2019高級(jí)會(huì)計(jì)師考試核心考點(diǎn)：投資決策方法

2019年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試時(shí)間為9月8日，高級(jí)會(huì)計(jì)職稱備考已經(jīng)白熱化，不少考生已經(jīng)開始暈頭轉(zhuǎn)向啦。為了讓大家明確高級(jí)會(huì)計(jì)師考試學(xué)習(xí)方向，正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校參考為廣大考生整理了高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)各章節(jié)核心考點(diǎn)，希望大家抓住重點(diǎn)，高效備考！

高會(huì)核心考點(diǎn)：投資決策方法

（一）回收期法

1. 非折現(xiàn)的回收期法

投資回收期指項(xiàng)目帶來的現(xiàn)金流入累計(jì)至與投資額相等時(shí)所需要的時(shí)間?；厥掌谠蕉蹋桨冈接欣?。

回收期＝收回投資前的年限＋該年初未收回投資額/該年現(xiàn)金凈流量

2. 折現(xiàn)的回收期法

折現(xiàn)的回收期法是傳統(tǒng)回收期法的變種，即通過計(jì)算每期的現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值來明確投資回報(bào)期。

3. 回收期法的優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：

①通過計(jì)算資金占用在某項(xiàng)目中所需的時(shí)間，可在一定程度上反映出項(xiàng)目的流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)；

②在其他條件相同的情況下，回收期越短，項(xiàng)目的流動(dòng)性越好，方案越優(yōu)；

③一般來說，長期性的預(yù)期現(xiàn)金流量比短期性的預(yù)期現(xiàn)金流量更有風(fēng)險(xiǎn)。

缺點(diǎn)：

①未考慮回收期后的現(xiàn)金流量；

②傳統(tǒng)的回收期法還未考慮資本的成本。

（二）凈現(xiàn)值法

1. 凈現(xiàn)值法概念

凈現(xiàn)值指項(xiàng)目未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值之間的差額。

2. 凈現(xiàn)值法內(nèi)含的原理

①當(dāng)凈現(xiàn)值為零時(shí)，說明項(xiàng)目的收益已能補(bǔ)償出資者投入的本金及出資者所要求獲得的投資收益；

②當(dāng)凈現(xiàn)值為正數(shù)時(shí)，表明除補(bǔ)償投資者的投入本金和必需的投資收益之后，項(xiàng)目仍有剩余收益，使企業(yè)價(jià)值增加，即當(dāng)企業(yè)實(shí)施具有正凈現(xiàn)值的項(xiàng)目，也就增加了股東的財(cái)富；

③當(dāng)凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)時(shí)，項(xiàng)目收益不足以補(bǔ)償投資者的本金和必需的投資收益，也就減少了股東的財(cái)富。

再投資假設(shè)：項(xiàng)目現(xiàn)金流入再投資的報(bào)酬率是資本成本。

3. 凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)缺點(diǎn)：

①凈現(xiàn)值法使用現(xiàn)金流，而非利潤，主要因?yàn)楝F(xiàn)金流相對(duì)客觀；

②凈現(xiàn)值法考慮的是投資項(xiàng)目整體，在這一方面優(yōu)于回收期法；

③凈現(xiàn)值法考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，盡管折現(xiàn)回收期法也可以被用于評(píng)估項(xiàng)目，但該方法與非折現(xiàn)回收期法一樣忽略了回收期之后的現(xiàn)金流；

④凈現(xiàn)值法與財(cái)務(wù)管理的最高目標(biāo)股東財(cái)富最大化緊密聯(lián)結(jié)；

⑤凈現(xiàn)值法允許折現(xiàn)率的變化，而其他方法沒有考慮該問題。

（三）內(nèi)含報(bào)酬率法

1. 傳統(tǒng)的內(nèi)含報(bào)酬率法

內(nèi)含報(bào)酬率指使項(xiàng)目未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值恰好與原始投資額現(xiàn)值相等的折現(xiàn)率。

決策原則：

①如果IRR>資本成本，接受項(xiàng)目能增加股東財(cái)富，可行。

②如果IRR<資本成本，接受項(xiàng)目會(huì)減少股東財(cái)富，不可行。

3. 內(nèi)含報(bào)酬率法的優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：

①內(nèi)含報(bào)酬率作為一種折現(xiàn)現(xiàn)金流法，考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，同時(shí)也考慮了項(xiàng)目周期的現(xiàn)金流；

