高經(jīng)金融熱點(diǎn)：金融開(kāi)放引來(lái)“真金白銀”人民幣資產(chǎn)受到外資青睞

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金融開(kāi)放引來(lái)“真金白銀”　人民幣資產(chǎn)受到外資青睞

人民銀行上?？偛咳涨鞍l(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1月末，境外機(jī)構(gòu)持有銀行間市場(chǎng)債券3.28萬(wàn)億元，約占銀行間債券市場(chǎng)總托管量的2.6%，近5年年均增速接近25%。中央結(jié)算公司發(fā)布的1月份債券托管量數(shù)據(jù)顯示，1月份，外資托管的境內(nèi)人民幣債券3.03萬(wàn)億元，較去年12月份略減。

1月份市場(chǎng)情緒整體回暖，外資持債規(guī)模為何減少？業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，1月份國(guó)債到期量大于往年同期，同時(shí)，受早春因素影響，當(dāng)月交易日有所減少，在一定程度上影響了境外機(jī)構(gòu)的投資節(jié)奏。不過(guò)，去年年底以來(lái)，外資持續(xù)恢復(fù)對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的投資，加之中國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)放步伐不停，全球投資者配置人民幣資產(chǎn)的長(zhǎng)期趨勢(shì)不變。

外資加速進(jìn)場(chǎng)

人民幣資產(chǎn)持續(xù)受到外資青睞。2023年以來(lái)，外資加速進(jìn)場(chǎng)。

近年來(lái)，隨著債券市場(chǎng)開(kāi)放不斷擴(kuò)大，人民幣債券陸續(xù)納入國(guó)際主要債券指數(shù)，外資持債規(guī)模不斷增加。根據(jù)中央結(jié)算公司發(fā)布的數(shù)據(jù)，2022年12月份，境外機(jī)構(gòu)增持我國(guó)債券579.6億元，結(jié)束了自去年2月份以來(lái)連續(xù)10個(gè)月的減持狀態(tài)。2023年1月份外資托管的境內(nèi)人民幣債券3.03萬(wàn)億元，規(guī)模保持穩(wěn)定，同時(shí)新增4家境外機(jī)構(gòu)主體進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)，截至1月末，共有1075家境外機(jī)構(gòu)主體入市。

外資持有人民幣債券規(guī)模反映了境外投資者參與我國(guó)證券市場(chǎng)的熱度。北向資金的大規(guī)模流入顯示出外資配置中國(guó)資產(chǎn)的信心。Wind數(shù)據(jù)顯示，1月份北向資金凈流入金額超過(guò)1400億元，成為開(kāi)通以來(lái)的最高單月紀(jì)錄。國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英近日表示，隨著我國(guó)優(yōu)化疫情防控措施，穩(wěn)增長(zhǎng)各項(xiàng)政策措施效果逐步顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)進(jìn)一步鞏固，外資積極參與境內(nèi)股票市場(chǎng)，1月份凈買入境內(nèi)股票277億美元，創(chuàng)單月歷史新高。

據(jù)仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟介紹，國(guó)際金融協(xié)會(huì)（IIF）數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)假日休市期間，在每天約11億美元的新興市場(chǎng)資金流入中，有約8億美元流向了掛鉤中國(guó)資產(chǎn)的ETF產(chǎn)品、新興市場(chǎng)基金?！霸絹?lái)越多的資本正加速流入大宗商品、原油期貨等與中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇高度相關(guān)的另類資產(chǎn)?！饼嬩楸硎?。

外資自去年年底以來(lái)對(duì)人民幣資產(chǎn)重回增持狀態(tài)，背后原因有哪些？中信證券聯(lián)席首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所副所長(zhǎng)明明分析稱，一是人民幣走強(qiáng)疊加一定的升值預(yù)期，提升了人民幣資產(chǎn)的配置價(jià)值；二是中美利差倒掛形勢(shì)有所緩和；三是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)預(yù)期改善，帶動(dòng)了金融市場(chǎng)的情緒回暖。多重因素影響下，外資積極進(jìn)入境內(nèi)證券市場(chǎng)。

