)務(wù)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流,這是企業(yè)的生命線。
如果一家公司長(zhǎng)久以來一方面欠著上游供應(yīng)商的錢,一方面卻一直收不回下家客戶的錢,那么其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量可能是負(fù)數(shù)?,F(xiàn)金流為負(fù)是很難長(zhǎng)久支撐企業(yè)生存的,更不用說發(fā)展了。當(dāng)然,在中國(guó)的上市公司中,也有許多現(xiàn)金流量為負(fù)的公司,但是它們的利潤(rùn)表卻是正數(shù)。這是一個(gè)非常有意思的現(xiàn)象,作為管理者一定要分析其原因,找出問題所在,確保經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流健康穩(wěn)定,而投資者則應(yīng)對(duì)這樣的公司敬而遠(yuǎn)之。


企業(yè)財(cái)務(wù)生態(tài)管理四象限


我們把企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流和凈利潤(rùn)做成了一張圖,凈利潤(rùn)為X軸,經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為Y軸(見圖)。通過這張圖,我們可以將企業(yè)分為四類。

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第一象限,凈利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流都為正數(shù),企業(yè)健康發(fā)展,代表企業(yè)運(yùn)營(yíng)正常,自身能夠產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入,企業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期發(fā)展所需的資源能夠得到保障。

第二象限,凈利潤(rùn)為負(fù)數(shù),經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為正數(shù),企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困難(產(chǎn)品或市場(chǎng))。企業(yè)雖然虧損,但仍有經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入,尚能夠確保生產(chǎn)銷售的正常進(jìn)行。但是這類情況并不常發(fā)生,一般是市場(chǎng)發(fā)生突然變化,或者是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)突然加劇,甚至是新技術(shù)或替代產(chǎn)品的出現(xiàn),導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)驟降,甚至出現(xiàn)虧損。比如移動(dòng)4G的推出,會(huì)對(duì)其他電信營(yíng)運(yùn)商造成打擊。這時(shí),企業(yè)應(yīng)重點(diǎn)提高產(chǎn)品的盈利能力,比如產(chǎn)品革新,進(jìn)一步降低成本,適當(dāng)調(diào)整或提高產(chǎn)品價(jià)格,加大市場(chǎng)投入以提升銷量。
第三象限,凈利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為負(fù)數(shù),企業(yè)面臨倒閉。這樣的企業(yè)已失去造血的機(jī)能,持續(xù)虧損,經(jīng)營(yíng)惡化,而且又得不到外部資金的補(bǔ)充,將面臨破產(chǎn)清算的局面。
第四象限,凈利潤(rùn)為正數(shù),經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為負(fù)數(shù),企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難(企業(yè)營(yíng)運(yùn))。企業(yè)有利潤(rùn),但沒有經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入,說明企業(yè)營(yíng)運(yùn)質(zhì)量不佳,需要外部融資來補(bǔ)充自身的現(xiàn)金不足。這時(shí)企業(yè)的改進(jìn)重點(diǎn)不是產(chǎn)品,而是應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)和提升內(nèi)部管理與效率,特別是對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的管理,如存貨管理、應(yīng)收賬款管理,并充分利用商業(yè)信用延遲付款期。


現(xiàn)金流量表是公司的血液


作為企業(yè)的管理者,應(yīng)該如何增加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量呢?只有兩個(gè)著手點(diǎn)。

第一,從產(chǎn)品入手,通過提升企業(yè)盈利能力增加企業(yè)自身產(chǎn)生的資金。

第二,從效率入手,通過存貨管理、信用政策管理和供應(yīng)商管理,提高流動(dòng)資金的管理效率。

作為投資者,除了關(guān)心經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量外,還應(yīng)當(dāng)關(guān)心另外兩個(gè)重要的指標(biāo):每股現(xiàn)金凈流量和支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金。

對(duì)于投資者來說,現(xiàn)金流量的窗口是每股現(xiàn)金凈流量,需要重點(diǎn)分析的是每股現(xiàn)金凈流量和每股收益之間的關(guān)系。如果每股收益中可能有很多的注水,那么每股現(xiàn)金凈流量就是擠干水分的一個(gè)最為關(guān)鍵和重要的指標(biāo)。每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量和產(chǎn)業(yè)狀況與景氣程度直接相關(guān)。

比如近年來在每股現(xiàn)金流量最少的10家上市公司中,有5家是房地產(chǎn)企業(yè),這表明房地產(chǎn)企業(yè)受調(diào)控和政策的影響,當(dāng)然也與其季節(jié)性和開盤量有關(guān)系,很多房地產(chǎn)企業(yè)都面臨著巨大的現(xiàn)金流危機(jī)。

投資者還應(yīng)當(dāng)關(guān)注支付給職工及為職工支付的現(xiàn)金這一重要指標(biāo)。有不少上市公司在利潤(rùn)表中大量提取了職工薪酬,卻沒有實(shí)際發(fā)放,這種情況表明這些公司在現(xiàn)金流量方面可能存在巨大的缺口,這樣的缺口就應(yīng)特別注意的。這是一個(gè)非常簡(jiǎn)單且常用的指標(biāo),一家公司如果都不打算為員工支付薪酬,不給員工繳五險(xiǎn)一金,或者在現(xiàn)金流量表中,這個(gè)數(shù)字搖擺不定或者連年遞減,那么這家公司將衰退無(wú)疑。

現(xiàn)金流量表是一張動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)報(bào)表,就像人體的血液一樣,只有良性循環(huán),才能為企業(yè)提供營(yíng)養(yǎng)與能量。不少企業(yè)的利潤(rùn)表連年快速增長(zhǎng),但現(xiàn)金卻持續(xù)流出,這樣的企業(yè)資金鏈存在很大的斷裂風(fēng)險(xiǎn)。在這個(gè)現(xiàn)金為王的時(shí)代,分析一家公司的財(cái)務(wù)報(bào)表,一定不能忽略現(xiàn)金流量表的重要性。資產(chǎn)負(fù)債表是公司的骨骼,利潤(rùn)表是公司的肌肉,現(xiàn)金流量表是公司的血液,血液是否暢通,公司是否會(huì)發(fā)生貧血病和敗血病,就看現(xiàn)金流量表。

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