宏觀調(diào)控+結(jié)構(gòu)性改革齊發(fā)力 加快構(gòu)建新發(fā)展格局

新冠疫情的沖擊已持續(xù)兩年，2022年即將來(lái)臨，疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的擾動(dòng)將逐漸平復(fù)。2021年，中國(guó)從容應(yīng)對(duì)百年變局和世紀(jì)疫情，實(shí)現(xiàn)“十四五”良好開局。2022年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)外壓力均會(huì)加大，著力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，這對(duì)宏觀政策跨周期調(diào)節(jié)提出了更大挑戰(zhàn)和更高訴求。

日前召開的中央政治局會(huì)議指明了明年經(jīng)濟(jì)工作的大方向。宏觀政策要穩(wěn)健有效，微觀政策要激發(fā)市場(chǎng)主體活力，寥寥數(shù)語(yǔ)蘊(yùn)含著加快構(gòu)建新發(fā)展格局的“要訣”。多位受訪的分析人士認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)間宏觀政策將向穩(wěn)增長(zhǎng)方向適度發(fā)力，以確保經(jīng)濟(jì)在合理區(qū)間運(yùn)行；同時(shí)，明年結(jié)構(gòu)性改革將重點(diǎn)圍繞推動(dòng)自主技術(shù)創(chuàng)新、增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈安全、擴(kuò)大內(nèi)需和高水平開放等方面有針對(duì)性地出臺(tái)具體措施，加快構(gòu)建新發(fā)展格局。

安全墊：跨周期調(diào)節(jié)

護(hù)航穩(wěn)增長(zhǎng)

疫情暴發(fā)已近兩年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)可謂一枝獨(dú)秀。然而，隨著2022年全球經(jīng)濟(jì)逐漸走出疫情陰霾，海外經(jīng)濟(jì)加速修復(fù)，進(jìn)入新的一年，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨著內(nèi)外部的壓力。

平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生認(rèn)為，展望2022年，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的“差序格局”愈發(fā)凸顯。海外經(jīng)濟(jì)仍處于從疫情走向復(fù)蘇的關(guān)鍵階段，其開放經(jīng)濟(jì)的節(jié)奏、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏、政策正?；墓?jié)奏，均可能顯著提速。這將使海外對(duì)中國(guó)的外溢效應(yīng)產(chǎn)生新變化，中國(guó)“以我為主”堅(jiān)持“高質(zhì)量發(fā)展”的決心定力面臨新考驗(yàn)，也孕育新機(jī)遇。

“預(yù)計(jì)2022年財(cái)政政策發(fā)力和產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整將是重點(diǎn)，而貨幣政策作為配合，全面寬松的空間不大。在跨周期調(diào)節(jié)的頂層設(shè)計(jì)下，在體制機(jī)制改革紅利的繼續(xù)釋放中，預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)可以實(shí)現(xiàn)全年5.3%左右的實(shí)際增速。”鐘正生稱。

財(cái)政政策和貨幣政策作為宏觀政策跨周期調(diào)節(jié)的兩大抓手，明年要“穩(wěn)健有效”，離不開財(cái)政政策的提升效能和貨幣政策的靈活適度。

巨豐投顧投資顧問(wèn)總監(jiān)郭一鳴對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，由于明年穩(wěn)增長(zhǎng)壓力增加，財(cái)政政策發(fā)力或提升。貨幣政策方面，在總體穩(wěn)健的前提下或增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性，引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)平均融資利率下行，應(yīng)對(duì)通脹。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青預(yù)計(jì)，財(cái)政政策要在明年穩(wěn)增長(zhǎng)中取得實(shí)際效果，其中就包括適度加快預(yù)算內(nèi)投資和新增地方政府專項(xiàng)債投資進(jìn)度，基建投資在明年上半年有望明顯提速；同時(shí)，明年財(cái)政政策將在支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)、增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展內(nèi)生動(dòng)能方面推出新的政策組合，明年上半年財(cái)政整體支出力度會(huì)明顯增強(qiáng)。下一步貨幣政策邊際向?qū)捠谴蠓较颍髂晟习肽赀€可能延續(xù)降準(zhǔn)，必要時(shí)也有可能小幅下調(diào)政策利率。

