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財(cái)務(wù)報(bào)表分析是F7考綱中的重要內(nèi)容,F(xiàn)7不僅要求學(xué)生會(huì)編報(bào)表,還要求學(xué)生會(huì)解讀報(bào)表。大部分同學(xué)掌握了編制報(bào)表的方法以及比率計(jì)算,但是對(duì)于報(bào)表分析還存在很多問題。一些考生在考試中只會(huì)解釋一些比率量的變化,卻不會(huì)分析變化背后的原因。
考生首先要記到的一點(diǎn)就是一定要結(jié)合題目中給的案例來做答,在分析比率變化的原因時(shí),一定要結(jié)合案例所給的信息去尋找比率變化的原因。比如說題目中有涉及到企業(yè)進(jìn)行重估值,收購(gòu),處置固定資產(chǎn)等業(yè)務(wù)的,同學(xué)們?cè)谶M(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析時(shí)都需要結(jié)合起來,因?yàn)檫@些都是會(huì)引起財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)變化的重要因素。
財(cái)務(wù)報(bào)表分析通常是從4個(gè)方面:profitability, liquidity, gearing和 investment進(jìn)行分析的。
一、Profitability (盈利能力分析)
①ROCE=PBIT/Equity + Debt
ROCE是首要的利潤(rùn)指標(biāo)用來分析企業(yè)的盈利情況。通常情況下,ROCE的升高被看作是一個(gè)好的跡象。尋找引起ROCE的變動(dòng)原因通常被分為兩個(gè)方面:一個(gè)是profit margin,另一個(gè)是asset turnover。因?yàn)镽OCE=profit margin * asset turnover。也就是說,ROCE的提高可能是因?yàn)槠髽I(yè)利潤(rùn)增加(margin的提高),也可能是因?yàn)槠髽I(yè)能夠更加有效的使用資產(chǎn)了(asset turnover的提高)。更深入的分析可以對(duì)Profit margin和Asset turnover指標(biāo)進(jìn)一步進(jìn)行分析。
②Profit margins
Gross profit margin=Gross profit/Revenue
由公式可看出,Gross profit margin變化的原因通常是由于銷售價(jià)格,銷量和成本變動(dòng)所導(dǎo)致的。所以在對(duì)gross profit margin變化找原因時(shí),通常從這幾個(gè)方面入手。例如,導(dǎo)致成本增加的原因可能是因?yàn)榇尕洶l(fā)生了減值,匯率波動(dòng)導(dǎo)致的。
Operating profit margin=Operating profit/Revenue
對(duì)Operating profit margin的分析可以與Gross profit margin聯(lián)系到一起,因?yàn)镺perating profit= gross profit-indirect cost。所以在對(duì)gross profit margin進(jìn)行了分析之后,還能導(dǎo)致Operating profit margin的變化就很有可能是indirect cost(間接成本)的變化導(dǎo)致的。通常情況下,Gross profit margin的降低往往伴隨著Operating profit margin的降低。但如果公司能夠很好的控制indirect cost,在gross profit降低的情況下,operating profit margin還是有可能升高的。
③Asset turnover
Asset turnover=Revenue/(Total assets-current liabilities)
Asset turnover指標(biāo)反映的是管理層使用資產(chǎn)去創(chuàng)造收益的有效程度,也就是說判斷一個(gè)單位的資產(chǎn)(1 unit of asset)能夠創(chuàng)造多少單位的收益(Revenue)。有很多因素是可以影響asset turnover指標(biāo)的,比如說銷售收入的增加能夠提高asset turnover。資產(chǎn)的處置,租賃能夠減少資產(chǎn)總額,從而提高asset turnover指標(biāo)。
(未完待續(xù)......)
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