銀行從業(yè)資格考試《個人理財》新增知識點：中小企業(yè)私募債

　　為幫助參加2015銀行從業(yè)資格考試的學(xué)員鞏固知識，提高備考效果，正保會計網(wǎng)校整理了2015銀行從業(yè)資格考試《個人理財》知識點供大家參考，希望對廣大考生有所幫助，祝大家學(xué)習(xí)愉快，夢想成真！

　　中小企業(yè)私募債（新增）

　　中小企業(yè)私募債是我國非上市中小微企業(yè)在境內(nèi)市場以非公開方式發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的企業(yè)債券。發(fā)行利率不超過同期銀行貸款基準(zhǔn)利率的3倍，期限在1年（含）以上，對發(fā)行人沒有凈資產(chǎn)和盈利能力的門檻要求，發(fā)行方式為面向特定對象的私募發(fā)行，是完全市場化的公司債券。不設(shè)行政許可，發(fā)行前由承銷商將發(fā)行材料向證券交易所備案。

　?。ㄒ唬┲行∑髽I(yè)私募債制度介紹

　　2012年5月證監(jiān)會批準(zhǔn)，上海證券交易所和深圳證券交易所發(fā)布實施試點辦法，旨在規(guī)范中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)，拓寬中小微型企業(yè)融資渠道，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。暫不包括房地產(chǎn)企業(yè)和金融企業(yè)。

　　私募債券應(yīng)由證券公司承銷。每期私募債券的投資者合計不得超過200人。兩個或兩個以上的發(fā)行人可以采取集合方式發(fā)行私募債券。在符合規(guī)定的前提下，發(fā)行人可為私募債券設(shè)置附認(rèn)股權(quán)或可轉(zhuǎn)股條款。

　　私募債券以現(xiàn)貨及滬深交易所認(rèn)可的其他方式轉(zhuǎn)讓。采取其他方式轉(zhuǎn)讓的，需報經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)。通過證券公司轉(zhuǎn)讓的，轉(zhuǎn)讓達(dá)成后，證券公司須向交易所申報，并經(jīng)交易所確認(rèn)后生效。

　　1.發(fā)行要求

　?。?）發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn)的40%的限制。

　?。?）需提交經(jīng)審計的最近兩年財務(wù)報告，但對財務(wù)報告中的利潤情況無要求，不受年均可分配利潤不少于公司債券1年的利息的限制。

　　2.擔(dān)保和評級要求

　?。?）鼓勵中小企業(yè)私募債采用擔(dān)保發(fā)行，但不強(qiáng)制要求擔(dān)保。

　?。?）對是否進(jìn)行信用評級沒有硬性規(guī)定。

　　3.發(fā)行利率

　　預(yù)計中小企業(yè)私募債發(fā)行利率將高于市場已存在的企業(yè)債、公司債等。具體利率受發(fā)行時機(jī)、企業(yè)資質(zhì)或知名度，償債保障（抵押擔(dān)保等）設(shè)計等因素的綜合影響。

　　4.募集資金用途

　　募集資金用途不作限制，募集資金用途偏于靈活。

　　可用來直接償還債務(wù)或補(bǔ)充營運(yùn)資金，不限于固定資產(chǎn)投資項目。

　　與貸款相比，發(fā)行私募債不需要審批；與股權(quán)融資相比，不會影響公司所有權(quán)結(jié)構(gòu)和日常的經(jīng)營管理。中小企業(yè)私募債具有以下幾點優(yōu)勢：

　?。?）發(fā)行門檻低、成本可控；

　?。?）無強(qiáng)制性信用評級要求；

　?。?）可無擔(dān)保、無抵押；

　?。?）發(fā)行期限可長可短；

　?。?）發(fā)行利率較目前中小企業(yè)常用的民間借貸成本低；

　?。?）采用交易所備案制、效率高、可預(yù)見；

　?。?）發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn)限制，資金用途靈活；

　　（8）40%規(guī)定突破；

　?。?）無產(chǎn)業(yè)政策限定。

　　【單選題】

　　以下關(guān)于中小企業(yè)私募債說法錯誤的是（?。?。

　　A.發(fā)行人是上市公司

　　B.每期募集投資者不超過200人

　　C.發(fā)行利率較高

　　D.發(fā)行人暫不包括房地產(chǎn)企業(yè)

　　【正確答案】A

　　【答案解析】中小企業(yè)私募債發(fā)行人是非上市中小微型企業(yè)。

　　【多選題】

　　中小企業(yè)私募債的優(yōu)勢在于（?。?。

　　A.發(fā)行門檻低、成本可控

　　B.可無擔(dān)保、無抵押

　　C.發(fā)行期限長

　　D.發(fā)行利率較目前中小企業(yè)常用的民間借貸成本低

　　E.無產(chǎn)業(yè)政策限定

　　【正確答案】ABDE

　　【答案解析】中小企業(yè)私募債發(fā)行期限可長可短。

　?。ǘ┲行∑髽I(yè)私募債投資要求

　　中小企業(yè)私募債的投資者實行嚴(yán)格的投資者適當(dāng)性管理。在風(fēng)險控制措施方面，將采取嚴(yán)格的市場約束，同時，要求券商在承銷過程中進(jìn)行核查，發(fā)行人按照發(fā)行契約進(jìn)行信息披露?？梢宰灾鲄f(xié)商條款，采取提取一定資金作為償債資金、限制分紅等條款。

