2015銀行從業(yè)資格考試《風(fēng)險(xiǎn)管理》知識(shí)點(diǎn)：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)特征與分類

　　備戰(zhàn)2015年銀行從業(yè)資格考試，正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校為廣大學(xué)員準(zhǔn)備了相關(guān)的復(fù)習(xí)資料，希望對(duì)您備考有所幫助，祝您在網(wǎng)校學(xué)習(xí)愉快！

　　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指因市場(chǎng)價(jià)格（利率、匯率、股票價(jià)格和商品價(jià)格）的不利變動(dòng)而使銀行表內(nèi)業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)。

　　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)存在于銀行的交易和非交易業(yè)務(wù)中，分為利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，分別是指由于利率、匯率、股票價(jià)格和商品價(jià)格的不利變動(dòng)可能給商業(yè)銀行造成經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)。

　　1.利率風(fēng)險(xiǎn)

　　利率風(fēng)險(xiǎn)是指市場(chǎng)利率變動(dòng)的不確定性給商業(yè)銀行造成損失的可能性。利率波動(dòng)會(huì)直接導(dǎo)致其資產(chǎn)價(jià)值的變化。大部分金融工具都是以利率為定價(jià)基礎(chǔ)，匯率、股票和商品的價(jià)格皆離不開(kāi)利率，而影響利率變動(dòng)的因素主要有經(jīng)營(yíng)成本、通貨膨脹預(yù)期、央行貨幣政策、經(jīng)濟(jì)周期、國(guó)際利率水平、資本市場(chǎng)狀況以及其他因素。隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程的推進(jìn)，利率風(fēng)險(xiǎn)將逐步成為我國(guó)金融業(yè)最主要的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　利率風(fēng)險(xiǎn)按照來(lái)源不同，分為重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)、基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)和期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　（1）重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)（Repricing Risk）

　　重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)也稱期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，是最主要和最常見(jiàn)的利率風(fēng)險(xiǎn)形式，源于銀行資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)到期期限（就固定利率而言）或重新定價(jià)期限（就浮動(dòng)利率而言）之間所存在的差異。這種重新定價(jià)的不對(duì)稱性使銀行的收益或內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價(jià)值會(huì)隨著利率的變動(dòng)而發(fā)生變化。例如，如果銀行以短期存款作為長(zhǎng)期固定利率貸款的融資來(lái)源，當(dāng)利率上升時(shí)，貸款的利息收入是固定的，但存款的利息支出會(huì)隨著利率的上升而增加，從而導(dǎo)致銀行的未來(lái)收益減少、經(jīng)濟(jì)價(jià)值降低。

　　（2）收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)（Yield Curve Risk）

　　收益率曲線是由不同期限但具有相同風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性和稅收的收益率連接而形成的曲線，用于描述收益率與到期期限之間的關(guān)系。例如，市場(chǎng)上10年期國(guó)債的收益率曲線基本反映了該市場(chǎng)中金融產(chǎn)品的到期期限與到期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率之間的關(guān)系。正常情況下，金融產(chǎn)品的到期期限越長(zhǎng)，其到期收益率越高。但因重新定價(jià)的不對(duì)稱性，收益率曲線的斜率和形態(tài)都可能發(fā)生變化（即出現(xiàn)收益率曲線的非平行移動(dòng)），對(duì)銀行的收益或內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生不利影響，從而形成收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)，也稱利率期限結(jié)構(gòu)變化風(fēng)險(xiǎn)。

　?。?）基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)（Basis Risk）

　　基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)（也稱利率定價(jià)基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)或基差風(fēng)險(xiǎn)），也是一種重要的利率風(fēng)險(xiǎn)。在利息收人和利息支出所依據(jù)的基準(zhǔn)利率變動(dòng)不一致的情況下，雖然資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)的重新定價(jià)特征相似，但因其利息收人和利息支出發(fā)生了變化，也會(huì)對(duì)銀行的收益或內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生不利的影響。例如，商業(yè)銀行用1年期存款作為1年期貨款的融資來(lái)源，存款按照倫敦銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)利率每月重新定價(jià)，而貸款則按照美國(guó)國(guó)庫(kù)券利率每月重新定價(jià)。雖然存款和貸款的重新定價(jià)期限完全相同，因此不存在重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，但因?yàn)榇尜J款參照的基準(zhǔn)利率不同，當(dāng)基準(zhǔn)利率發(fā)生變化且變動(dòng)幅度不同時(shí)，則該銀行將面臨基準(zhǔn)利率利差變化所造成的基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)。

