2015年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試預(yù)學(xué)習(xí):資本成本比較分析法
2015年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試定于9月13日舉行,為了幫助參加2015年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試的學(xué)員早著手學(xué)習(xí),提前進(jìn)入備考狀態(tài),正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校為大家整理了高級(jí)會(huì)計(jì)師各章節(jié)考試知識(shí)點(diǎn),以下是“第二章投融資決策與資金管理”中關(guān)于“資本成本比較分析法”知識(shí)點(diǎn)內(nèi)容,大家可以提前預(yù)學(xué)習(xí)一下。
第二章 投融資決策與資金管理
知識(shí)點(diǎn)、資本成本比較分析法
通常情況下,企業(yè)將公司價(jià)值最高、資本成本最低時(shí)的資本結(jié)構(gòu)視為"最佳"資本結(jié)構(gòu)。由此,企業(yè)管理者可通過(guò)不同資本結(jié)構(gòu)下的公司價(jià)值總額、加權(quán)平均資本成本等的比較,來(lái)判斷公司最佳資本安排。
1.企業(yè)價(jià)值計(jì)算
公司的市場(chǎng)價(jià)值V等于權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值S加上長(zhǎng)期債務(wù)的價(jià)值B,即:
V=S+B
為了計(jì)算方便,設(shè)長(zhǎng)期債務(wù)(長(zhǎng)期借款和長(zhǎng)期債券)的價(jià)值等于其面值;權(quán)益的價(jià)值則等于其未來(lái)的凈收益按照股東要求的報(bào)酬率貼現(xiàn)。
假設(shè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)永續(xù),股東要求的回報(bào)率(權(quán)益資本成本)不變,則權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值為:
其中:Ke=RF+β(Rm-RF)
2.加權(quán)平均資本成本的計(jì)算
加權(quán)平均資本成本
=稅前債務(wù)資本成本×(1-稅率)×債務(wù)資本比重+權(quán)益資本成本×權(quán)益資本比重
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