　　參與私募債券認(rèn)購和轉(zhuǎn)讓的合格投資者，應(yīng)符合下列條件：

　?。?）經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)，包括商業(yè)銀行、證券公司、基金管理公司、信托公司和保險公司等；

　?。?）上述金融機(jī)構(gòu)面向投資者發(fā)行的理財產(chǎn)品，包括但不限于銀行理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、投連險產(chǎn)品、基金產(chǎn)品、證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品等；

　?。?）注冊資本不低于人民幣1000萬元的企業(yè)法人；

　?。?）合伙人認(rèn)繳出資總額不低于人民幣5000萬元，實繳出資總額不低于1000萬元的合伙企業(yè)。

　?。?）經(jīng)交易所認(rèn)可的其他合格投資者。

　　另外，發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級管理人員及持股比例超過5%的股東，可參與本公司發(fā)行私募債券的認(rèn)購與轉(zhuǎn)讓。承銷商可參與其承銷私募債券的認(rèn)購與轉(zhuǎn)讓。

　　合格投資者在首次認(rèn)購或受讓私募債券前須簽署風(fēng)險認(rèn)知書。上海證券交易所合格個人投資者的條件包括個人名下的各類證券賬戶、資金賬戶、資產(chǎn)管理賬戶的資產(chǎn)總額不低于人民幣500萬元；具有兩年以上的證券投資經(jīng)驗；理解并接受私募債券風(fēng)險。深交所對合格個人投資者的要求沒有明確列示。

　　在保護(hù)投資者權(quán)益方面，兩所要求發(fā)行人設(shè)立償債保障金專戶，建立償債保障金機(jī)制，規(guī)定發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在募集說明書中約定采取限制股息分配措施，以保障私募債券本息按時兌付，并承諾若未能足額提取償債保障金，不以現(xiàn)金方式進(jìn)行利潤分配。

　　【多選題】

　　參與中小企業(yè)私募債券認(rèn)購和轉(zhuǎn)讓的合格投資者包括（?。?。

　　A.商業(yè)銀行

　　B.商業(yè)銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品

　　C.注冊資本不低于人民幣2000萬元的企業(yè)法人

　　D.合伙人認(rèn)繳出資總額不低于人民幣5000萬元，實繳出資總額不低于1000萬元的合伙企業(yè)

　　E.基金產(chǎn)品

　　【正確答案】ABDE

　　【答案解析】C應(yīng)為注冊資本不低于人民幣1000萬元的企業(yè)法人。

　　上交所規(guī)定參與中小企業(yè)私募債券認(rèn)購和轉(zhuǎn)讓的個人合格投資者金融資產(chǎn)總額不低于（?。┤f元。

　　A.200　　　　B.300

　　C.400　　　　D.500

　?。ㄈ┲行∑髽I(yè)私募債的特征

　　1.中小企業(yè)私募債的一大關(guān)鍵特點是不用行政許可，直接由證券公司自己做方案，就可以推向市場，證券公司的信用往往對私募債的信用產(chǎn)生較大影響。

　　2.募集資金用途沒有任何限制，非常靈活，可以償還貸款，也可補(bǔ)充企業(yè)流動資金。

　　3.中小企業(yè)私募債發(fā)行主體為中小微企業(yè)，發(fā)行資質(zhì)要求低，發(fā)行條件寬松。中小企業(yè)私募債在流動性上低于、在債券違約風(fēng)險上高于高評級債券，其較高的收益背后也伴隨著較高的風(fēng)險。

　?。ㄋ模┧侥紓娜N投資模式

　　1.買入持有。

　　2.杠桿組合。通過發(fā)行設(shè)計產(chǎn)品或成立合伙制基金形式進(jìn)行融資，進(jìn)行杠桿化投資，這種投資模式收益可能會很高，但是由于募資一般都通過結(jié)構(gòu)化的形式發(fā)行，投資者自有資金一般都作為投資擔(dān)保的安全墊部分，如果債券出現(xiàn)問題面臨的風(fēng)險非常大。

　　3.利用量化工具買賣私募債。這種模式有兩種，其中一種是把私募債作為投資組合的一部分進(jìn)行組合投資，在獲取私募債的高收益基礎(chǔ)上控制總體風(fēng)險。

　　另一種就是根據(jù)風(fēng)險收益情況建立一個風(fēng)險控制模型，這種模式需要對私募債的違約率進(jìn)行統(tǒng)計，研究私募債的違約概率，通過建立模型控制風(fēng)險，找到穩(wěn)健的收益。由于私募債發(fā)行時間還不長，后一種模式在當(dāng)前階段暫不適合。

　　【單選題】

　　中小企業(yè)私募債在流動性上（?。?、在債券違約風(fēng)險上（?。└咴u級債券。

　　A.低于、高于

　　B.低于、低于

　　C.高于、高于

　　D.高于、低于

　　【正確答案】A

　　【答案解析】中小企業(yè)私募債在流動性上低于、在債券違約風(fēng)險上高于高評級債券，風(fēng)險較高。