2017高級(jí)經(jīng)濟(jì)師備考：科技進(jìn)步對(duì)金融體系的影響

2017高級(jí)經(jīng)濟(jì)師備考：科技進(jìn)步對(duì)金融體系的影響，希望對(duì)您有幫助。

（一）技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)的變化。20世紀(jì)70年代以來(lái)，國(guó)際金融市場(chǎng)上最顯著的三個(gè)變化是：資產(chǎn)證券化、金融市場(chǎng)國(guó)際化和網(wǎng)上交易。計(jì)算機(jī)技術(shù)的進(jìn)步是這些變化的重要物質(zhì)基礎(chǔ)。

1.資產(chǎn)證券化。證券化是將非流動(dòng)性金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榭山灰椎馁Y本市場(chǎng)工具。由計(jì)算機(jī)紀(jì)錄，金融機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)他們可以將多種形式的債務(wù)組合綁在一起，集合利息和本金，再將其賣給第三方。證券化開始于70年代，現(xiàn)在2/3的固定抵押品都被證券化了。比如80年代中期興起的汽車貸款，1985年證券化的汽車貸款只發(fā)行了90億美元，1986年就發(fā)展到了100億美元。計(jì)算機(jī)技術(shù)還使得金融機(jī)構(gòu)可以為市場(chǎng)的特殊需求量身定做有價(jià)證券，集合抵押債務(wù)就是例子。計(jì)算機(jī)化使集合抵押債務(wù)可以劃分為幾級(jí)。每級(jí)根據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)獲取不同的收益。

2.計(jì)算機(jī)技術(shù)是網(wǎng)上交易的關(guān)鍵。網(wǎng)上交易可以使大宗的股票及其它有價(jià)證券買賣通過網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行。大大節(jié)省了交易成本。同時(shí)它還打破了參與交易者在地理上的局限性，使得交易者無(wú)論身處何地都可以即時(shí)參與交易。雖然網(wǎng)絡(luò)安全問題仍然存在，但證券市場(chǎng)的網(wǎng)上交易與其它類型的電子商務(wù)一樣都被認(rèn)為是有著廣闊前景的發(fā)展方向。

3.計(jì)算機(jī)和先進(jìn)的電子通訊技術(shù)還是金融市場(chǎng)國(guó)際化的重要?jiǎng)恿?。技術(shù)的進(jìn)步使得交易者可以在全球傳遞股票價(jià)格和即時(shí)信息。交易者可以不受市場(chǎng)營(yíng)業(yè)時(shí)間的限制，國(guó)際交流的低成本使對(duì)外投資更為容易了。證券市場(chǎng)的電子化開始于1971年，美國(guó)證券交易商協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)即NASDAQ成為世界上第一個(gè)電子化證券市場(chǎng)。在歐洲，證券市場(chǎng)電子化進(jìn)程從1986 年開始。英國(guó)建立了最新的“證券交易所自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)”，以衛(wèi)星線路與紐約、東京相連的電子計(jì)算機(jī)進(jìn)行，實(shí)現(xiàn)了一天24小時(shí)的全球證券交易。

（二）技術(shù)進(jìn)步對(duì)金融體系的影響。上述變化使金融體系也相應(yīng)發(fā)生了改變，包括：

1.債務(wù)市場(chǎng)規(guī)模更大、越來(lái)越多的債務(wù)工具開始可交易了。信息技術(shù)的進(jìn)步減小了金融市場(chǎng)中的信息不對(duì)稱，減輕了逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題。以前金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)現(xiàn)在可以交易了，金融機(jī)構(gòu)通過分類定價(jià)和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的重新包裝，使得不透明的資產(chǎn)變成了信息充分的有價(jià)證券，交易成本也下降了。交易成本的下降增加了這類債務(wù)的供給并加強(qiáng)了他們的流動(dòng)性。因此，債務(wù)市場(chǎng)發(fā)展起來(lái)。而這種債務(wù)已經(jīng)不僅僅以銀行貸款的形式出現(xiàn)了，它通常作為新興的金融產(chǎn)品在證券市場(chǎng)上進(jìn)行交易，如CMO債券等。

2.衍生產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展起來(lái)，企業(yè)交易的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)成本降低。衍生品市場(chǎng)在70年代出現(xiàn)，80年代，柜臺(tái)交易衍生品市場(chǎng)迅速發(fā)展。它們是應(yīng)供求兩方面的需要而出現(xiàn)的。70年代宏觀經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，與此相關(guān)的匯率和利率也不穩(wěn)定，這提高了企業(yè)對(duì)更好地管理系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的需要。供給方面，金融理論的發(fā)展使得金融機(jī)構(gòu)可以以較低的成本在這些市場(chǎng)上運(yùn)作，特別是金融工程學(xué)為資本定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理提供了理論依據(jù)。

3.支付體系向電子體系發(fā)展，減少了家庭對(duì)將其財(cái)富投資于銀行存款的需求。過去，大量的零售支付由支票來(lái)完成。近年來(lái)，電子支付技術(shù)的應(yīng)用迅速普及。自動(dòng)取款機(jī)（ATM）應(yīng)用范圍越來(lái)越大。這種技術(shù)在70年代就已經(jīng)出現(xiàn)，在1988到1998年之間，ATM機(jī)的數(shù)量翻了一番，交易額增加了兩倍。同時(shí)，信用卡和借記卡的應(yīng)用在90年代也迅速發(fā)展起來(lái)。

技術(shù)進(jìn)步對(duì)金融體系的影響是通過對(duì)交易成本和信息不對(duì)稱問題的解決而實(shí)現(xiàn)的。它對(duì)交易成本的影響在于：計(jì)算機(jī)的出現(xiàn)以及便宜的數(shù)據(jù)傳輸導(dǎo)致了交易成本的銳減。通過增加交易的數(shù)量，以及讓金融機(jī)構(gòu)以低成本提供新的產(chǎn)品和服務(wù)，而使得金融體系的效率更高。計(jì)算機(jī)和通訊技術(shù)可以合稱信息技術(shù)。它對(duì)金融市場(chǎng)信息對(duì)稱產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。投資者可以更容易地識(shí)別不良貸款的風(fēng)險(xiǎn)，或去監(jiān)督企業(yè)，從而減少逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的問題。結(jié)果是，發(fā)行可交易證券的障礙減少，從而鼓勵(lì)了發(fā)行。由此導(dǎo)致的必然結(jié)果是人們對(duì)銀行的依賴程度降低，銀行在金融體系中的重要性被削弱；與此同時(shí)，證券市場(chǎng)在解決以上兩個(gè)問題時(shí)相對(duì)于銀行的劣勢(shì)在很大程度上也得到了彌補(bǔ)，而在流動(dòng)性上的優(yōu)勢(shì)得以發(fā)揮，其重要性也日益凸顯出來(lái)。由此，銀行主導(dǎo)型金融體系表現(xiàn)出向市場(chǎng)主導(dǎo)型融合的趨勢(shì)。

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