重要！CFA一級(jí)必背高頻考點(diǎn)：Porter's Five Forces Framework

波特五力模型（Michael Porter's “five forces” framework）是公司分析中一個(gè)非常經(jīng)典的模型，同學(xué)們需要熟練掌握“五力”的具體內(nèi)容。

【考試科目】CFA一級(jí)：Equity

【考頻分析】考頻：★★

【復(fù)習(xí)程度】理解掌握本考點(diǎn)。

【高頻考點(diǎn)】Porter's Five Forces Framework

波特提出決定行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度的主要力量包括以下5個(gè)方面：

1. Threat of Entry to The Industry新進(jìn)入者的威脅

新進(jìn)入者的威脅取決于進(jìn)入行業(yè)的難度，如果一個(gè)行業(yè)進(jìn)入成本很低，那么這個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度會(huì)更高。新公司的進(jìn)入會(huì)與現(xiàn)有企業(yè)發(fā)生原材料與市場(chǎng)份額的競(jìng)爭(zhēng)，最終導(dǎo)致行業(yè)中現(xiàn)有企業(yè)盈利水平降低，甚至危及這些企業(yè)的生存。

2. Power of Suppliers供應(yīng)商的議價(jià)能力

供應(yīng)商的議價(jià)能力強(qiáng)可能會(huì)抬升原材料的價(jià)格，或是限制原材料的供應(yīng)數(shù)量。當(dāng)供應(yīng)商所提供的要素價(jià)值構(gòu)成了買(mǎi)主產(chǎn)品總成本的較大部分、對(duì)買(mǎi)主產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)程非常重要、或者嚴(yán)重影響買(mǎi)主產(chǎn)品質(zhì)量時(shí)，供應(yīng)商的潛在議價(jià)能力就會(huì)上升。

3. Power of Buyers購(gòu)買(mǎi)者的議價(jià)能力

購(gòu)買(mǎi)者的議價(jià)能力會(huì)影響企業(yè)的產(chǎn)品售價(jià)。購(gòu)買(mǎi)者的總數(shù)較少，而每個(gè)購(gòu)買(mǎi)者的購(gòu)買(mǎi)量較大，占了賣(mài)方銷(xiāo)售量的很大比例；賣(mài)方行業(yè)由大量相對(duì)來(lái)說(shuō)規(guī)模較小的企業(yè)所組成；購(gòu)買(mǎi)者所購(gòu)買(mǎi)的基本上是一種標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，同時(shí)向多個(gè)賣(mài)主購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品在經(jīng)濟(jì)上也完全可行；購(gòu)買(mǎi)者有能力實(shí)現(xiàn)后向一體化，而賣(mài)主不可能前向一體化等等情況都會(huì)增加購(gòu)買(mǎi)者的議價(jià)能力。例如，汽車(chē)零部件制造商的買(mǎi)家通常是少數(shù)幾個(gè)汽車(chē)制造公司，這就使得這些買(mǎi)家具有很高的議價(jià)能力，可能會(huì)壓低價(jià)格或者要求更高的質(zhì)量。

4. Threat of Substitutes替代品的威脅

替代品會(huì)影響消費(fèi)者對(duì)公司產(chǎn)品的需求，替代品價(jià)格越低、質(zhì)量越好、用戶(hù)轉(zhuǎn)換成本越低，替代品所能產(chǎn)生的競(jìng)爭(zhēng)壓力就越強(qiáng)。替代品不一定是相似的產(chǎn)品，還可能是能滿(mǎn)足消費(fèi)者需求的不同的產(chǎn)品。比如在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，廉價(jià)啤酒就可能成為高端啤酒的替代品，因?yàn)樵谒ネ藭r(shí)期，消費(fèi)者的收入下降，會(huì)更多地消費(fèi)廉價(jià)啤酒以滿(mǎn)足對(duì)啤酒的需求，這時(shí)高端啤酒就很難漲價(jià)或是維持原價(jià)。

5. Rivalry Among Existing Competitors行業(yè)內(nèi)部的競(jìng)爭(zhēng)

行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)者越多越分散、固定成本越高、產(chǎn)品同質(zhì)化程度越高、退出壁壘越高，競(jìng)爭(zhēng)程度就越高。

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