LW公司法中的資本維持原則

資本維持原則，指的是公司不得以可能會(huì)傷害公司債權(quán)人的方式處置公司資本。公司資本的主要用途體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是維持公司日常經(jīng)營(yíng)的需要，二是對(duì)外承擔(dān)債務(wù)能力的保障。公司只要是將其資本用于日常經(jīng)營(yíng)目的，如購(gòu)買(mǎi)原材料、采購(gòu)機(jī)器設(shè)備、購(gòu)買(mǎi)技術(shù)許可等，都不會(huì)削弱公司還債的能力---資本花出去后，會(huì)有原材料、機(jī)器設(shè)備和技術(shù)成為公司的新資產(chǎn)，同樣擔(dān)保著公司的還債能力。因此，債權(quán)人無(wú)需擔(dān)憂(yōu)。但在某些情況下，公司對(duì)資本的處置將會(huì)直接削弱公司的還債能力，所以法律必須要介入，以避免損害債權(quán)人利益狀況的出現(xiàn)，這就是資本維持原則的真諦。具體來(lái)說(shuō)，作為公司法基本制度之一，資本維持原則主要體現(xiàn)在下述四個(gè)方面：

一是削減公司資本。削減公司資本的決定，將會(huì)直接導(dǎo)致公司資本減少，勢(shì)必會(huì)影響到公司的還債能力。然而，公司確實(shí)會(huì)因?yàn)楦鞣N原因有削減資本的需求，如流通中的資本過(guò)多。因此，《公司法》對(duì)此的態(tài)度是：公司若能滿(mǎn)足非?？量痰某绦蛞?，可以削減資本。這個(gè)苛刻程序分三個(gè)環(huán)節(jié)：special resolution（董事會(huì)獲得股東授權(quán)）+special resolution（股東批準(zhǔn)具體削減方案）+court confirmation（借法官之手確保資本削減方案不會(huì)影響債權(quán)人的利益）或statement of solvency（償債能力聲明，僅private company有此替代方案）。其中，第二個(gè)special resolution旨在批準(zhǔn)具體的資本削減方案，在實(shí)踐中，針對(duì)不同類(lèi)型的公司主要有三種選擇。三個(gè)步驟和三個(gè)方案是此處的重要考點(diǎn)。

二是股票發(fā)行方面---禁止公司折價(jià)發(fā)行股票。一方面，平價(jià)發(fā)行（發(fā)行價(jià)格=票面價(jià)格）與溢價(jià)發(fā)行（發(fā)行價(jià)格>票面價(jià)格）是公司法允許的股票發(fā)行價(jià)格方面的規(guī)則，絕對(duì)不允許折價(jià)發(fā)行股票；另一方面，還需要知曉折價(jià)發(fā)行股票的后果：股東需要向公司繼續(xù)履行出資的義務(wù)，并按未繳納的出資部分向公司支付利息。因此，可以將折價(jià)購(gòu)買(mǎi)到公司股票的股東與未完成繳納出資義務(wù)的股東類(lèi)比。

三是分紅。紅利（dividend）是股東投資公司所獲得的回報(bào)。與債權(quán)人借款給公司所獲得的利息（interest）收益不同，給股東分發(fā)紅利是資本維持原則的重要體現(xiàn)。公司法規(guī)定，公司僅可以將distributable profits用于給股東分紅，絕對(duì)不可以用capital給股東分紅。此外，公司法還明確了公司給股東分紅的上限是“accumulated realised profits less accumulated realised losses”。分紅額度一旦超越此上限，即構(gòu)成“unlawful dividend”，其后果是董事和股東都將會(huì)為此承擔(dān)相應(yīng)的民事責(zé)任。該民事責(zé)任承擔(dān)的前提是董事或股東知道或應(yīng)當(dāng)知道該分紅屬于“unlawful dividend”。

四是庫(kù)存股（treasury share）。英國(guó)法允許有限責(zé)任公司（limited company）回購(gòu)不超過(guò)已發(fā)行股本10%的股份后將其庫(kù)存起來(lái)，而不是將其注銷(xiāo)掉。由于回購(gòu)公司的股份同時(shí)意味著向股東返還出資，公司法設(shè)置了不得回購(gòu)超過(guò)10%已發(fā)行股份的限制。從這一點(diǎn)來(lái)看，庫(kù)存股方面的規(guī)則也是資本維持原則的一個(gè)表現(xiàn)。

公司法中關(guān)于股東“一個(gè)特權(quán)+兩種代價(jià)”的脈絡(luò)，在本質(zhì)上揭示了法律作為調(diào)節(jié)不同當(dāng)事人利益手段的本質(zhì)。從LW大綱和試題來(lái)看，對(duì)于此處內(nèi)容的考查全部是單項(xiàng)選擇題，學(xué)員應(yīng)在熟悉這一脈絡(luò)的基礎(chǔ)上準(zhǔn)確記憶相關(guān)的細(xì)節(jié)考點(diǎn)。

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