②內(nèi)含報(bào)酬率法作為一種相對(duì)數(shù)指標(biāo)除了可以和資本成本率比較之外，還可以與通貨膨脹率以及利率等一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行比較。

缺點(diǎn)：

①因?yàn)閮?nèi)含報(bào)酬率是評(píng)估投資決策的相對(duì)數(shù)指標(biāo)，無法衡量出公司價(jià)值（即股東財(cái)富）的絕對(duì)增長；②在衡量非常規(guī)項(xiàng)目時(shí)（即項(xiàng)目現(xiàn)金流在項(xiàng)目周期中發(fā)生正負(fù)變動(dòng)時(shí)），內(nèi)含報(bào)酬率法可能產(chǎn)生多個(gè)IRR，造成評(píng)估的困難；③在衡量互斥項(xiàng)目時(shí)，傳統(tǒng)內(nèi)含報(bào)酬率法和凈現(xiàn)值法會(huì)給出矛盾的意見，在這種情況下，采用凈現(xiàn)值法往往會(huì)得出正確的決策判斷。

（四）凈現(xiàn)值法與內(nèi)含報(bào)酬率法的比較

1. 凈現(xiàn)值法與資本成本

一個(gè)項(xiàng)目凈現(xiàn)值的大小，取決于兩個(gè)因素：一是現(xiàn)金流量；二是資本成本。當(dāng)現(xiàn)金流量既定時(shí)，資本成本的高低就成為決定性的因素。

①當(dāng)資本成本高于7.2%，應(yīng)當(dāng)選擇項(xiàng)目A；

②當(dāng)資本成本低于7.2%，應(yīng)當(dāng)選擇B。

2. 獨(dú)立項(xiàng)目的評(píng)估

對(duì)于獨(dú)立項(xiàng)目，不論是采用凈現(xiàn)值法，還是內(nèi)含報(bào)酬率法都會(huì)得出相同的結(jié)論。

3. 互斥項(xiàng)目的評(píng)估

對(duì)于互斥項(xiàng)目，NPV法與IRR法可能導(dǎo)致不同的結(jié)論。此時(shí)應(yīng)該采取凈現(xiàn)值法。

理由：NPV法假設(shè)現(xiàn)金流入量還可以當(dāng)前的資本成本進(jìn)行再投資；而IRR法則是假設(shè)現(xiàn)金流量可以當(dāng)前的內(nèi)部收益率進(jìn)行再投資。一般認(rèn)為，現(xiàn)金流量以資本成本進(jìn)行再投資的假設(shè)較為合理。

4. 多個(gè)IRR問題

內(nèi)含報(bào)酬率法的另一個(gè)問題就是多重根的問題：即每次現(xiàn)金流改變符號(hào)，就可能產(chǎn)生一個(gè)新的內(nèi)含報(bào)酬率。也就是說，IRR法在非常態(tài)現(xiàn)金流的情況下，會(huì)有多個(gè)內(nèi)含報(bào)酬率，而這多個(gè)內(nèi)含報(bào)酬率往往均無實(shí)際的經(jīng)濟(jì)意義。

（五）現(xiàn)值指數(shù)法

1. 含義

現(xiàn)值指數(shù)是項(xiàng)目未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值之比，亦稱獲利指數(shù)法、貼現(xiàn)后收益/成本比率。

2. 決策原則

如果PI大于1，則項(xiàng)目可接受；如果PI小于1，則應(yīng)該放棄。即PI值越高越好。

（六）會(huì)計(jì)收益率法

1. 含義

會(huì)計(jì)收益率是項(xiàng)目壽命期的預(yù)計(jì)年均收益額與項(xiàng)目原始投資額的百分比。

2. 決策原則

比率越高越好。

會(huì)計(jì)收益率法的主要缺點(diǎn)是未考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值。

核心考點(diǎn)的學(xué)習(xí)對(duì)于《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》考試來說有著重要作用，希望大家能好好利用。正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校2019高級(jí)會(huì)計(jì)師課程，緊扣教材內(nèi)容，逐章系統(tǒng)講解知識(shí)點(diǎn)，為廣大考生劃出考試重點(diǎn)、難點(diǎn)及考點(diǎn)。>>班次詳情>>立即購課

備考干貨：

2019高級(jí)會(huì)計(jì)師考前兩個(gè)月學(xué)習(xí)重點(diǎn)及備考計(jì)劃

2019高級(jí)會(huì)計(jì)師備考干貨強(qiáng)勢匯總 一鍵下載！