2015初級經(jīng)濟師金融專業(yè)考前必備考點：金融期貨的特點

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金融期貨的特點

金融期貨合約是指協(xié)議雙方約定在將來某一特定的時間按約定的條件（包括價格、交割地點、交割方式）買入或賣出一定標準數(shù)量的某種特定金融工具的標準化協(xié)議。金融期貨交易一般具有以下幾個方面的特點：

（1）間接清算制。期貨合約均在交易所進行，交易雙方不直接接觸，而是各自跟交易所的清算部或?qū)ＴO(shè)的清算公司結(jié)算。對期貨交易的買方而言，賣方是期貨交易所的結(jié)算公司；對期貨交易的賣方而言，買方也是期貨交易所的結(jié)算公司，因此交易雙方無須擔心對方違約。由于所有買者和賣者都集中在交易所交易，因此就克服了遠期交易信息不對稱和違約風險高的缺陷。

（2）合約掠準化。期貨合約的合約規(guī)模、交割日期、交割地點等都是標準化的，即在合約上有明確的規(guī)定，無須雙方再商定。交易雙方所要做的唯一工作是選擇適合自己的期貨合約，并通過交易所競價確定成交價格。價格是期貨合約的唯一變量。當然，這并不是說所有期貨合約的交割月份、交割地點等都是一樣的，同種金融工具的期貨合約可以有不同的交割月份，但它是由交易所事先確定的，并在合約中事先載明的，而不是由交易雙方商定后載入合約的。有時，交易所允許期貨合約的空方（即賣方）在可供選擇的標的物（主要適用于利率期貨和商品期貨）和交割地點（主要適用于商品期貨）之間選擇，交易所將根據(jù)空方的選擇按事先規(guī)定的公式對其收到的價款進行調(diào)整。有些金融期貨，如標的物為股價指數(shù)的期貨，在交割時是以現(xiàn)金結(jié)算的，這是因為直接交割標的物非常不方便或者是不可能的。交易所還根據(jù)客戶的需要規(guī)定各期貨合約的交割月份，交易所必須指定在交割月份中可以進行交割的確切時間。

（3）靈活性。期貨合約的買者或賣者可在交割日之間采取對沖交易結(jié)束其期貨頭寸（即平合），而無須進行最后的實物交割。這相當于買者可把原來買進的期貨賣掉，賣者可把原來盤出的期貨買回，這就克服了遠期交易流動性差的問題。由于通過平倉結(jié)束期貨頭寸比起實物交割現(xiàn)省事又靈活，因此目前大多數(shù)期貨交易都是通過平倉來結(jié)清頭寸的。據(jù)統(tǒng)計，最終進斤實物交割的期貨合約不到2%.（4）逐日盯市制。期貨交易不是到期一次性結(jié)算，而是每日進行結(jié)算。每天交易結(jié)束時，清算公司都要根據(jù)期貨價格的漲跌對每個交易者的保證金賬戶進行調(diào)整，以反映投資者的浮動盈虧，這就是所請的盯市（MarkingtoMarket）。浮動盈虧是根據(jù)結(jié)算價格計算的，結(jié)算價格的確定方法由交易所規(guī)定，它有可能是當天的加權(quán)平均價，也可以是收盤價，還可能是最后幾秒鐘或幾分鐘的平均價。當天結(jié)算價格高于咋天的結(jié)算價格（或當天的開倉價）時，高出部分京是多頭的浮動盈利和空頭的浮動虧損。這些浮動盈利和虧損就在當天晚上分別加人多頭的保證金賬戶和從空頭的保證金賬戶中扣除。當保證金賬戶的余額超過初始保證金水平時，交易者可隨時提取或用于開新倉。而當保證金賬戶的余額低于交易所規(guī)定的維持保證金水平時，經(jīng)紀公司就會通知交易者限期把保證金水平補足到初始保證金水平，否則就會被強制平倉。