展望2023年，專家認(rèn)為，全球投資者增加配置人民幣資產(chǎn)的長(zhǎng)期趨勢(shì)明晰。明明認(rèn)為，一方面，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策已處于加息后期，人民幣面臨的外部壓力有望趨緩，中美利差的倒掛程度或?qū)⒅鸩绞諗?；另一方面，?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期的修復(fù)或能提振外資的投資信心，預(yù)計(jì)外資持債在未來(lái)有望維持一定量的增持?！爸袊?guó)債券有分散化投資價(jià)值、有實(shí)際資金配置需求、有基本面支撐的判斷并未改變?！饼嬩楸硎荆蛲顿Y者通過(guò)增配和持有人民幣資產(chǎn)，用“真金白銀”給中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)發(fā)展投下最好的信任票。

債市開(kāi)放持續(xù)深化

在經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好的同時(shí)，中國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放穩(wěn)步推進(jìn)、不斷走深，也讓人民幣資產(chǎn)的吸引力和投資便利度不斷增強(qiáng)。

為進(jìn)一步擴(kuò)大金融市場(chǎng)雙向開(kāi)放，中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布《境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國(guó)債券市場(chǎng)資金管理規(guī)定》并于今年1月1日起實(shí)施，有利于進(jìn)一步便利境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國(guó)債券市場(chǎng)，增強(qiáng)中國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)境外機(jī)構(gòu)投資者的吸引力。

近日，為規(guī)范開(kāi)展內(nèi)地與香港利率互換市場(chǎng)互聯(lián)互通合作（以下簡(jiǎn)稱“互換通”）相關(guān)業(yè)務(wù)，人民銀行就《內(nèi)地與香港利率互換市場(chǎng)互聯(lián)互通合作管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。這標(biāo)志著內(nèi)地與香港金融市場(chǎng)的互聯(lián)互通即將從股票、基金、債券、理財(cái)?shù)阮I(lǐng)域，進(jìn)一步拓展至金融衍生品市場(chǎng)。

在明明看來(lái)，當(dāng)前，外資持債規(guī)模呈現(xiàn)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，日度交易活躍，對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)的需求也有所增加，利率互換作為主要的利率衍生品之一，能夠更好地滿足境外投資者對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)的需求。“互換通”的推出能為境外投資者提供利率風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖工具，同時(shí)，也有望與“債券通”產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)一步深化我國(guó)債券市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放，助推外資持續(xù)增持人民幣債券資產(chǎn)。

龐溟認(rèn)為，在“股票通”“跨境理財(cái)通”“債券通”“ETF通”等陸續(xù)開(kāi)通和完善之后，其他類別金融產(chǎn)品的互聯(lián)互通計(jì)劃也有望跟進(jìn)推行，有利于逐步擴(kuò)大市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品高水平雙向開(kāi)放，推動(dòng)市場(chǎng)由通道式雙向開(kāi)放走向全面互聯(lián)互通，促進(jìn)跨境資金流動(dòng)平衡，加速人民幣國(guó)際化進(jìn)程，引導(dǎo)更多中長(zhǎng)期資金、價(jià)值投資者、機(jī)構(gòu)投資者和海外投資者進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。

一系列開(kāi)放政策將進(jìn)一步便利境內(nèi)外投資者投資人民幣資產(chǎn)，正在為中國(guó)市場(chǎng)引來(lái)“真金白銀”。從中長(zhǎng)期來(lái)看，在我國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放不斷擴(kuò)大的背景下，外資繼續(xù)增持人民幣資產(chǎn)是大勢(shì)所趨。“在我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速企穩(wěn)回升、人民幣資產(chǎn)吸引力增強(qiáng)以及人民幣資產(chǎn)避險(xiǎn)屬性凸顯等因素支撐下，外資將繼續(xù)穩(wěn)步投資我國(guó)證券市場(chǎng)?！蓖醮河⒈硎?。

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