年內(nèi)大概率保持溫和走勢 CPI同比漲幅連續(xù)兩個月回落

8月9日，國家統(tǒng)計局發(fā)布2021年7月份全國CPI（居民消費價格指數(shù)）和PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)）數(shù)據(jù)。多位業(yè)內(nèi)人士認為，PPI和CPI剪刀差再次擴大，但通脹壓力整體可控。

從具體數(shù)據(jù)來看，7月份，各地區(qū)各部門統(tǒng)籌做好疫情防控、防汛救災和經(jīng)濟社會發(fā)展工作，積極落實保供穩(wěn)價政策，市場供需總體平穩(wěn)。CPI方面，環(huán)比由6月份下降0.4%轉(zhuǎn)為上漲0.3%；同比上漲1.0%，漲幅比6月份回落0.1個百分點。

PPI方面，7月份，受原油、煤炭及相關產(chǎn)品價格大幅上漲影響，工業(yè)品價格漲幅略有擴大。PPI環(huán)比上漲0.5%，漲幅比6月份擴大0.2個百分點；同比上漲9.0%，漲幅比6月份擴大0.2個百分點。

對此，浙商證券首席經(jīng)濟學家李超表示，7月份PPI同比上漲9.0%，上游原材料品種漲多跌少，煤炭價格持續(xù)上漲，PPI再回前期高點。CPI同比上漲1.0%，連續(xù)兩個月回落，食品項拖累較大，核心CPI保持修復態(tài)勢。PPI和CPI剪刀差再次擴大，上游向下游成本傳遞仍不通暢，中下游企業(yè)經(jīng)營壓力較大。

中國民生銀行首席研究員溫彬?qū)τ浾弑硎?，從?shù)據(jù)來看，PPI向CPI傳導不暢。7月份PPI與CPI剪刀差達到8個百分點，為有數(shù)據(jù)以來新高，說明價格上漲從上游向下游傳導不順暢。核心CPI同比上漲1.3%，創(chuàng)下2020年2月份以來新高，漲幅比上月擴大0.4個百分點，說明除去食品和能源之外價格已有所上漲，特別是服務價格同比上漲1.6%，漲幅創(chuàng)下2019年9月份以來新高。

中國銀行研究院研究員范若瀅對《證券日報》記者表示，上中下游產(chǎn)品價格不同步影響不同行業(yè)的利潤增長。一方面，原材料工業(yè)價格上漲推動上游行業(yè)利潤增速領先；另一方面，中下游行業(yè)企業(yè)議價能力弱，終端消費品類價格無法隨著原材料價格同步上漲，企業(yè)被迫承擔成本上漲壓力。

“預計8月份PPI漲幅將保持高位，CPI漲幅將繼續(xù)回落。”范若瀅表示，PPI仍將保持高位運行，漲幅或有所收斂：一是大宗商品價格繼續(xù)大幅上漲的動力趨弱，我國大宗商品保供穩(wěn)價政策效果將進一步顯現(xiàn)，美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向預期升溫；二是PPI翹尾因素變小。CPI方面，漲幅將進一步回落：一是豬肉價格下行仍將是CPI的主要拖累，當前能繁母豬存欄量仍處于高位，未來豬肉價格將保持低位運行；二是CPI翹尾因素影響減弱，8月份降至0。

溫彬則表示，整體上看，大宗商品價格上漲放緩或見頂回落，PPI有望保持震蕩回落走勢；豬肉等食品價格回落趨勢或?qū)⒀永m(xù)，年內(nèi)CPI大概率保持溫和走勢，通脹水平整體可控，對貨幣政策影響整體有限。宏觀政策要做好跨周期調(diào)節(jié)，保持流動性合理充裕，繼續(xù)做好大宗商品保供穩(wěn)價工作，幫助中小企業(yè)和困難行業(yè)緩解原材料漲價對生產(chǎn)經(jīng)營的影響。

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