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特許金融分析師CFA一級必背高頻考點：Market Anomalies
在權(quán)益投資中，有一個相對較小的概念——Market Anomalies。它的難度不大，考察也不深，同學們只要記住各個Anomaly的含義，就能得分。這個知識點雖然小，但性價比很高，如果在考場中遇到，可以說是送分題，所以同學們還是要花點時間記憶一下。
【考試科目】CFA一級：Equity
【考頻分析】考頻：★
【復習程度】理解掌握本考點。
【高頻考點】Market Anomalies
首先，我們需要明確什么是Market Anomaly。Market Anomaly是市場上一些無法用有效市場假說解釋的現(xiàn)象，一般認為這種現(xiàn)象是由于投資者的非理性行為導致的。行為金融學（Behavioral Finance）就是專門研究投資者非理性行為的學科，相關(guān)內(nèi)容大家也會在一級里學到。
Market Anomaly有很多種，在這里我們只總結(jié)?？嫉膸讉€：
1. Time-Series Anomalies
① Calendar anomalies：January effect/turn-of-the-year effect
l January effect/turn-of-the-year effect：在每年一月前五天的股票收益比其他時候高。
② Momentum and Overreaction Anomalies
l Overreaction Effect：前幾年表現(xiàn)不好的股票后續(xù)的表現(xiàn)會比其他股票更好。
l Momentum Effect：短期內(nèi)收益高的股票后續(xù)收益也會高
2. Cross-Sectional Anomalies
l Size Effect：小公司的股票比大公司的股票表現(xiàn)更好
l Value Effec：價值型股票比成長型股票表現(xiàn)更好
3. Other Anomalies
l 封閉型基金（closed-end investment fund）有時會出現(xiàn)長期的折價
l Earnings Surprise會導致股價持續(xù)變動，而不是像理論中那樣瞬間變動到位
l IPO的長期收益低于市場平均值
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