　?。?）期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)（Optionality）

　　期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)是一種越來(lái)越重要的利率風(fēng)險(xiǎn)，源于銀行資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)中所隱含的期權(quán)性條款。期權(quán)可以是單獨(dú)的金融工具，如場(chǎng)內(nèi)（交易所）交易的期權(quán)和場(chǎng)外的期權(quán)合同，也可以隱含于其他的標(biāo)準(zhǔn)化金融工具之中，如債券或存款的提前兌付、貸款的提前償還等。通常，期權(quán)和期權(quán)性條款都是在對(duì)期權(quán)持有者有利時(shí)執(zhí)行。因此，期權(quán)性工具因具有不對(duì)稱的支付特征而給期權(quán)出售方帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，被稱為期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)。例如，若利率變動(dòng)對(duì)存款人或借款人有利，存款人就可能選擇重新安排存款，借款人可能會(huì)選擇重新安排貸款，從而影響銀行的收益和內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價(jià)值。當(dāng)前，金融創(chuàng)新日新月異，越來(lái)越多具有期權(quán)性質(zhì)的金融產(chǎn)品因具有較高的杠桿效應(yīng)，可能會(huì)進(jìn)一步放大期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)而對(duì)銀行的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。

　　2.匯率風(fēng)險(xiǎn)

　　匯率風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率的不利變動(dòng)而導(dǎo)致銀行業(yè)務(wù)發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)。匯率波動(dòng)取決于外匯市場(chǎng)的供求狀況，主要包括國(guó)際收支、通貨膨脹率、利率政策、匯率政策、市場(chǎng)預(yù)期以及投機(jī)沖擊等，以及各國(guó)國(guó)內(nèi)的政治、經(jīng)濟(jì)等多方面因素。匯率風(fēng)險(xiǎn)通常源于以下業(yè)務(wù)活動(dòng)：

　　（1）商業(yè)銀行為客戶提供外匯交易服務(wù)或進(jìn)行自營(yíng)外匯交易，不僅包括外匯即期交易，還包括外匯遠(yuǎn)期、期貨、互換和期權(quán)等交易；

　　（2）銀行賬戶中的外幣業(yè)務(wù)，如外幣存款、貸款、債券投資、跨境投資等。

　　目前，國(guó)際貨幣體系里匯率自由浮動(dòng)是最主要的特征，其波動(dòng)給銀行經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)帶來(lái)匯率風(fēng)險(xiǎn)。自從2005年7月人民幣匯率形成機(jī)制改革實(shí)施以來(lái)，人民幣的匯率風(fēng)險(xiǎn)明顯上升。當(dāng)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)時(shí)，外匯匯率的不利變動(dòng)可能導(dǎo)致銀行相關(guān)資產(chǎn)貶值或者負(fù)債規(guī)模增大，從而對(duì)銀行形成虧損。隨著對(duì)外貿(mào)易、國(guó)際投/融資和國(guó)際資本流動(dòng)量的增大，商業(yè)銀行的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性也日益上升。匯率風(fēng)險(xiǎn)管理主要是對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的特性及其影響因素進(jìn)行識(shí)別，通過(guò)某些金融工具加以管理，使之控制在銀行所能承受的范圍內(nèi)。

　　3.股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

　　股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是指由于股票價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng)而給商業(yè)銀行帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。每個(gè)股票市場(chǎng)至少應(yīng)包含一個(gè)用于反映股價(jià)變動(dòng)的綜合市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素（如股指）。投資于個(gè)股或行業(yè)股指的頭寸可表述為與該綜合市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素相對(duì)應(yīng)的“貝塔”（Beta）等值。

　　4.商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

　　商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是指商業(yè)銀行所持有的各類商品及其衍生頭寸由于商品價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng)而給商業(yè)銀行造成經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)。這里所述的商品主要是指可以在場(chǎng)內(nèi)自由交易的農(nóng)產(chǎn)品、礦產(chǎn)品（包括石油）和貴金屬等，尤其以商品期貨的形式為主。商品價(jià)格波動(dòng)取決于國(guó)家的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、商品市場(chǎng)的供求狀況和國(guó)際炒家的投機(jī)行為等。

　　值得注意的是，商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)中所述的商品不包括黃金這種貴金屬。原因是，黃金曾長(zhǎng)時(shí)間在國(guó)際結(jié)算體系中發(fā)揮國(guó)際貨幣職能（充當(dāng)外匯資產(chǎn)）。盡管在布雷頓森林體系崩潰后，黃金不再法定地充當(dāng)國(guó)際貨幣，但在實(shí)踐中，黃金仍然是各國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的一種重要組成形式。

　　為了保持各國(guó)外匯統(tǒng)計(jì)口徑的一致性，黃金價(jià)格波動(dòng)被納人商業(yè)銀行的匯率風(fēng)險(xiǎn)范疇。