2016年重慶高級(jí)經(jīng)濟(jì)師核心考點(diǎn)：國(guó)債的性質(zhì)和功能

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國(guó)債的性質(zhì)和功能

國(guó)債，是政府以其信用為基礎(chǔ)，通過(guò)借款或發(fā)行有價(jià)證券向國(guó)內(nèi)外籌集財(cái)政資金所形成的一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。國(guó)債的債務(wù)人是國(guó)家（政府），一般由中央財(cái)政承擔(dān)還本付息的責(zé)任。

1.國(guó)債的性質(zhì)

（1）國(guó)債是一個(gè)特殊的財(cái)政范疇，它是政府為了彌補(bǔ)財(cái)力的不足或?yàn)榱苏{(diào)度社會(huì)資金，在運(yùn)用稅收手段以無(wú)法滿(mǎn)足籌資需要或不宜增加稅收時(shí)，通過(guò)信用方式籌集的補(bǔ)充性財(cái)政收入。依據(jù)信用原則，國(guó)債到期不僅要還本，而且要支付利息，因而國(guó)債具有有償性，與稅收的無(wú)償性有著明顯的區(qū)別。

（2）國(guó)債是一個(gè)特殊的債務(wù)范疇。一般的私債須以財(cái)產(chǎn)或收益為擔(dān)保或抵押，而國(guó)債則不同，政府一般以其信譽(yù)作為國(guó)債的擔(dān)保，因?yàn)閲?guó)債是以政府的稅收收入作為償還的物質(zhì)基礎(chǔ)，所以是有保證的。由于國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)很小，償還有保證，通常被稱(chēng)為“金邊債券”。

（3）國(guó)債是一種虛擬的借貸資本

國(guó)債體現(xiàn)了債權(quán)人（國(guó)債認(rèn)購(gòu)者）與債務(wù)人（政府）之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。

（4）國(guó)債是一種“延期的稅收”

國(guó)債的發(fā)行，是政府運(yùn)用信用方式將一部分已作分配、并已有歸宿的國(guó)民收入集中起來(lái)；國(guó)債資金的運(yùn)用，是政府將集中起來(lái)的資金，通過(guò)財(cái)政支出的形式進(jìn)行再分配；而國(guó)債的還本付息，則主要是由國(guó)家的經(jīng)常收入——稅收來(lái)承擔(dān)。

2.國(guó)債的特征

國(guó)家債券具有以下特點(diǎn)：

安全性高。

流動(dòng)性強(qiáng)，變現(xiàn)容易。

可以享受許多免稅待遇。

能滿(mǎn)足不同的團(tuán)體、金融機(jī)構(gòu)及個(gè)人等需要。

還本付息由國(guó)家作保證，在所有債券中，信用度最高而投資風(fēng)險(xiǎn)最小，固其利率也較其它債券低。

是平衡市場(chǎng)貨幣量的籌碼。中央銀行在公開(kāi)市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)國(guó)債進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作，可以有效地伸縮市場(chǎng)貨幣量，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)宏觀需求的調(diào)節(jié)

3.國(guó)債的功能

從我國(guó)的情況看，國(guó)債的功能主要表現(xiàn)為：

（1）彌補(bǔ)財(cái)政赤字。一般情況下，財(cái)政應(yīng)該而且能夠做到收支平衡，但當(dāng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行發(fā)生意外的變化時(shí)，如果財(cái)政收入滿(mǎn)足不了支出的需要，就會(huì)出現(xiàn)財(cái)政赤字。對(duì)財(cái)政赤字的彌補(bǔ)，通常有三種方式：一是增加稅收。二是向銀行借款或透支。三是向社會(huì)發(fā)行國(guó)債。發(fā)行國(guó)債實(shí)質(zhì)上是將不屬于國(guó)家支配的社會(huì)資金在一定時(shí)期內(nèi)讓渡給國(guó)家使用，因此發(fā)行國(guó)債是對(duì)社會(huì)財(cái)力使用的調(diào)整和再分配，在不改變社會(huì)資金存量的情況下，既可彌補(bǔ)財(cái)政收不抵支的差額，又不會(huì)引發(fā)通貨膨脹，因此通過(guò)發(fā)行國(guó)債來(lái)彌補(bǔ)財(cái)政赤字平衡財(cái)政收支，是我國(guó)國(guó)債的基本功能。