推進(jìn)器：結(jié)構(gòu)性改革

助力新發(fā)展格局

如果說(shuō)貨幣財(cái)政政策的跨周期調(diào)節(jié)是防范經(jīng)濟(jì)滑出合理區(qū)間的“安全墊”，結(jié)構(gòu)性改革政策就是構(gòu)建新發(fā)展格局的“推進(jìn)器”。王青認(rèn)為，按照中央政治局會(huì)議的政策部署，明年構(gòu)建雙循環(huán)新發(fā)展格局有四項(xiàng)主要內(nèi)容：一是推動(dòng)自主技術(shù)創(chuàng)新，解決“卡脖子”問(wèn)題；二是增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈安全；三是擴(kuò)大內(nèi)需；四是高水平開放。預(yù)計(jì)明年結(jié)構(gòu)性政策會(huì)在上述四方面做出有針對(duì)性的部署安排。

“短期宏觀政策調(diào)節(jié)主要是依靠財(cái)政和貨幣政策，但中期結(jié)構(gòu)性改革政策也會(huì)同步推進(jìn)，尤其是新冠疫情導(dǎo)致的全球供應(yīng)鏈?zhǔn)茏柚拢瑢?duì)于供應(yīng)鏈恢復(fù)和穩(wěn)定的政策明年可能會(huì)重點(diǎn)突出?！惫圾Q稱。

巨豐金融研究院院長(zhǎng)朱振鑫還對(duì)記者表示，明年的結(jié)構(gòu)政策預(yù)計(jì)將針對(duì)特定產(chǎn)業(yè)、特定區(qū)域進(jìn)行有的放矢的調(diào)控和支持。例如，針對(duì)制造業(yè)的結(jié)構(gòu)政策首先會(huì)聚焦一些重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，比如新能源產(chǎn)業(yè)鏈、芯片產(chǎn)業(yè)鏈等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，其次會(huì)采取多元化的政策工具，包括結(jié)構(gòu)性的貨幣和財(cái)政政策，比如央行的碳減排支持工具等。

在擴(kuò)大內(nèi)需方面，朱振鑫認(rèn)為，促進(jìn)消費(fèi)內(nèi)需短期最有效的是直接補(bǔ)貼，既可以像新能源汽車那樣補(bǔ)貼產(chǎn)品端，也可以直接給消費(fèi)者發(fā)消費(fèi)券，但這種政策的持續(xù)性不強(qiáng)。長(zhǎng)期看關(guān)鍵是提高居民的消費(fèi)意愿，包括結(jié)構(gòu)性改革創(chuàng)造更優(yōu)質(zhì)、更廉價(jià)的商品刺激消費(fèi)，提升包括勞動(dòng)性收入和財(cái)產(chǎn)性收入在內(nèi)的居民收入，解決老百姓的后顧之憂，加強(qiáng)社會(huì)保障體系建設(shè)，減輕居民消費(fèi)負(fù)擔(dān)等。

此外，新發(fā)展理念是一個(gè)不可分割的整體，開放是其中一個(gè)重要方面，未來(lái)中國(guó)發(fā)展更需要高水平開放?！秴^(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》將于明年1月1日正式生效，深化區(qū)域合作將是明年高水平開放重中之重。商務(wù)部部長(zhǎng)王文濤近日就撰文指出，將積極推進(jìn)商簽高標(biāo)準(zhǔn)協(xié)定，繼簽署《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》和完成《中歐投資協(xié)定》談判之后，中國(guó)又相繼提出申請(qǐng)加入《全面與進(jìn)步跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定》和《數(shù)字經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》，將按照有關(guān)程序，積極推進(jìn)相關(guān)工作。