但是，國(guó)債彌補(bǔ)財(cái)政赤字的功能并不是無(wú)限的，如果財(cái)政赤字過(guò)大，而社會(huì)閑散資金有限，或者國(guó)債發(fā)行方式和管理方式不當(dāng)，都會(huì)影響國(guó)債的足額發(fā)行，進(jìn)而影響財(cái)政赤字的足額彌補(bǔ)。

（2）籌集建設(shè)資金。通過(guò)發(fā)行國(guó)債，可以將社會(huì)上的一部分消費(fèi)資金、臨時(shí)性的閑散資金集中到政府手中，變?yōu)樯a(chǎn)性建設(shè)資金，用于基礎(chǔ)設(shè)施和重點(diǎn)建設(shè)，彌補(bǔ)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的缺陷與不足，因而其籌集建設(shè)資金的功能是顯而易見(jiàn)的。

（3）調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。國(guó)債對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的調(diào)節(jié)功能表現(xiàn)在以下幾方面：

①?lài)?guó)債作為資源配置手段，可以通過(guò)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。財(cái)政具有資源配置的功能，而國(guó)債資金是財(cái)政分配的組成部分，因此國(guó)債資金的運(yùn)用同樣反映了對(duì)社會(huì)資源的重新配置。

②國(guó)債作為財(cái)政政策手段，可以通過(guò)調(diào)節(jié)社會(huì)資金需求結(jié)構(gòu)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)行反周期調(diào)節(jié)。

③國(guó)債作為貨幣政策的輔助手段，可以通過(guò)對(duì)貨幣流通量的影響來(lái)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，國(guó)債除具有彌補(bǔ)財(cái)政赤字、籌集建設(shè)資金等基本功能之外，還具有以下幾方面重要作用：

第一，形成市場(chǎng)基準(zhǔn)利率。利率是整個(gè)金融市場(chǎng)的核心價(jià)格，對(duì)股票市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)等市場(chǎng)上金融工具的定價(jià)均產(chǎn)生重要影響。國(guó)債是一種收入穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)極低的投資工具，這一特性使得國(guó)債利率處于整個(gè)利率體系的核心環(huán)節(jié)，成為其他金融工具定價(jià)的基礎(chǔ)。

第二，作為財(cái)政政策和貨幣政策配合的結(jié)合點(diǎn)。

第三，作為機(jī)構(gòu)投資者短期融資的工具。國(guó)債的信用風(fēng)險(xiǎn)極低，機(jī)構(gòu)投資者之間可以利用國(guó)債這種信譽(yù)度最高的標(biāo)準(zhǔn)化證券進(jìn)行回購(gòu)交易來(lái)達(dá)到調(diào)節(jié)短期資金的余缺、套期保值和加強(qiáng)資產(chǎn)管理的目的。

4.國(guó)債適度規(guī)模的衡量

盡管?chē)?guó)債能夠發(fā)揮多種積極作用，但國(guó)債畢竟是要償還的，因此有一個(gè)舉債規(guī)模適合與否的問(wèn)題。一國(guó)國(guó)債的適度規(guī)模取決于以下因素：一是認(rèn)購(gòu)人的應(yīng)債能力，應(yīng)債能力強(qiáng)則可以多發(fā)債，反之只能少發(fā)債。二是國(guó)家的償債能力，如果國(guó)家償債能力強(qiáng)則可多發(fā)債反之少發(fā)債。三是國(guó)債的使用效益，使用效益好可以多發(fā)債，反之少發(fā)債。

衡量國(guó)債適度規(guī)模的指標(biāo)：一是債務(wù)負(fù)擔(dān)率，即國(guó)債累積額占當(dāng)年GDP的比重，反映一個(gè)國(guó)家國(guó)債累積規(guī)模的大小。另一個(gè)是債務(wù)依存度，即年度國(guó)債發(fā)行額占當(dāng)年財(cái)政支出的比重，反映當(dāng)年財(cái)政支出對(duì)債務(wù)收入的依賴(lài)程度。國(guó)際上通常認(rèn)為，25%的依存度是國(guó)際的警戒線(xiàn)，國(guó)債依存度控制在25%之內(nèi)是比較安全適度的，若超過(guò)25%，則表明舉債過(guò)度，容易引發(fā)財(cái)政危機(jī)。